蜜雪冰城转战港股IPO：张红甫年薪超千万、日均开店29家
蜜雪冰城转战港股IPO：张红甫年薪超千万、日均开店29家
凤凰网财经《公司研究院》出品
时隔十五个月，蜜雪冰城再次冲向了资本市场，与2022年9月不同的是，此次IPO，蜜雪冰城将目光瞄向了港股，保荐机构也由广发证券变更为美银证券、高盛和瑞银集团联席保荐。
根据招股书，凤凰网财经《公司研究院》发现，今年前三季度，蜜雪冰城新增加盟门店8020家，平均每天增加29.37家。大量的加盟商给蜜雪冰城带来了巨量收入，其中，公司对加盟商的商品销售和设备销售合计达到151亿元，占公司总营业收入比例98.2%。
此外，蜜雪冰城很多产品赚取的是其中的差价，其中，2021年仅吸管的差价收入，蜜雪冰城就赚取了6120万元。
不过，大量的加盟店给蜜雪冰城带来了收入的同时，也多次令蜜雪冰城陷入食品安全的“丑闻”中，对蜜雪冰城造成了一定的影响。
凤凰网财经《公司研究院》还发现，蜜雪冰城加盟商主动关店数量开始在增加，2022年前9个月和2023年前9个月的关店数量分别为183家、403家，同比增长120.22%，远超被动关店速度。
日均开店29家 一年卖吸管超30亿根
蜜雪冰城的发展，离不开张红超、张红甫兄弟。
张红超是蜜雪冰城创始人及董事长，主要负责公司的发展战略和企业文化，张红甫主要负责公司的整体经营管理。在两兄弟的共同努力下，蜜雪冰城从一家小门店扩张成估值200亿元的连锁公司。
目前，张红超、张红甫两兄弟直接持有蜜雪冰城85.56%股权，张红超、张红甫2022年的年薪分别是570万元、1045.9万元，2023年前三个季度薪酬分别是538.4万元、844万元。
从公司发展来看，蜜雪冰城的成功与超36000多家加盟店密不可分，招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城加盟门店数量为36093家，加盟门店占比高达99.8%。
根据招股书不难发现，今年前三季度，蜜雪冰城新增加盟门店8020家，平均每天增加29.37家。
大量的加盟商不仅每年需要向蜜雪冰城支付加盟费、服务费，而且由于对原料的控制，加盟商的各种食材、冰箱、制冰机等设备也是从蜜雪冰城方面购买。截至2023年9月30日，商品销售和设备销售合计达到151亿元，占公司总营业收入比例98.2%。
当然，很多产品蜜雪冰城赚取的是其中的差价，比如吸管，在此前的招股书中，蜜雪冰城2021年仅靠吸管就收入达3.06亿元，占公司全年营收的2.96%。而蜜雪冰城以0.08元/根的采购价从供应商手中买过来，然后以0.1元/根的单价卖给加盟商，仅以售价计算，蜜雪冰城2021年吸管卖了30.6亿根，仅吸管的差价，蜜雪冰城2021年就赚了6120万元。
在最新的招股书中，更多的细节蜜雪冰城并未透露过多内容，不过从其业绩的增长情况来看，加盟商们确实贡献了不少收入。资料显示，2022年至2023年前9个月，蜜雪冰城营业收入分别为136亿元、154亿元，同比增长31.2%及46%；净利润分别为20亿元、25亿元，同比增长5.3%及51.1%。
此外，资料显示，蜜雪冰城有两款产品广受欢迎，一是2元/支的冰激凌，2023年前九个月在国内共计售出约4.42亿支，另外一款产品是柠檬水，2023年前九个月蜜雪冰城的冰鲜柠檬水在国内总销量约为9.13亿杯。
因食品安全问题屡次“翻车” 加盟商主动关店数量激增
飞速的扩张虽然给蜜雪冰城带来了业绩，但同时也带来了不少的“麻烦”。
据北京市消费者协会于2023年11月发布的“2023年北京食品安全大检查”公告，自2023年1月以来，蜜雪冰城位于北京的34家门店存在食品安全问题，位居公告问题品牌之首。
图源：北京市消费者协会微信公众号
去年9月，一男子在社交平台发布视频称，在河南省郑州市一家蜜雪冰城门店的饮料中喝出蜘蛛，引发关注。话题#蜜雪冰城被曝喝出蜘蛛#冲上热搜第一。
在某投诉平台上，蜜雪冰城“脏乱差”、“缺少材料”等问题频频遭到投诉。
加盟店这么多问题，那为何蜜雪冰城不大力发展自营店呢？
原因是直营店不赚钱，根据此前的招股书，凤凰网财经《公司研究院》发现，蜜雪冰城直营店毛利率是最低的，2022年第一季度，毛利率更是一度为负。
而只要新开一家加盟门店，加盟费及购买设备、材料等收入就会源源不断地流向蜜雪冰城。
不过，从加盟商关店的数量来看，加盟商主动关店数量开始在增加，2021年和2022年，加盟商主动关店数量为206家、264家，同比增长28.15%，而2022年前9个月和2023年前9个月的关店数量分别为183家、403家，同比增长120.22%，远超被动关店速度。
加盟商主动关店数量在激增，对于蜜雪冰城来讲，不一定是好事。
蜜雪冰城为何急于IPO？
据了解，蜜雪冰城最早在2022年9月在A股申请IPO，但因为种种原因，最终IPO终止。
与此前在A股IPO，凤凰网财经《公司研究院》发现，蜜雪冰城有了不少的改变。
在A股IPO时，蜜雪冰城要募资65亿元，主要用于扩产、物流、营销网络和补充流动资金，而此次港股IPO，蜜雪冰城募集资金主要用于提升端到端供应链的广度和深度、品牌和IP的建设和推广以及加强各个业务环节的数字化和智能化能力等。
与A股IPO相比，蜜雪冰城扩产和物流项目没了，这两项资金当时占到了总募集资金的60%。剔除这两个项目后，其他几个项目融资一共就20多亿，而蜜雪冰城现在每年的净利润都能达到20多亿，2023年前九个月经营现金流净额高达31亿元，完全没有融资的必要。
此次IPO转战港股，保荐机构也由广发证券变更为美银证券、高盛和瑞银集团联席保荐，在业内人士看来，或许也是无奈之举。
业内人士表示，近几年新消费公司在A股上市比较难，港股相对要容易一些。而且，蜜雪冰城里面有高瓴、龙珠美城等资金，他们是2020年12月份进去的蜜雪冰城，现在已经3年多过去了，蜜雪冰城上市符合这些资金的套现需求。
据了解，2021年至2023年9月，蜜雪冰城一共进行过3次分红，分别为1.04亿元、1.04亿元、1亿元，而高瓴、龙珠美城等以205.80 元/注册资本进场的资金占公司总股本10%，以此计算，近三年高瓴、龙珠美城等通过分红方式获得的回报为1.32%。
不过，像奈雪的茶等新消费在资本市场上的表现并不是很好，当时奈雪的茶上市首日最高价为19.8港元/股，而现价3.28港元/股，股价跌超80%。
不难发现，不少网红品牌在上市前业绩往往能实现爆发式增长，但上市后，当该消费品牌进入“后网红时代”，复购率低、新鲜度无法延续等问题显现后，业绩增长会有所乏力，最终导致股价破发，投资者损失惨重。蜜雪冰城冲击港股是否也会重蹈覆辙呢？凤凰网财经《公司研究院》会持续关注。