一、监管动态

1、基金规模冲刺“剧本”改写

距2025年收官只剩下半个月的时间，公募基金行业规模的排名备受关注。

年底规模冲刺中，“帮忙资金”的角色至关重要。债券基金扮演着规模冲刺的主角。新发和持营同样重要。Wind数据显示，如果按认购截止日计算，今年12月，全市场将新发144只基金（截至12月14日已经发布发行公告的基金）。与往年依靠短债基金、同业存单基金冲规模不同，今年年末的基金发行由权益类基金，尤其是权益类指数型基金挑大梁。

近日新发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》明确，对基金公司高管进行考核时，基金投资收益指标权重应当不低于50%。今年行业整体对规模的追求有所淡化，更强调投资者获得感与长期持续营销。年末不少绩优基金经理管理的产品也出现进一步限购的情况，反映出部分管理人对短期规模快速增长持相对谨慎的态度。

2、持有人专属增厚收益，公募REITs扩募现创新案例

12月8日至12月12日，华夏基金连续5次发布华夏基金华润有巢REIT的配售提示性公告，反复提示投资者重点关注认购和缴款等内容。

华夏基金华润有巢REIT是首单采用向原持有人配售方式扩募的公募REIT，这一扩募方式要求投资者密切关注权益登记日与配售流程，基金的老持有人要么参与认购，要么卖掉原份额，若既不参与配售，也不卖掉原份额，将直接面临持有基金资产的损失。

向原持有人配售的方式类似A股配股，扩募份额仅向原持有人配售时设有除权机制，可保障参与配售的原持有人权益不受稀释，体现对长期持有人的认可与回馈。今年以来，公募REITs扩募有序进行，已有华夏北京保障房REIT、国泰海通临港创新产业园REIT两只产品的扩募份额上市。整体来看，已完成扩募的6只公募REITs合计扩募发售规模77.34亿元。

3、FOF年内发行规模破800亿元

Choice数据显示，截至12月12日，今年以来，已有78只FOF成立，发行总规模为800.36亿元。相比之下，2024年共成立35只FOF，发行规模仅100多亿元。拉长时间线来看，今年以来FOF发行规模已超过2022年至2024年之和。

今年爆款FOF频现。东方红盈丰稳健配置6个月持有期混合（FOF）、富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）、易方达如意盈安6个月持有期混合（FOF）、华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合（FOF）均超过55亿元。

除新发外，多只FOF规模快速攀升。截至三季度末，中欧盈选稳健6个月持有期混合（FOF）规模从去年底的39.91亿元增至108.15亿元，华安盈瑞稳健优选6个月持有期混合（FOF）也从23.78亿元增至83.65亿元。另外，富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）于今年2月成立，截至9月30日，规模已接近翻倍，达到117.59亿元。

头部银行渠道越来越重视FOF产品，与基金公司合作打造FOF优选池。例如，招商银行推出TREE长盈计划，该计划纳入的FOF要求有清晰的收益和回撤目标。

4、多只货币基金集体限购

12月17日，富安达现金通货币公告称，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，自12月18日（周四）起，暂停该基金在代销机构的申购（含定期定额投资及转换转入）业务，但对于部分销售机构的申购和转换转入业务照常办理，包括平安银行等银行渠道，京东肯特瑞、天天基金、上海利得基金等三方渠道等。此外，基金公司直销平台的相关业务也正常办理。

同样暂停申购的还有天治天得利货币基金，自12月18日起暂停该基金代销渠道的申购、转换转入、定期定额投资等业务，但直销渠道相关业务仍正常办理。

同日，富荣货币基金、泓德添利货币基金、宝盈货币基金等多只产品公告限购，限购额最低1万元。

部分投资者存在利用资金在途时间差进行短期套利增厚收益的现象。在第三方代销机构申购货币基金，正常情况下是T+1日确认申购份额，而资金T+2日到账基金公司，若遇到节假日，资金长时间‘躺’在代销机构的银行托管账户上，产生存款收益。也就是说，新进投资者从T+1日起，就开始享受基金投资收益，叠加存款收益。但实际上，T+1日起产生的基金投资收益是原有基金份额产生的收益。相关操作摊薄了原有基金投资者的收益。因此，部分基金公司出于保护投资者，对部分代销机构的申购进行限制。

5、白银基金封住涨停，溢价率超47%！基金公司紧急提示风险

12月22日，近期备受市场关注的国投白银LOF在早盘开市停牌一个半小时之后复牌交易，继续遭遇“爆炒”。二级市场价格高开高走，尾盘封住涨停，溢价率飙升至47%以上。Wind数据显示，截至12月22日，该基金场内价格自11月25日以来涨幅已超87%。

业内人士表示，长期看，二级市场的价格会收敛到与净值趋同。投资者如果以高溢价买入，在溢价消失的过程中，可能有亏损的风险。对此，相关基金公司已连续发布11份风险提示公告。

6、上周五股票ETF资金净流入超136亿元

上周五（12月19日），A股市场呈现普涨格局。三大指数集体收涨，沪深两市成交额为1.74万亿元。

资金强势入场。上周五全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入超136亿元，跟踪中证A500、上证50、中证500、中证1000等宽基的ETF，以及红利主题ETF资金净流入金额靠前。

整周来看，股票ETF上周连续五个交易日实现资金净流入，累计流入金额超600亿元。其中，中证A500指数相关ETF大幅“吸金”超326亿元，恒生科技相关ETF资金净流入超52亿元。

7、公募基金规模逼近37万亿元 权益产品占比显著提升

2025年，公募基金行业规模连创新高。中国基金业协会数据显示，截至今年10月底，公募基金总规模达到36.96万亿元，连续7个月创历史新高。

规模稳步扩容的背后，是公募基金行业生态的持续优化，这既是居民财富管理需求持续释放的体现，也得益于行业在产品创新、服务升级、合规建设等方面的全方位提升。当前，基金行业正逐步告别“跑马圈地”式的粗放发展阶段，进入“精耕细作”的高质量发展新时期。

权益产品占比提升是规模增长中的核心亮点。在政策引导与市场需求双重驱动下，公募基金不断加大权益投资布局力度，指数基金、主动权益基金供给持续丰富。截至10月底，股票型和混合型基金规模合计达到10.18万亿元，较去年底增加22205.99亿元，成为推动基金业结构升级的核心力量。

今年新发基金同样是权益产品“唱主角”。Wind数据显示，截至12月18日，年内新基金发行规模已达11235.76亿元，连续七年超过1万亿元。其中，权益类新基金发行规模占比超过50%，取代债券型基金成为“主力军”。产品创新也亮点纷呈：不仅有围绕新质生产力的特色主题ETF诞生，更有和持有人利益捆绑的新型浮动管理费基金批量出炉，更好地满足了投资者的差异化需求。

二、重要热点

12月12日，中国证券投资基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》。

1、强调尾随佣金的展示

基金管理人、 基金销售机构应当全面揭示基金的（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费（尾佣）等费用水平。2020年12月28日，基金业协会发布了《公开募集证券投资基金客户维护费揭示格式文本》。

2、其他费用展示

(1)认/申购费。不得以不收取（认） 申购费等表述作为宣传用语。

(2)赎回费。向投资者提示该笔交易产生的赎回费用水平， 并列明不同持有时长对应的赎回费用水平。

3、宣传推介

(1)涉及基金业绩。不得使用“正收益” 或“正收益概率” 等可能导致投资者忽略风险的宣传用语。

(2)涉及基金规模。不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传。

(3)涉及基金经理的。应当重点对公司投研团队建设、 平台作用发挥情况进行宣传。

4、全文结构

三、绩优公募产品

截至本周末，我司在售的排名前列公募基金产品（按产品类型分类）如下，同类排名根据今年以来总回报，数据来源：Wind：

普通股票型：

偏股混合型：

偏债混合型：

二级债券型：

中长期纯债型：

短期纯债型：

货币型：

重要说明

本公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不公司作出数据来源：Wind,同类不会发生回报，我公司不就本报告式的判断有考虑个别客户特殊结果。获担投资风险。

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风险提示

以上内容仅供参考，不作为投资决策的依据。投资者应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等选择与您的风险承受能力相适应的基金产品，独立决策并承担投资风险。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。市场有风险，投资须谨慎。