中免持续活跃。

作者 | RAYYYY

编辑 | 小白

2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作的开关正式启动。这一刻，历经数年筹备的宏伟蓝图全面转入实质运行。

至此，进口征税商品目录、货物流通税收政策、禁限清单、加工增值内销免关税政策、海关监管办法等一系列封关政策及配套文件同步实施。

这标志着海南自贸港建设进入了以“全岛封关运作”为特征的全新阶段。

政策端与市场端同频共振

封关运作与离岛免税新政形成了供给与需求的完美共振，封关后，企业进口自用生产设备将免征关税、进口环节增值税和消费税，预计可节省约20%的成本。

岛内居民消费进境商品，也将享受更优惠的税收政策。

政策效果的释放立竿见影，网络公开数据显示，新政实施首月（2025年11月），海南离岛免税购物金额达23.8亿元，同比增长27.1%。

三亚市商务局也披露11月数据，11月当月销售额16.3亿元，同比增长24.3%，创下年度单月增速新高。这清晰地表明，政策的强劲动能已开始转化为实实在在的市场增长，为整个旅游消费产业链的业绩复苏与价值重估奠定了坚实基础。

（来源：网络公开数据）

旅游ETF一键打包政策红利产业链

面对涉及免税、旅游、交通、酒店等多个环节的复杂投资图景，个股选择难度和风险俱高。而旅游ETF（562510.SH）作为被动指数基金，以其透明、分散、高效的特点，成为分享红利的理想工具。

就在海南封关当日，该旅游ETF上涨2.4%。

（来源：市值风云APP）

该ETF跟踪的中证旅游主题指数，其成分股系统地囊括了从客流导入、核心消费到服务承载的完整产业链。

跟踪以上指数还有一个ETF是旅游ETF（159766.SZ），规模更大高达49.3亿，同样值得感兴趣的投资者关注。

Choice数据显示，该ETF前十大重仓股囊括了航空机场、免税运营商、酒店度假村等产业链，其中中国中免占基金净值比高达16.6%。

（来源：Choice数据）

值得注意的是，重仓股中排名第一的中国中免是海南离岛免税政策的核心承接者与主要受益者，其自身发展也与海南自贸港的建设进程紧密相连。

作为中国免税行业绝对龙头，该公司三季度经营情况简述中“海南”字眼便占据了近半篇幅。

Choice数据显示，2025年9月海南离岛免税月度销售额度同比增长3.4%，喜获近18个月以来的正增长回归态势。

可以看出，海南业务是中免的绝对核心。即便在市场承压时，其在海南的市场份额仍保持韧性并有所提升。2025年政策升级后，海南离岛免税销售迅速回暖，中免直接受益。

总而言之，中国中免是海南离岛免税产业的缩影和支柱。看好海南自贸港和免税消费的长期前景，中免就是一个无法绕开的核心标的。而通过旅游ETF进行投资，则是分享这一红利并分散单一持股风险的有效方式。

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