在智谱、MiniMax相继官宣上市招股之际，另一AI大模型“小虎”月之暗面（Kimi母公司）却表示“短期不着急上市”？

12月31日，南都N视频记者从知情人士了解获悉，就在2025年的最后一天，月之暗面创始人、CEO杨植麟发布内部信，称完成近期的5亿美元（约近35亿人民币）C轮融资后，公司账上还有超过100亿人民币现金储备，同时他表示，月之暗面短期内不着急上市，“未来的上市主动权掌握在我们手中”。

“账上还有100亿，上市主动权在我们手中”

月之暗面创立于2023年3月，创始人杨植麟此前就因明星履历而备受关注。同时在AI六小虎竞争激烈的2023年和2024年，月之暗面一直因其C端产品在大众中的认知度受到关注。

杨植麟本科毕业于清华大学，博士毕业于卡内基梅隆大学计算机专业，曾就职于Google Brain和美国初创公司FAIR，师从苹果公司人工智能负责人Ruslan Salakhutdinov，有多年创业经验，曾与多名图灵奖得主合作发表论文，是“盘古”“悟道”等国内最早大模型的技术贡献者。

杨植麟在分享Kimi模型。

在AI大模型“六小虎”中，月之暗面早期融资速度较快。创业头一年，公司就已完成两笔融资。2024年2月19日，月之暗面再融资超10亿美元，投资方包括红杉中国、小红书、美团、阿里，老股东跟投。据悉，该笔融资是国内AI大模型公司当时单轮最高融资金额。阿里巴巴后续在其2024财年年报中披露，2024财年向人工智能初创公司月之暗面投资合共约8亿美元购入约36%股权；2024年8月，有消息称腾讯控股参投了月之暗面逾3亿美元的融资。

此后，月之暗面再无融资消息传出。直到今年11月，有消息称，月之暗面最新一轮融资已进入收尾阶段，估值有望提至约40亿美元（约合284.7亿人民币）。在细节上，月之暗面正与IDG资本等多家全球机构洽谈资金，整体融资规模可能达到数亿美元，潜在投资方包括现有股东腾讯。该消息还称，月之暗面希望在今年年底前完成本轮融资，同时月之暗面设立了在明年下半年启动IPO的目标。当时，南都N视频记者分别向腾讯与月之暗面求证上述消息，截至发稿暂无回复。

在2025年最后一天的内部信中，杨植麟首先总结了2025年月之暗面的整体突破，表示，“2025年是Kimi充满突破的一年。K2和K2 Thinking的发布标志着我们在AGI道路上走出重要一步。K2系列模型让Kimi从中国走向了世界，在硅谷以及更广泛的全球技术圈产生了重大影响力。”

杨植麟还提到，得益于2025年的技术突破、产品爆发和商业化进展，月之暗面近期完成了5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。同时他强调，月之暗面目前短期内不着急上市。“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市。当然未来我们计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中。”

值得一提的是，据另一大模型独角兽智谱招股书，截至2025年6月，智谱有25.5亿元现金，IPO预计融资约38亿；截至2025年9月，MiniMax手握73.5亿元现金，IPO预计融资34亿-38亿。而月之暗面的规模，并不输已经走上IPO的两家大模型企业。

据报道，月之暗面的这一轮5亿美元C轮融资，融资方包括IDG、阿里、腾讯、王慧文等老股东，其中IDG领投1.5亿美元，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值43亿美元。南都记者向月之暗面方面求证，截至发稿暂无回复。

C轮融资用于激进扩增显卡、加速模型训练

在内部信中，杨植麟还提到，技术的突破也为产品的爆发和商业上的飞速进展奠定基础。其表示，Kimi产品从5月开始高频推出新的agent功能，发布了Researcher、OK Computer、PPT、Kimi Code等新品，功能日渐强大。借助K2模型的sota表现，C端商业化指数增长，9-11月，海外和国内付费用户数平均MoM增长超过170%。同时，K2 Thinking的发布也显著带动了API收入的增加，9-11月海外API收入增长4倍。

今年，月之暗面开启了新的C端商业化，最受关注的是Kimi正式发布全新Multi-Agent产品——“OK Computer”。具体而言，用户下达需求后，Kimi可作自身的虚拟电脑，完成多功能网站开发、海量数据分析、图片视频生成及高品质PPT制作等任务。OK Computer模式前三次免费试用，后续以会员制方式启动收费，目前平台会员分为3档：49元/月、99元/月和199元/月，付费后除了扩展“OK Computer”使用次数，99元/月档和199元/月档用户还可以在高峰期优先使用产品。

在内部信中杨植麟还提到，月之暗面C轮融资资金将用于更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。

这一战略布局与即将挂牌上市的智谱和MiniMax如出一辙。12月30日，智谱开启港股招股，据发售文件，本次募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型方面的研发投入，进一步巩固智谱在通用基座模型方面的竞争力；12月31日，MiniMax启动招股，拟将募集资金主要用于未来五年的大模型升级与 AI 原生产品开发。

同时杨植麟称，C轮融资的部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。“2025年，我们基于sota结果产出，调薪、期权奖励、现金奖励等各种激励措施累计324人次。2026年春节之前会确定K2 Thinking及后续模型和产品发布的奖励方案并发放。2026年公司的平均激励预计是2025年的200%，同时计划大幅上调期权回购额度，详细方案即将公布”。杨植麟表示。

不以绝对用户数为目标，明年聚焦智能体商业化

在内部信中，月之暗面超越的目标并没有瞄准近期大热、已经开启招股的MiniMax和智谱，而是瞄准了Anthropic等前沿公司，并期望成为世界领先的AGI（通用人工智能）公司。

据悉，2026年月之暗面将会按照以下几方面推进战略布局：一是K3模型通过技术改进和进一步scaling，提升等效FLOPs至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型；二是垂直整合模型训练和agent产品taste，让K3成为更“与众不同”的模型；三是在产品和商业化上聚焦agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长。

“这是一个喧嚣的时代，但对我来说，Kimi的起点很简单，就是单纯的好奇，好奇AGI的上限在哪，好奇心中理想模型什么样，好奇我们想要的模型能力怎么做出来。这份好奇带来的快乐是很真实的。当我们熬夜做的agent功能终于上线，当来自乌克兰的用户使用Kimi在战乱中教学，当每天醒来打开tensor board（模型训练进度可视化工具）看到惊为天人的训练曲线。我们共享了这些宝贵的接近真相的过程，也相信这种简单的快乐能让我们在喧嚣中穿越周期。2026年，Kimi会成为一个“与众不同”和“不被定义”的LLM。不管是别人没敢押注的技术无人区，还是需要一点偏执的审美坚持，我相信有更多Kimi-defined的创新能对人类文明加速发展产生独特贡献。这种独特性是我们存在的最大意义。”杨植麟称。

采写：南都N视频记者 林文琪