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（来源：金融小博士）

近期光伏板块迎来久违大涨，12月26日A股光伏指数盘中涨近3%，阳光电源、隆基绿能等多股领涨。这波行情源于硅片、电池片、组件的全链条涨价，背后是行业告别“价格战内卷”、走向自律稳价的关键转折，叠加政策规范与需求支撑，光伏产业链盈利修复预期升温。

一、行业复苏的三重驱动逻辑

• 反内卷与自律觉醒：过去两年企业为抢份额打价格战，硅片价跌破成本线，全行业利润蒸发、技术停滞。如今龙头企业主动减产稳价，国家出手整治无序扩产（发改委明确“综合整治‘内卷式’竞争”），行业自律推动供需再平衡。

• 成本传导与供需改善：上游硅料去产能后价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨，银浆年内涨超140%（成组件最大成本项，占比17%），成本压力沿硅料-硅片-电池片-组件传导，本周硅片企业联合涨价12%，组件报价跟涨0.02-0.04元/瓦。

• 需求高增长托底：截至11月底，全国太阳能发电装机11.6亿千瓦，同比增41.9%；行业亏损收窄，2025年前三季度亏310亿元，Q3亏64亿元较Q2收窄近五成，复苏信号明确。

二、核心标的：各环节龙头与技术先锋

（一）硅料与硅片：涨价传导的直接受益者

• 通威股份（600438）：硅料绝对龙头，全球市占率超35%，产能超30万吨，成本领先行业10-15%，硅料涨价周期中弹性显著。

• 隆基绿能（601012）：硅片全球第一，市占率超30%，M10大尺寸硅片联盟主导者，技术与规模壁垒深厚。

• TCL中环（002129）：大硅片技术引领者，210mm硅片市占率60%，N型硅片渗透率90%，非硅成本下降40%，目标产能180GW，受益大尺寸升级红利。

（二）电池片与组件：技术迭代与一体化优势

• 爱旭股份（600732）：ABC电池技术全球领先，量产效率27.2%，无主栅设计降银耗50%，直击银浆涨价痛点。

• 钧达股份（002865）：N型电池技术红利兑现，Q3净利润同比增近400%，TOPCon产能快速扩张，享受技术溢价。

• 晶科能源（688223）：全球组件出货第一，2025年前三季度出货61.85GW，TOPCon Tiger Neo系列占比94%，大尺寸+高效路线领跑。

• 天合光能（688599）：大尺寸组件标杆，210mm+TOPCon技术功率突破600W+，储能业务增65%，光储一体化布局深化。

• 阿特斯（688472）：光储一体化龙头，组件出货全球前五，储能出货5.8GWh（同比增32%），海外渠道优势显著。

（三）逆变器与辅材：稳健增长的隐形冠军

• 阳光电源（300274）：逆变器全球市占35%，储能系统出货八年第一，Q3净利润118.8亿（同比增56%），光储双轮驱动。

• 福莱特（601865）：光伏玻璃双寡头之一，市占率32%，超薄玻璃技术领先，受益组件双玻化趋势。

• 福斯特（603806）：封装胶膜龙头，EVA/POE胶膜市占率55%，业绩稳定增长，客户覆盖主流组件厂。

（四）设备龙头：技术迭代的“卖水人”

• 迈为股份（300751）：HJT设备绝对龙头，丝网印刷设备市占率80%，订单破百亿，受益N型电池扩产。

• 捷佳伟创（300724）：TOPCon/HJT/钙钛矿整线设备供应商，TOPCon市占率60%，技术布局全面。

• 晶盛机电（300316）：硅片生长设备龙头，深度绑定大尺寸及N型硅片需求，受益硅片扩产潮。

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