12月25日，苏州江天包装科技股份有限公司（以下简称“江天科技”）在北交所上市，成为苏州今年上市的第18家企业。

招股书显示，江天科技主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，产品包括薄膜类和纸张类的不干胶标签，主要应用于饮料酒水、日化用品等消费领域。在日化领域，其客户包括联合利华、宝洁、养生堂、蓝月亮等。

上市首日，江天科技收盘价59.51元，涨幅180.58%，成交额7.34亿元，总市值39.32亿元。不过，今日其股价大幅回落。截至收盘，江天科技股价51.99元，跌幅12.64%。

年入5亿元

养生堂贡献四成收入

江天科技拥有33年发展历史。

1992年8月，江天科技的前身苏州江天包装彩印有限公司正式成立，彼时由吴江市地方工业总公司（后更名为吴江市地方工业物资供销公司）100%控股，隶属国有企业体系。2005年7月，苏州江天包装彩印有限公司完成从国企到民企的转型。

2022年至2024年，江天科技的营业收入分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，净利润分别为7445万元、9646万元、10181万元。

今年前三季度，公司营业收入4.68亿元，同比增长10.85%；净利润8911万元，同比增长11.45%；现金流1.19亿元，同比增长36.32%。

江天科技的营收结构高度聚焦，核心围绕薄膜类与纸张类不干胶标签两大主力品类展开，二者合计贡献超九成主营业务收入。

其中，薄膜类不干胶标签以聚丙烯、聚乙烯等为基材，经加工涂布背胶后制成。比如，东方树叶瓶身的浮雕触感标签、蓝月亮洗衣液包装的耐水抗油标签等，均应用了该材料。

数据显示，2024年，江天科技的薄膜类不干胶标签业务实现营收4.28亿元，占全年总营收的79.81%；纸张类不干胶标签营收7937.5万元，占比14.79%。

招股书显示，江天科技的前五大客户高度集中，养生堂/农夫山泉连续4年稳居其第一大客户，且占江天科技营收的比例逐年上升。2022年-2025年上半年，江天科技对养生堂/农夫山泉的销售额分别为1.13亿元、2.05亿元、1.90亿元和1.28亿元，营收占比从29.40%攀升至42.02%。

此外，蓝月亮、联合利华、嘉亨家化等美妆日化相关企业也曾位列江天科技前5大客户。

截图源自江天科技招股书

位居日化类标签市场第2

近三年研发投入持续增长

据招股书披露，在行业权威杂志《标签技术》组织的“2024中国标签印刷业品牌影响力50强排行榜”中，江天科技位居总榜第6，在“日化标签分榜”、“食品饮料分榜”、“防伪标签分榜”分别位居第3、第3、第4。

此外，根据中国包装联合会出具的证明，2021年、2022年江天科技在日化类标签市场占有率稳居国内第2、江苏省内第1，2022年饮料酒水类标签市场占有率位居国内前4、江苏省内第1。

较强的行业影响力，与江天科技的科研投入不无关系。

资料显示，江天科技最近一年的研发投入为2971.23万元，最近三年平均研发投入为2556.26万元，三年累计为7668.77万元，占营业收入比例为5.36%；最近三年研发投入复合增长率为22.65%。

2024年度，江天科技研发人员数量为55人，占员工总数的比例为16.72%。截至报告期末，在公司任职5年以上的研发人员占比为68.97%，任职3年以上的研发人员占比为75.86%。

招股书披露，公司掌握了组合印刷技术、色彩管理技术、精准裁边及减废排版工艺、浮雕和定位冷烫工艺等核心技术或工艺，共拥有专利124项，其中自主研发形成的发明专利12项。此外，公司独立开发形成了软件著作权8项。

此外，公司参与制定了6项国际标准、国家标准或行业标准，包括国家标准《机组式柔性版印刷机》，行业标准《电化铝烫印箔》、《模内标签》、《柔性版印刷紫外光固化油墨使用要求及检验方法》、《标签外观质量智能化视觉检测系统构建指南》、《热收缩标签》等。

报告期内，公司核心技术产品销售收入占营业收入的比例分别为97.63%、97.88%、97.42%和98.06%，最近一年核心技术产品销售收入超5亿元。

作为多家美妆日化品牌背后的包材商，江天科技的上市，标志着美妆日化行业供应链正从“幕后”走向“台前”，包装不再仅是成本环节，而是品牌价值构建中不可或缺的技术与创新伙伴。对品牌而言，选择并协同具备研发实力与行业标准的供应链企业，将成为产品差异化竞争的重要策略。