10月24日晚间，北京证券交易所（简称“北交所”）上市委员会（简称“上市委”）今年第26次审议会议结果出炉， 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（简称“爱舍伦”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

不过上市委对爱舍伦出具了审议意见，意见要求爱舍伦进一步说明并补充揭示相关风险：与第一大客户合作的稳定性、境外销售相关贸易政策变动、汇率波动等因素对发行人经营业绩的影响；境内外市场拓展的不确定性对募投产能消化的影响。

上市委向爱舍伦提出问询的主要问题包括，业绩真实性与持续性、技术创新性和募投项目情况。

此前，北交所对爱舍伦进行了三轮审核问询，问询主要围绕其市场竞争情况、未来经营规划、创新特征、商誉减值计提、外销收入真实性等核心问题展开。

公司业绩稳定增长，重点客户对公司经营影响较大

爱舍伦主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品。此次公司计划募资3亿元，用于凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目。

近年来，公司业绩呈现稳定增长趋势。招股书显示，2022年、2023年、2024年及今年上半年分别实现销售收入5.74亿元、5.75亿元、6.92亿元及4.38亿元；归属于母公司股东的净利润分别为0.63亿元、0.67亿元、0.81亿元及0.5亿元。

在招股书中，爱舍伦还对公司三季度业绩进行了预测，预计今年前三季度营业收入约为 6.58亿元至6.73 亿元，同比增长幅度约为36%至39%，归属于母公司所有者的净利润约为6780万元至7354万元，同比增长幅度约为18%至28%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为6527万元至7113万元，同比增长幅度约为31%至43%。

不过，2022年至今年上半年，公司对前五客户的销售金额约分别为4.7亿元、4.96亿元、5.97亿元和3.87亿元，占比分别为81.99%、86.27%、86.27%和88.40%，均不断攀升。

招股书表示，重点客户的销售订单对于公司的经营业绩有较大的影响，如果该等客户受到相关贸易政策的影响，或者公司与其稳定合作的关系发生变动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响，公司将面临一定的因客户集中度较高和大客户依赖而导致的经营风险。

此外，2022年至今年上半年，公司境外销售收入分别占当期主营业务收入比例分别为90.99%、94.25%、94.71%和96.54%，境外销售收入占比较高。

针对公司外销收入的真实性，北交所要求对核查程序的有效性、业绩变动的合理性，以及数据匹配性进行核查，包括说明针对同一集团客户函证对象与走访对象不一致的原因，通过走访确认收入金额的准确性和充分性，以及客户回函不一致的具体情况和原因。

此外，北交所还要求公司结合客户结构、产品差异、销售区域等，说明与同行业可比公司经营业绩变动趋势相反的原因及合理性，以及期后经营业绩与行业趋势是否一致。分析境外运保费率波动原因、外汇管理局收汇数据与外销收入的差异原因，以及汇率波动对经营业绩的影响及应对措施的有效性。

研发投入偏低，公司业务“创新性”引发质疑

然而，在研发投入方面，2022年至今年上半年，公司研发费用分别为366.09万元、490.93万元、786.31万元、510.65万元，对应研发费用率分别为0.64%、0.85%、1.14%、1.17%，公司研发费用率远低于同行业可比公司3%左右的平均水平。

截至2025年6月末，公司仅拥有11名研发人员，占员工总数的比例为0.57%。而爱舍伦同行业可比公司振德医疗、奥美医疗和健尔康均拥有150人以上的研发团队。

知识产权是衡量企业创新产出的关键指标。在专利方面，截至目前，爱舍伦拥有46项实用新型专利、10项外观设计专利、20项发明专利。不过值得一提的是，爱舍伦20项发明专利中有18项发明专利是在2024年9月之后取得，而此前公司仅有2项发明专利，而且还都是通过受让的方式取得。

据此，北交所对公司的“创新性”提出了质疑，反复要求公司说明相较于同行业上市公司，在研发投入、研发成果、产品竞争力方面是否存在较大差距，以及进一步说明公司产品创新性的具体体现。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 穆祥桐