龙蟠科技：上亿元收购零营收、亏损公司，实控人涉嫌利益输送
作者|深水财经社 冰火
龙蟠科技上亿元收购了一家零营收、亏损公司，并且没有业绩承诺补偿。
“实控人左手倒右手，涉嫌变相减持套上市公司的钱。”投资者纷纷吐槽。
01 亿元收购实控人零营收公司
龙蟠科技2003年诞生于南京，由润滑油及汽车化学品起家，2017年A股上市，2021年6月起，通过并购迅速成为磷酸铁锂正极材料“全球老三”。
3月6日晚间，龙蟠科技（603906）发布公告，拟1.01亿元收购公司实控人旗下山东美多100%股权，并在收购完成后对其增资5000万元，该收购事项构成关联交易。本次收购完成后，山东美多将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围。
山东美多由龙蟠国际全资持有，而龙蟠国际由石俊峰、朱香兰夫妇分别持股90%、10%。石俊峰既是龙蟠国际的控股股东、法人，也是龙蟠科技的控股股东、实控人、董事长兼总经理，石朱夫妻二人合计持股比例41.81%。
公告显示，山东美多主营新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用，经过拆解、浸出、提炼等一系列工艺，最终得到电池级碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰等产品，广泛应用于磷酸铁锂和三元正极材料等领域。
锂电产能过剩早已是市场共识，碳酸锂等原材料价格的暴跌，是产业链过剩的集中体现，龙蟠科技当然未能幸免，2023年大幅预亏9.95亿元至13.35亿元，这也是公司有史以来的首次亏损。
“山东美多与公司锂电板块业务具有较高的协同性。”龙蟠科技在公告中表示，本次收购有利于落实公司“垂直一体化”的发展战略，有利于降低公司原材料成本。
此前龙蟠科技还计划布局磷酸铁、碳酸锂等上游原料，此次介入废电池回收领域看似符合逻辑。
不过，值得一提的是，成立于2022年9月的山东美多，2022年和2023年营收均为零，净利润分别亏损6.74万元和124.91万元；2023年，总资产虽有1.44亿元，但负债高达9502.94万元，净资产仅4874.37万元。
来源：龙蟠科技收购山东美多暨关联交易公告
截至评估基准日2023年10月31日，山东美多股东全部权益账面值4881.27万元，评估值5053.92万元，增值率3.54%。2024年1月，原股东实缴注册资本5000万元，交易价定为10053.92万元。
“山东美多目前尚未投产。”龙蟠科技在公告中表示，虽已组建相应技术管理团队，对电池回收技术研发，且实验室中试测试结果良好，但在技术转化为规模化生产的过程中仍可能碰到一系列问题，投产时间尚不确定，进而影响预期收益。
更令人担心的是，业绩承诺补偿如今已成上市公司重大资产重组的“标配”，但由于龙蟠科技本次交易不构成重大资产重组，故山东美多与石俊峰没有承诺业绩补偿。
对于何时量产带来经济效益，3月7日，龙蟠科技相关人员对媒体表示，预计山东美多4月份开始少量投产，今年底将会正式满产。
02 电池回收生意赚钱吗？
中国连续9年成为世界第一大新能源汽车产销国。今年政府工作报告中指出，新能源汽车产销量占全球比重超过60%。
而动力电池被喻为新能源汽车“心脏”，根据平均寿命5~8年来推算，即将进入退役高峰期。据央视财经新闻报道，截至2022年底，新能源汽车累计报废51万辆，报废动力电池24.1万吨。
虽然动力电池回收是一门好生意，但目前回收率并不高。国务院发展研究中心调查报告显示，截至2023年，中国新能源汽车动力电池规范化回收率不足25%。
一方面，“正规军”数量稀缺，产能吃不饱，干不过“小作坊”。全国注册电池回收企业超过11万家，但具有废旧动力电池综合利用资质的只有100多家。由于增加环保工序，正规企业的运营成本较高，因此电池回收价格低，每年退役电池流向正规企业的不到四分之一。
“大部分报废电池流向小作坊和处于监管盲区的梯次利用市场，正规回收利用企业基本上难以收到报废电池，大量高质量的回收产能处于闲置状态。”宁德时代董事长曾毓群此前如此表示。
另一方面，2023年国内锂盐价格大幅下跌，在一定程度上挤压了废电池回收的利润空间。3月7日，上海钢联数据显示，当日电池级碳酸锂均价报11.1万元/吨。有电池回收行业人士对媒体透露，国内碳酸锂回收的利润临界点是15万~17万元/吨。
深水财经社观察到，成立一年朵的山东美多，目前尚未进入工信部动力电池回收“白名单”，这意味其还不属于“正规军”。
工信部从2018年开始发布新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范企业名单，近期公布了第五批68家电池回收白名单企业，其中山东地区企业就有4家。至此，白名单企业已达156家。
来源：工信部第五批废旧动力蓄电池回收企业名单
“公司在积极申请白名单，目前暂时还没通过。”龙蟠科技相关人员对媒体表示。
深水财经社认为，进入白名单，不仅是一种官方认可，更是参与废旧动力电池招标的入围门槛。未来山东美多如果长时间无法入围“白名单”，其业务发展大概率会受限。
03 被指“变相减持套上市公司钱”
上市公司花上亿元，收购实控人零营收“非正规军”公司，此举引发股民强烈不满。
“石俊峰吃相太难看，左手倒右手，转手拿了一个亿真金白银，花投资人钱买空壳？”投资者纷纷发帖吐槽，大股东严重侵害中小股东利益，这就是变相减持套上市公司的钱。
从二级市场走势来看，投资者纷纷用脚投票。
截至3月7日收盘，龙蟠科技下跌1.87%，股价报收9.45元/股,总市值53.40亿元。拉长时间段来看，今年以来跌幅逾24%，近2年多市值缩水超过85%。
龙蟠科技近年来股价走势周K线图
深水财经社进一步观察到，因“个人融资需要”石俊峰近年来多次质押股份融资，实控人资金捉襟见肘，急需这1个亿“补血”。
截至2月7日，石俊峰质押股份占其所持股份比例32.32%。由于股价持续下跌，为防止爆仓，自去年开始，石俊峰就不断进行补充质押股份，今年开年一个多月内，就补充质押股份2次。
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