“押注失败，年内最亏”？广发百亿基金经理6只产品业绩倒数，这句话本身就像一张不太好看的成绩单，既有数字的分量，也有公众情绪的放大效应。

王明旭，一位在业内算资历不短的基金经理，旗下管理规模仍在百亿上下徘徊，但这个“百亿”光环今年被业绩数据狠狠敲了个脸，年内收益率-12.69%，在同类1522名基金经理中排名倒数第一，这个排名听着刺耳，却是市场最直白的判决书。

从披露的产品来看，他独立管理的7只权益类产品里有6只成为“倒数前十五”的常客，且无一为正，今年跌幅多在两位数，最惨的一只跌了17.4%，反观同期沪深300还在涨，有意思的是，这不是个别失误，而是集体性的问题。

作为一个懂行的观察者，需要先把事实摆平——这些基金并非单只偶发走弱，而是投资组合和选股偏好高度重合，银行、家电、传统价值股频繁出现在其重仓名单里，像江苏银行、四方精创、美的、TCL、海信这些名字反复出现，说明他在不同产品里几乎是“复制粘贴”同一套赌注，策略上高度集中，风险也随之放大。

再看时间点，这些基金多数成立于2020-2021年的市场高位期，换句话说，它们的起点并不“干净”，一旦市场风格切换，尤其是2025年明显偏向成长和科技板块的时候，价值偏重的仓位自然被市场甩开，这里面既有历史包袱，也有风格错配的现实。

有意思的是，他与段涛共管的那只广发盛锦混合却跑出了截然相反的表现，年内有18.29%的正收益，投资组合明显更均衡，既有海外算力、传媒游戏的成长押注，也有苹果产业链、非银等作为底仓，这种多样化与风险分散，恰好成为对照组，说明问题不在“人”完全不行，而是在投资组合的构建和风格取舍上走得更单一。

市场上的舆论不会无缘无故爆发，基金讨论区的怒怼和老用户的吐槽传递出两条信号——一是持有人期待值与结果的巨大落差，二是产品成立以来，长期业绩跟踪不佳已经激化了投资者不满，毕竟基金不是一夜情，它讲究的是长期复利，而长期下错车的痛感会被放大。

从季报持仓看，王明旭在二季度选择继续减持地产与券商，转而加仓银行、计算机和家电，这一操作在数据上有迹可循，但市场三季度对计算机和家电的回调、以及银行股的下行，显然与他的重仓节奏并不匹配，策略上存在“晚了”和“押错风格”的双重问题。

说到风格，这里要讲一个老生常谈但关键的事——风格就是命，不同牛熊周期里，风格切换直接决定盈亏，如果你在全市场拥抱成长的时候还在坚守工业与传统价值，那你的账面表现很可能会惨淡，问题不只是选股能力，而是对风格迁移的判断与调整速度。

再把目光放远一点看，王明旭的管理规模从2021年的峰值300多亿降到如今一百多亿，说明市场对其产品的信心已经在流失，规模缩减本身既是结果，也是风险的自然反应，基金经理的“人气”和“账面”常常相互影响，这种反馈一旦形成，会自我加速。

我并不认为这是“某人能力彻底失灵”的简单结论，投资本来就是概率游戏，优秀的基金经理也会有亏损年份；但问题在于，这种亏损并非偶发，而是系统性、持续性的，且伴随着策略高度重合，这就更像是一个决策层面上的失衡，而非市场偶然的惩罚。

对持有人和市场观察者来说，接下来的两个信号最值得盯：一是三季报里这些产品的仓位是否会出现实质性调整，二是基金公司在产品管理上是否会采取分层管理或引入更明确的风险控制机制；若两项都没有，持有人情绪可能进一步恶化，信任修复的成本将更高。

说回舆论与监管的角度，公募基金的透明度并不缺，只是当“业绩差 规模大 公众关注度高”叠加时，叫得响的不是解释，而是动作，基金经理和公司在应对上要更务实——及时调整、清晰沟通、并给出可执行的整改路径，否则市场就会用资金票决，递交更冷静的审判。

给个比较中肯的结论：王明旭的短期表现已经给自己和持有人造成了实质性损失，这不是单纯的运气问题，而是风格判断、仓位集中和调整不及时的综合体现，未来能否翻身，关键在于他和公司能否在保持投资理念的前提下，提升组合多样性与风险管理的执行力；市场不会永远宽容情怀，但也会给愿意修正的人留下一条回头路。