飞天转型。

作者 | 萧瑟

编辑 | 小白

中国商业航天正进入高密度发射阶段，2025年内由民营商业火箭企业执行的发射任务已达23次。

火箭腾空，燃料先行。液氢与液氧的燃烧推动火箭升空，液氮保障设备低温运行，氦气确保系统安全精准，航天特燃特气正成为航天产业背后的能源新势力，需求迎来爆发式增长。

极端天气拖累业绩，自有气源成看点

九丰能源是一家聚焦天然气及LNG产业链的综合能源服务商，其传统商业模式为LNG分销，利润依赖气源采购成本与终端销售价格间的差价。

2025年前三季度，九丰能源实现营业收入156.08亿元，同比下降8.4%；归母净利润12.41亿元，同比下降19.1%；扣非净利润11.54亿元，同比下降4.4%。

（来源：市值风云APP）

年内业绩承压，主要受以下因素影响：

一是上年同期，九丰能源曾确认过3.28亿元的非流动资产处置收益，拉高了可比基数。

二是在三季度内，受台风“桦加沙”“博罗依”等极端天气影响，运输船舶未能顺利进港，叠加船舶、燃气接收站检修等事件的影响，合计阶段性减少利润9,700万元。

尽管业绩短期承压，公司LNG业务展现出较强韧性。2025年前三季度，公司毛利率为10.4%，较2024年全年水平提升1.05个百分点。

（来源：市值风云APP）

这主要得益于九丰能源向“气源+分销”模式的转型。目前公司旗下已运营有新疆庆华煤制天然气项目一期，年产13.75亿立方米煤制天然气。

2025年9月，公司公告拟投资建设新疆煤制气二期项目，年产能40亿立方米，将进一步提升天然气自供比例，这是近期九丰能源主业的最大看点。

商业航天特燃特气业务落地

九丰能源的商业航天特气布局，是一个转型里程碑。

其在商业航天特气领域的实质性布局始于2023年，与海南商业航天发射场达成合作，并投资4.93亿元建设海南特燃特气项目一期工程。

该项目产能包括液氢333吨/年、液氧液氮各4.8万吨/年、氦气38.4万方/年、高纯液态甲烷9,400吨/年，能够覆盖商业航天发射核心需求，且已于2025年投产。

截至2025年12月23日，九丰能源海南特燃特气项目一期已累计服务8次商业及国家级发射，包括长征八号遥六、长征八号甲及长征十二号等多型运载火箭发射任务，产品品质顺利通过发射验证。

（来源：九丰能源公告）

2025年9月30日，公司与文昌国际航天城管理局、文昌市人民政府签署投资协议，开始海南特燃特气项目二期的建设，预计总投资约3亿元，扩能计划包括液氮、液氧、绿氢、氦气、氪气、氙气、轻烃、航天煤油等相关特燃特气生产及储运装置。

（来源：九丰能源公告）

与此同时，在海南经验的基础上，2025年内九丰能源又与山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心签署特燃特气供气协议，拓展至全国三大商业发射基地。

此外，公司还与已与上海航天设备制造总厂、中国航天科技集团商业火箭公司等8家火箭企业签订长期供气协议，覆盖液氢、氦气、高纯液态甲烷等全品类特燃特气，构建起“发射场+火箭公司”的立体布局。

布局逻辑源于行业需求爆发。据中国科学院院士、中国航天科技集团有限公司范瑞祥介绍，到2030年，中国商业卫星年发射量或达到1500至2000颗，将催生至少150至200次的年度火箭发射需求。

而特燃特气作为火箭发射核心消耗品，单次发射消耗液氢超10吨、液氧超50吨，市场空间随发射量扩大而加速打开。

目前九丰能源国内首个商业化落地的航天特气供应商，已在商业航天特气领域建立先发优势。

九丰能源2025年业绩承压多源于非经常事项，基本面仍然稳健，且随着自有气源的布局，毛利率持续提升。在商业航天领域，公司从海南试点到全国拓展的清晰路径，已验证特气业务的爆发潜力。

随着新疆煤制气项目投产与海南二期落地，公司有望在航天新赛道实现能源转型，为未来增长注入动能。

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