新能源带来泼天富贵！IGBT，接得住吗？
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的秋葵
新年伊始，当上证指数还在为冲上3000点而不断努力时，有这么一个板块彷佛率先实现了复苏，那就是IGBT（绝缘栅双极型晶体管）板块，像斯达半导（603290）、时代电气（688187）、诚迈科技（300598）等玩家都迎来了大涨。
IGBT概念
IGBT板块在沉寂许久之后能够复苏，其产品上涨是估计是其中一方面原因，比如四川蓝彩就宣布由于上游原材料价格及人工成本持续上涨，从今年开始全系列产品单价上调10%-18%。无独有偶，三联盛、深微半导体等玩家也都相继跟上，上涨了旗下产品的价格。
公司的调价通知函
一般来说，产品的涨价意味着下游的需求旺盛，行业出现供不应求的情况，但是对于IGBT来说，据笔者了解，下游的需求还是比较平稳（低迷），未来是否复苏还需要到二季度或之后进一步明确。
那么，造成这种异常现象的原因是什么，IGBT什么时候能真正好起来呢？笔者今天带你来一探究竟。
一、瞄准新能源发力
不夸张地说，IGBT作为功率器件中的复合型器件，可以说是电子电力行业的“CPU”，它的产品根据应用场景不同，主要可以分为消费级、工业级和汽车级，其中车规级IGBT对产品安全性和可靠性提出更高要求。
IGBT应用场景
而近些年随着新能源汽车的爆发，IGBT也获得了高关注。去年，我国汽车产销量都突破了3000万辆，其中新能源汽车产销量分别同比增长了36%和38%，市占率超过30%，未来这个比例继续上市，几乎成为了板上钉钉的事情。
IGBT算是电动汽车和直流充电桩等设备的核心器件，说是“心脏”也不为过，而且据笔者了解，电动汽车所使用的IGBT数量高达上百颗，是传统燃油车的至少7倍，其成本占整车成本的7%~10%，直接影响电动车的加速能力等。也正因为IGBT的重要性，下游的认证周期达到了3-5年，这个行业的壁垒相对较高。
据专业机构估计，IGBT的市场将从2020年的62亿美元增长到2025年的125亿美元，复合年均增长率超过15%，其中车规级IGBT的市场增速则更快一些，超过了30%，简直成为了资本市场的“香饽饽”。
IGBT市场规模
所以，看似不过巴掌大小的IGBT模块，却成为驱动电机控制器的命脉。
二、供需错配，等待平衡
因为下游的需求增长肉眼可见，从2022年开始，IGBT，尤其是车规级的IGBT出现了一股缺货潮，一些新扩产订单已被下游厂商提前锁定。在2023年初的时候，像英飞凌、意法半导体等玩家的IGBT交货期最长要到54周，缺货情况可见一斑。
这种缺货的现象，预计到今年年中才能得到有效的缓解。
行业出现供不应求的原因除了下游需求旺盛，上游较高的行业壁垒，也阻碍了不少玩家扩产。IGBT 的核心生产过程也包括芯片设计、晶圆制造、封测与模块设计三个核心部分，各有其技术难点。长期以来，我国的车规级IGBT依赖进口，而海外厂商的态度直接影响到了新能源整车厂的命运。
IGBT生产流程
所以，当海外玩家没有太多意愿加入晶圆厂扩产的队伍中时，“卡脖子”的场景就出现了。据笔者预测，短时间内，海外玩家的垄断地位不会被轻易打破，海外龙头企业多为 IDM 模式（即垂直整合制造商），像英飞凌、富士电机、三菱这三大企业占据了超过50%的市场份额。去年英飞凌又实现了创纪录的营业收入和利润。
既然蛋糕足够甜，虽然困难，但是国内玩家也在这个领域不断发力，力求分得一杯羹。据笔者了解，去年我国IGBT产量有望增长到3500万只以上，国产化率也有望达到30%。像中车时代的IGBT模块交付在轨交、电网领域市场份额大幅领先,占有率国内第一，也排进了全球前十大厂商。
三、国内玩家，何时迎来曙光
虽然说国内玩家在IGBT领域取得了不少突破，产能加速释放，像前不久广汽集团（601238）旗下广州青蓝IGBT项目就实现了投产，一期规划产能为年产40万只汽车IGBT模块。
但是，国内有些中小的IGBT玩家依然面临着业绩亏损或者微盈利的局面，尤其是最近两年原材料（尤其是铜价）及人工成本在持续上涨的背景下，产能一扩张，国内玩家就开始出现内卷，据专业机构预测，即使部分厂商已经宣布涨价，短期内功率半导体行业景气度也难有反转。
就比如正在扩产IGBT路上的士兰微（600460），去年上半年归母净利润-0.41亿元，同比下降107%，再比如扬杰科技（300373）去年上半年营业收入和归母净利润分别减少了11%和30%。但是值得欣慰的是，相关玩家IGBT的扩产也意味着我们逐步打破了国外玩家的垄断局面。
但何时国内IGBT玩家能真正做到名利双收，还需要时间进一步检验。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。