日前，赴美上市的中国互联网保险科技平台——元保发布第三季度财报，当季分别录得营收11.58亿元、净利3.70亿元，两项数据均创下历史同期新高，同比增幅分别达到33.6%、51.3%。

规模突破同时，元保第三季度财报呈现出“多高双低”特征：“多高”是指高增长、高盈利、高现金储备增速，“双低”则是低运营与支持费用、低销售及市场推广费用增速。

基本面“多高双低”

拆分来看，元保第三季度业绩之“高”体现在三个方面：

一是营收与净利润规模双双突破同期纪录，第三季度分别达到11.58亿元和3.70亿元，前三季度9.7亿元的净利润已超越去年全年。

二是增长势头强劲，第三季度营收、净利润同比增速分别维持在33.6%、51.3%的高位，且已连续13个季度保持盈利，说明其业务模式已具备良好可持续性。

三是现金储备进一步充实，余额从上一季度末的34.2亿元增厚至37.5亿元，为未来技术投入与战略拓展留足“弹药”。

以上三组“高”指标，展现出元保作为平台的能力、动力与潜力。而与“多高”形成对比的“双低”，则展现了元保增长模式的“含金量”：运营成本和费用中，第三季度元保1.0%的运营及支持费用同比增幅、23.9%的销售及市场推广费用同比增幅，均显著低于营收和利润同比增幅。

“剪刀差”的出现，意味着该公司在扩张的同时，维持了出色的成本控制和运营效率提升。尤其在当前互联网流量红利见顶的背景下，无疑传递出明确的成长性信号——元保的保单增长背后的支撑，不是“砸钱投流”，而是另有原动力和助推力。

财报之内的“原动力”

支撑元保第三季度业绩“多高双低”表现的内在动力，源于财报中两项关键数据的变化——研发投入的持续增加，与新单数量的持续攀升。

一方面是元保在核心战略选择上仍保持技术驱动。第三季度，其研发费用同比增长56.8%、增速显著高于营收，说明技术投入被置于极高优先级。在此支撑下，元保的模型库已扩充至超过4900个模型和5500个特征；大语言模型已深度融入从风险识别到理赔的全业务流程，在研发环节辅助生成近50%的代码，在客服侧实现工单自动摘要与客户情绪变化记录、显著提升运营效率，在用户服务引擎中参与特征挖掘与画像优化、提升了个性化推荐能力。值得注意的是，元保研发人员占比已接近70%，AI团队规模稳定在员工总数的10%以上。以上数据，均反映出其以技术驱动替代资源消耗的战略选择，为技术迭代奠定了基础。

另一方面，则是产品创新撬开的市场增长。第三季度，元保新保单数量达800万份，同比增长41.8%。这一成绩与元保聚焦普惠健康险的战略定位紧密相关——在国内竞争白热化的保险赛道，元保其联合保险公司推出的短期重疾险，以“一次给付+多次报销”的双轨模式创新，将保障从确诊延伸至治疗全程；产品责任不断扩展，覆盖特需医疗、外购药等高需求场景，并通过机制设计纳入部分非标体人群，有效拓宽了保障覆盖面；并通过精算模型结合AI定价，在控制综合成本率的同时，兼顾产品的可及性与实用性。

财报之外的“助推力”

“多高双低”的财报成果，也同样得益于外部政策与市场环境的共振。

一方面，是2024年以来，多项支持普惠保险高质量发展的政策文件陆续出台，《关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》等多项文件，均明确提出鼓励通过科技手段实现降本增效，并重点关注保障不足的群体和地区，推动开发专属保险产品。

另一方面，则是医保支付改革（DRG/DIP）为创新药支付留出发展空间，国家医保局发布我国首版《商业健康保险创新药品目录》等举措，均鼓励商业保险覆盖高价值创新药，为元保等平台开辟了差异化的发展路径。

政策铺设了赛道，市场需求则决定了赛道的广度与深度。中国保险市场存在的结构性缺口，为普惠保险产品提供了真实的增长土壤。这一空间不仅关乎规模，更关乎保障能否有效覆盖未被满足的医疗需求，实现商业价值与社会价值的平衡。

2025年，健康险的预期市场规模可观，但保障缺口依然明显，重疾险的年赔付覆盖人数与实际发病人数之间仍存在显著差距，商业保险在多层次医疗保障体系中已不可或缺。如今，商业健康险已被明确为“多层次医疗保障体系的重要组成部分”。国家医保局正在探索推进医保数据赋能商保公司、实现医保商保同步结算等政策，这些探索有望普遍降低行业核保成本，提升服务效率，标志着“社商融合”进入一个新阶段。

综上，元保“多高双低”的业绩，是其技术驱动和产品创新的综合结果，更是政策、市场共振下，高质量增长模式的直观体现。展望未来，随着普惠保险政策的持续深化、健康险需求的进一步释放，以及AI技术在保险全链条中的深度嵌入，已占据一定先发优势的元保，其科技能力能否持续转化为稳定的增长动能，并在保险科技发展的新阶段中保持领先，将是市场关注的焦点。