啤酒行业利润仍将保持稳健增长，主要消费ETF(159672)震荡走高，现涨2.23%，泸州老窖领涨近6%
今日(2024/3/12)，白酒股拉升走强，金种子酒(600199)、青海春天(600381)双双涨停，此前中锐股份涨停，泸州老窖(000568)涨超5%，舍得酒业(600702)、山西汾酒(600809)、五粮液(000858)等纷纷冲高。
相关ETF方面，主要消费ETF（159672）震荡走高，现涨2.23%，成交额近千万，溢价频现，近20日上涨超10%；换手率9.29%，交投活跃。
成分股超6成上涨，泸州老窖领先涨幅，涨近6%；山西汾酒、贝泰妮、五粮液等个股涨超4%；双汇发展(000895)跌超2%，梅花生物(600873)跌超1%；牧原股份(002714)、忠良科技、温氏股份(300498)等个股飘绿。
中信证券表示，龙年春节在较好人口流动及较长假期的推动下，国内市场白酒礼赠、家宴等消费表现较好，整体动销平稳，好于市场之前的悲观预期。高端酒销售表现优异，茅台(600519)在配额执行较快的基础上保持价格平稳，五粮液和国窖1573动销均有至少高个位数以上增长；地产酒中迎驾贡酒(603198)、古井贡酒(000596)、今世缘(603369)动销表现相对较好，依托宴席政策、销售管理能力持续占据市场份额；次高端酒整体恢复较慢，仅山西汾酒延续强劲增长，持续提升份额。
2023年10月以来，因宏观环境趋势较不明朗叠加房价波动影响，市场一直对消费景气度存在担忧与疑虑。2024年春节假期，国内市场出行表现总体超出预期，商品消费稳中有进。在返乡团聚为主的假期场景下，酒类消费表现总体稳健。而在前期市场对消费的悲观情绪影响下，酒企估值总体回落至合理偏低水平。我们维持观点，宏观经济修复仍然需要一定的周期，中短期来看，宏观环境以及地产经济对消费负面的影响存在，但我们认为，虽总量增速放缓，但在中国人口和收入增长结构分化的影响下，消费的结构化表现愈加值得关注。
对于酒类行业而言，我们认为短期经济预期的变化、潜在的政策支持、消费总体超预期等因素均有望带动板块反弹，但长期而言，我们认为品牌头部集中、高端化+低端升级将是不可逆的趋势。建议持续配置高端酒企；同时关注经济预期变化、批价走势，动态配置具备有效运营终端、释放较好动销动作的酒企；同时建议关注标的相对弹性。啤酒考虑到产品结构优化、原材料成本下行等预期，我们判断2024年啤酒行业利润仍将保持稳健增长。
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