家电出口有望延续向好，内销更新需求释放可期，关注三大投资方向
（图片来自海洛）
// 指数创两年新高，2月公募加仓家电板块 //
4月首个交易日，家用电器指数 (886035) 上涨至2.59%至9150.20点，创下2022年3月以来两年新高。截至当天，指数月线三连阳，2月大涨9.58%后，3月上涨2.42%。
2月来看，民生证券在量化周报《市场进入一致上涨区间》中指出，公募行业2月大幅增加消费持仓，细分行业来看，家电加仓位列前三。
根据海关总署数据，2024年1月、2月家电整体出口量、出口额（美元）、出口额（人民币）分别增长38.6、20.8、24.3%，量额均实现快速增长。分大洲看，南美洲表现最为突出，大部分品类出口额高增，非洲次之，欧洲各品类均实现增长，亚洲厨房和个护小家电表现相对较好。当前，多家家电公司发布2023年年度报告，据已发布2023年年度报告的公司分板块来看，德邦证券表示大家电龙头均表现优异，彰显龙头经营韧性，且高分红属性显现；小家电板块个股有所分化。
从家电最新排产数据来看，据产业在线数据，4月空冰洗合计排产3681万台，增加16.6%，其中家空、冰箱、洗衣机排产分别2219万台、820万台、642万台，同比增加分别增加22.7%、14.2%、2%。对此，开源证券指出家用空调继续保持高增。内销方面，4月家用空调内销排产1281万台增加20.9%，5月内销排产1470万台增加16.3%，6月内销排产1425万台增加13.5%。二季度排产同比较快增长，主系对旺季高温天气及“以旧换新”政策的预期、同期基数较低、高涨铜价刺激下经销商的提货打款速度提升所致。外销方面，4月空调出口排产938万台增加28.3%；5月出口排产774万台增加16.7%，6月出口排产591万台增加3.1%。空调出口复苏明显，主系一季度红海局势影响下，海运价格的上涨促进了欧洲区域订单提前锁定出货，以及欧美区域补库所致。
// 出口有望延续向好，内销更新需求释放可期 //
值得注意的是，今年以来行业相关政策支持带来持续催化。
3月25日，财政部发布 2024年中央对地方转移支付预算，2024年废弃电器电子产品处理专项资金预算数为75亿元。
3月26日，苏宁易购携手美的、海尔、海信、博西、三星等超30家家电生产企业签署《以旧换新行动联合公告》，开展家电以旧换新行动。
和2022年27.7亿的处理基金征收规模相比，2024年的废弃电器电子产品处理专项资金预算数增长约171%。信达证券认为停征处理基金可实际降低家电企业负担，财政拨付专项预算有利于激活回收产业链的活力，从而加速家电报废率的提升。补贴细则方面，可能延续或加大各品类补贴力度，有利于C端回收厂商提高家电回收价格，拉动消费者以旧换新意愿。该机构进一步指出，以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。
对于板块的投资机会，东方证券认为当前主要有三大投资方向：（一）、白电国内地位稳固且持续推进全球扩张，后续国内以旧换新政策以及海外降息也有望提供β弹性，叠加当前低估值、高股息特征；（二）、清洁电器、黑电海外占比较高，且自主品牌海外正进入快速扩张期、份额持续提升，叠加产品结构持续优化，呈现出色成长性的公司。（三）、主动寻求海外客户扩张的出口型标的，此外，中期维度看好国内家电细分赛道龙头将自身禀赋延展至海外市场的能力，从而贡献第二成长曲线。
展望全年，兴业证券表示受益海外补库需求强化，家电出口有望延续向好趋势；产品升级与以旧换新政策催化下，家电内销更新需求释放可期。
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