中信期货：相较于1月8日，17日雪球集中敲入的边际影响有限，事件本身对股票市场影响有限
金融界
2024-01-19 19:12:45
要点：
1、规模估算。本轮雪球集中建仓进场时间为23年2-4月，按月度收盘均价开仓计算，敲入线为80%的雪球已经基本敲入，估算敲入规模1100亿，分配到中证500和中证1000雪球，预计造成单品种市场约400亿名义规模影响。
2、相较于1月8日，今日（1月17日）雪球集中敲入的边际影响有限。1月8日收盘，市场初步临近主流雪球80%敲入线，后续随着行情持续走弱，敲入压力分散缓释。今日有敲入风险的雪球仍然还是23年2-4月建仓的80雪球，距离75%集中敲入尚有空间。（按均价估算，500雪球75集中敲入点位4750点，1000雪球集中敲入点位5180点）
3、雪球敲入事件本身对股票市场影响有限。雪球敲入后，潜在影响为交易台平仓期货多头，致使基差贴水走阔；但由于盘中持仓量增加，判断期货空头开仓力量更加主导。雪球敲入主要对期货基差产生冲击，但期货基差再向股市传递影响的逻辑并不清晰。因此认为雪球敲入对股票市场影响有限。
风险提示：指数快速下跌
来源：券商研报精选
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