汉鼎咨询在本篇中提取iFind数据统计梳理了2022年至2025年10月22日A股首发上市企业的拟募资规模及实际募资净额情况，并结合案例梳理IPO企业未足额募资时调整募投项目的不同情形，以供参考。

伴随着“827新政”、 “315新政”、新“国九条”等一系列政策的颁布与落地，A股IPO企业从规划募资规模到发行后的实际募资规模均出现明显下滑，且申报企业在审期间调减拟募资金额的现象已屡见不鲜。

据汉鼎咨询此前梳理，截至2025年8月22日，2023年“827”新规以来A股已有155家IPO企业上会（剔除取消审议、暂缓审议数据），其中38家在上会前主动调减募资规模，占比24.52%。划分年度来看，2023年（827新规后）IPO上会企业于在审期间调减拟募资规模的企业数量占比仅为3.33%，2024年该比重上升至27.78%，2025年（截至8月22日）进一步上升至51.22%，上会前主动调减募投规模的IPO企业数量已经过半。

而从发行环节来看，新股超募现象基本消失，IPO实际募集资金净额低于招股书规划拟募资总额的情形也愈发常见。但募资不足可能导致企业资金链紧张，影响募投项目进度。此外，募资新规正式实施后，在监管对募集资金使用全链条高度关注的背景下，未足额募资企业该如何调整募投项目也是必须思考的问题。

对此，汉鼎咨询在本篇中提取iFind数据统计梳理了2022年至2025年10月22日A股首发上市企业的拟募资规模及实际募资净额情况，并结合案例梳理IPO企业未足额募资时调整募投项目的不同情形，以供参考。

2022年以来IPO企业未足额募资情况概览

据iFind金融终端数据，剔除转板及少数缺乏募资数据的企业外，2022年以来A股已有917家企业上市。受IPO放缓影响，2024年IPO上市企业数量仅100家，各板块上市企业数量较前两年均出现显著下降。而2025年至今上市企业数量为82家，其中主板28家企业发行上市，数量超2024年全年。

从募资企业数量来看，2024年以来A股首发上市未能足额募资企业的比重飙升至50%以上，除北交所外，主板、科创板及创业板该比例较前两年均显著提高。

从募资不足幅度的角度来看，2022年以来未能足额募资的IPO企业平均募资不足幅度在23%-35%之间浮动。其中，星宸科技原计划募资30.46亿元，而实际募资仅为6.27亿元，募资不足幅度高达79.39%。

IPO未足额募资，

企业调整募投项目涉及哪些类型？

一

相关监管政策

根据相关监管政策规定，单纯因未足额募资导致企业需结合实际情况调整募投项目拟投入的募集资金金额的情形，需董事会审议通过及监事会、保荐机构发表明确同意意见，但无需提交股东大会审议。

但值得注意的是，若涉及产能或实施方式等方面的变更，则需提交股东大会审议通过。

此外，无论是否需提交股东大会审议，企业都应及时披露关于募投项目调整的公告、董事会和监事会审议通过的会议决议公告，以及保荐机构的专项核查意见。

二

调整类型

汉鼎咨询梳理部分IPO未足额募资企业发布的《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告》总结发现，当募资不及预期企业调整募投项目时，主要涉及以下三类情形：

① 多数企业可能会结合自身经营情况、市场环境、行业政策等因素，缩减一个或多个募投项目的拟使用募集资金金额；

② 部分企业选择取消补流项目；

③ 极少数的企业会选择直接删减原本的某个细分募投项目。

而根据案例来看，若企业选择对募投项目的拟投入使用募集资金金额进行调整，需一并说明不足部分将通过自筹资金方式解决。

以下为部分2025年首发上市未足额募资，近期公告对募投项目作出调整的案例：

1、海博思创 缩减补流项目金额

招股书注册稿显示，海博思创本次IPO拟募资78,284.16万元。上市后，海博思创实际募集资金总额为人民币86,110.26万元，扣除各项发行费用9,462.97万元(不含增值税）后，实际募集资金净额为人民币76,647.28万元，实际募资比例为97.91%。

鉴于公开发行股票实际募集资金净额低于招股书中的拟募集资金金额，结合募投项目的实际情况，本着募集资金使用效率最大化原则，海博思创对募投项目拟投入使用募集资金金额进行调整，具体情况如下：

公司已于2025年3月18日召开第二届董事会第十三次会议和第二届监事会第五次会议，审议通过了《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》，同意公司根据首次公开发行股票募集资金净额，结合募投项目的实际情况，对本次募投项目拟投入募集资金金额进行调整。本事项无需提交股东大会审议。

2、华之杰 同时缩减多个募投项目金额

招股书注册稿显示，华之杰本次IPO拟募资48,608.58万元。上市后，公司实际募集资金总额人民币49,700.00万元，减除发行费用5,283.56万元（不含增值税）后，募集资金净额为44,416.44万元，实际募资比例为91.38%。

鉴于上述情况，在不改变募集资金用途的情况下，公司拟对募投项目的拟投入使用募集资金金额进行调整，不足部分公司将通过自筹资金方式解决。具体如下：

公司于2025年7月16日召开第三届董事会第十五次会议和第三届监事会第十一次会议，分别审议通过《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》，均同意公司对募集资金投资项目拟投入募集资金金额进行调整。上述事项在董事会审批权限范围内，无需提交股东大会审议。

3、太力科技 缩减部分募投项目金额

招股书注册稿显示，太力科技本次IPO拟募资54,223.40万元。上市后，公司实际募集资金总额为46,154.35万元，扣除发行费用后，募集资金净额为36,952.07万元，实际募资比例为68.15%。

鉴于公司实际募集资金净额低于招股书中的募集资金投资项目拟投入募集资金金额，结合公司目前经营发展战略规划和实际经营需要，为保证募集资金投资项目顺利实施，在不改变募集资金用途的前提下，公司对募集资金投资项目拟投入募集资金金额进行了调整，具体情况如下：

公司对上述拟投入募集资金金额调整后，不足部分将使用自有资金或通过自筹资金方式补足。

根据上述募集资金投资项目拟投入募集资金金额的调整情况，涉及调整金额的“太力武汉生产及物流中心建设项目”的具体投资明细同步发生了变化，具体调整情况如下：

履行的审议程序

（一）董事会审议情况

2025 年6月13日，公司召开第二届董事会第十一次会议，审议通过了控股股东石正兵先生于2025年6月12日提出的书面临时提案中的《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额、投资结构及部分募投项目增加实施主体的议案》，同意将前述议案提交公司2025年第二次临时股东会审议。

董事会认为，公司根据实际募集资金情况，调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额、投资结构及部分募投项目增加实施主体事项，符合公司自身业务战略布局及实际经营发展需要，具有合理性，符合公司及全体股东利益。

（二）监事会审议情况

2025 年6月13日，公司召开第二届监事会第八次会议，审议通过了控股股东石正兵先生于2025年6月12日提出的书面临时提案中的《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额、投资结构及部分募投项目增加实施主体的议案》。

监事会认为，本次调整符合公司实际募集资金情况，根据公司自身业务战略布局及实际经营发展需要所做的相关调整具有合理性，符合公司及全体股东利益。本次调整不存在改变或变相改变募集资金投资方向的情形，符合《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《 深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等相关法律法规的规定。不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形，不会对募投项目实施造成不利影响。

（三）保荐机构核查意见

经核查，保荐机构认为，公司本次调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额、投资结构及部分募投项目增加实施主体事项已经公司董事会和监事会审议通过，尚需提交股东会审议，履行了必要的审批程序，符合《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等法律法规和公司《募集资金管理制度》的相关要求，上述调整事项不影响公司募集资金投资项目的正常实施，不会对公司的正常经营产生不利影响，不存在改变或变相改变募集资金投资方向、损害公司及股东利益的情形。

综上，保荐机构对公司调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额、投资结构及部分募投项目增加实施主体的事项无异议。

4、泰禾股份 取消部分细分募投项目

招股书注册稿显示，太力科技本次IPO拟募资104,492.90万元。上市后，公司实际募集资金净额为38,977.28万元，实际募资比例为37.30%。

鉴于公司实际募集资金净额低于招股书中的募集资金投资项目拟投入募集资金金额，根据实际募集资金净额并结合公司目前经营发展战略规划和实际经营需要，为保证募投项目顺利实施，提高募集资金的使用效率，在不改变募集资金用途的前提下，公司拟对募投项目拟投入募集资金金额进行调整，项目投资资金不足部分由公司通过自有或自筹资金等方式解决。具体调整情况如下：

经核查，保荐机构认为：公司本次调整募投项目拟投入募集资金金额的事项已经公司董事会、监事会审议通过，履行了必要的程序，符合《上市公司监管指引第2号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《 深圳证券交易所创业板股票上市规则》《 深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号—创业板上市公司规范运作》等法律法规的相关要求；公司本次调整募投项目拟投入募集资金金额事项不存在改变或变相改变募集资金使用用途的情形，不存在损害公司和股东利益的情形。

综上，保荐机构对公司本次调整募投项目拟投入募集资金金额事项无异议。

5、赛分科技 取消补流及部分其它募投项目

招股书注册稿显示，赛分科技本次IPO拟募资80,000.00万元。上市后，公司实际募集资金净额为16,580.13万元，实际募资比例为20.73%。

由于公司首次公开发行股票募集资金净额低于原计划投入募投项目中募集资金金额的实际情况，并为保证募投项目的顺利实施和募集资金的高效使用，公司根据实际募集资金情况，对本次募集资金项目拟投入金额进行调整，募集资金不足部分由公司以自有资金等方式解决，具体情况如下：

公司已于2025年2月14日分别召开第二届董事会2025年第一次会议和第二届监事会2025年第一次会议，审议通过了《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》，同意公司根据实际募集资金净额结合实际情况调整募投项目拟投入的募集资金金额。本事项无需提交股东大会审议。