当前白银市场已进入“高波动模式”，一方面供应短缺支撑价格，另一方面投机情绪放大风险。

周一，现货白银在亚洲交易时段一度暴涨近6%，逼近每盎司84美元，将历史高点再度刷新。然而，市场的狂热情绪未能持续，银价随后直线跳水，盘中跌幅一度超过5%，全天波动幅度超过10%。截至发稿，现货白银价格回落至78美元附近。

这一戏剧性的波动，为本已史诗级的白银涨势再添浓墨重彩的一笔。如果将时间线拉长，白银今年的表现足以令所有资产侧目：从年初的每盎司29美元起步，年内累计涨幅最高已达约180%，其凌厉走势远超同属避险资产的黄金。就在上周，现货白银单周累计涨幅便接近18%。

国际市场的风暴迅速传导至国内。29日早盘，国内期货市场的沪银主力合约一度跟随外盘涨超7%，创下新高，尽管随后涨幅收窄，但日内表现依然强势。A股市场的反应更为直接，有色金属板块整体活跃，其中白银产业链公司涨幅居前：湖南白银涨停，白银有色一度触及涨停，江西铜业也涨超5%。

白银的疯狂涨势根植于供需的严重失衡。数据显示，2025年全球白银需求达12.4亿盎司，而供应仅10.1亿盎司，缺口高达1亿至2.5亿盎司，市场已连续五年处于“结构性赤字”。光伏、电动汽车、数据中心等工业领域对白银的消耗持续攀升，而实物库存急剧下降，纽约等关键交割地的库存紧张局面进一步放大了价格波动。

华尔街经济学家彼得·希夫认为，2026年银价站上100美元是一个“非常现实的目标”。更为激进的《货币战争》作者吉姆·瑞卡兹甚至表示，如果银价在明年触及200美元，他也不会感到惊讶。

然而，在价格站上令人眩晕的高位后，市场的共识正在撕裂。以特斯拉CEO埃隆·马斯克为代表的产业界发出了警告。马斯克在社交媒体上直言，白银在许多关键的工业过程中必不可少，其价格如此暴涨“不是好事”。他的担忧直指白银在电气化、太阳能电池板、电动汽车及数据中心等领域不可替代的工业属性，价格上涨将直接推高下游制造业的成本。

与此同时，机构分析师的观点也出现尖锐对立。悲观者如凯投宏观认为，价格已上涨到难以用基本面解释的水平，预计到明年年底可能回落至42美元左右。瑞银则警告，当前涨势很大程度上建立在市场流动性不足的基础上，意味着存在快速回落的风险。方正中期期货研究员梁海宽也指出，短期库存紧张的矛盾无法根本缓解，市场共识的强化加剧了价格波动。

值得注意的是，近期白银价格已超过一桶美国原油——上一次出现这一情形还是在2020年4月份，当时新冠疫情导致全球原油需求崩塌，油价出现罕见暴跌；再早的纪录则要追溯到1980年。

白银价格的大幅波动与美联储政策预期密切相关。美联储本周还将公布12月货币政策会议纪要，这份纪要或继续揭示美联储内部的"强烈分歧"。与此同时，美国总统特朗普或将在1月第一周指定美联储新主席人选，这也为市场增添了不确定性。