券商看市 | 酒企春节回款逐步推进，防守思路布局龙头，期待后续动销
东海证券：酒企春节回款逐步推进，关注增长目标
春节回款逐步推进，关注量价及2024年增长目标。各酒企春节回款正在有序推进中，库存也在逐步去化，同时通过提升渠道利润加大动销积极性，对2024年目标较为积极。2024年春节较晚，预计春节备货时间拉长，利好酒企库存消化。根据今日酒价，上周飞天茅台批价较稳定，截至1月7日，2023年茅台散飞批价2710元，周环比上升20元，月环比上升15元。五粮液批价维持稳定。贵州茅台2023年业绩圆满落地，五粮液和泸州老窖陆续公布增持计划彰显信心。当前白酒板块估值处于近5年较低水平，板块估值已经充分反应市场对风险的担忧，配置价值凸显。建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头。
平安证券：白酒回款正常推进，期待后续动销
回款正常推进，期待后续动销。白酒逐渐步入开门红旺季，酒厂加大消费者端投入，通过扫码红包、品鉴会等活动助力经销商去库存，各大酒企回款有序推进，库存同比略高但仍处可控范围内。当前市场对于春节动销预期较低，但平安证券认为23年春节受疫情影响实际开瓶率较低，24年春节在消费场景修复方面仍有空间，期待后续表现。
开源证券：关注白酒春节回款，防守思路布局龙头
当前行业进入淡季，出于市场对于宏观经济弱复苏的担忧，白酒预期普遍较弱。开源证券仍认为白酒体现出明显的分化特性：千元价格带五粮液与国窖回款、动销处于前列；次高端汾酒表现仍然突出。地产酒仍是头部集中：目前徽酒库存普遍较小，春节回款陆续开始，渠道积极性相对较高。古井已开始回款节奏；迎驾贡酒洞9、洞16增速较快；口子窖老品活动力度加大，渠道利润与终端表现优于竞品。预计徽酒春节前表现可能好于同期。苏酒库存稍高，洋河海之蓝、天之蓝表现尚可，梦6+表现稍弱；国缘V3投放力度加大后消费者认可度提升，四开消费者自点率较高。展望春节，多数酒企可按节奏完成回款，动销可能与同期相仿。2024年复苏仍是消费赛道主要逻辑，结构分化背景下，开源证券更看好长期竞争实力强劲、估值已布入合理区间品种。
巨量：年轻化成为白酒赛道创新的突破点
近年来,酒水行业进入了结构性调整期。但随着线下消费的恢复,全民消费水平提高和消费结构升级,以及经历疫情后的健康生活理念,消费者的消费能力、消费理念、消费渠道等都有可能重构。送礼场景击穿消费者年龄圈层,解救困于城市的“白酒”创新,地域造就不同风味白酒已成为消费者普遍的认知,白酒品质与城市位置牢牢挂钩,区域白酒的特点也已被熟知,但区域性白酒如何走向全国,亦或者如何踩着城市名片进行白酒老赛道的创新成为时下的跨越点。不仅如此,“时下年轻人是否还会再喝白酒”,也成为当下议论的焦点,如何让年轻人喜欢喝白酒,亦或者如何产品创新让白酒风味更迎合时代,成为白酒赛道创新的突破点。
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（搜狐酒业综合1月5日-8日各大券商研报整理，编辑/艾浩）