9月以来，国际金价持续攀升。9月15日，国际金价收盘突破3700美元／盎司大关，再创收盘历史新高。截至15日收盘，纽约商品交易所12月黄金期价收于3719／盎司美元，单日涨幅达0.88％。继9月2日突破3500美元／盎司、9月6日站上3600美元／盎司后，国际金价仅用9天时间便完成3700美元／盎司关口的跨越，较今年年初涨幅已超41％。

金价三连涨

此次金价暴涨始于8月底的政策信号转向。在2025年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放“鸽派”言论，叠加9月初公布的美国8月非农就业数据仅新增2.2万人、失业率升至4.3％，市场对美联储降息预期急剧升温。当地时间9月17日，美联储宣布降息25个基点。“利率下行预期直接削弱了持有黄金的机会成本。”安达集团分析师指出，美元指数同期跌至两个月低点，进一步降低了非美货币持有者的购金成本。

地缘政治与经济不确定性构成另一重推力。据央视新闻报道，委内瑞拉内政、司法与和平部部长迪奥斯达多·卡韦略当地时间9月15日在新闻发布会上表示，委内瑞拉与美国的关系早已破裂。与此同时，9月以来，英国财政预算调整等事件，让全球避险情绪持续发酵。

而全球央行的持续购金行为形成长期支撑力，世界黄金协会数据显示，今年第二季度全球央行净增持黄金超100吨，为金价突破区间提供基础动能，与短期市场情绪形成共振，推动金价突破横盘4个月的3300美元／盎司区间。

预期多上调

在国际金价接连突破每盎司3500、3600、3700美元关口，且美联储货币政策宽松预期、避险需求、央行购金等支撑因素持续强化的背景下，多家机构纷纷上调对黄金的价格预期。

高盛集团在9月12日更新的报告中大幅扩充了对黄金的看涨逻辑，将长期（2029年及之后）金价预期从2850美元／盎司上调至3300美元／盎司，并维持2025年底3700美元／盎司、2026年中期4000美元／盎司的阶段性目标价。

更值得关注的是，该机构通过情景模拟提出更激进的预测：在风险情境下，若美联储独立性受损导致通胀高企、美元储备地位削弱，金价可能突破4500美元／盎司；而极端情况下，只要1％的私人持美债资金转向黄金市场，金价就将逼近5000美元／盎司关口。

高盛分析师在报告中强调，当前黄金已取代发达市场股票成为投资者“最坚定的选择”，其核心驱动力已转向全球投资者的资产再配置需求。“我们在2008年金融危机、2020年疫情冲击时都观察到类似规律：当制度信任受损，黄金作为不依赖信用背书的价值储存工具，会迎来资金的集中涌入。”

摩根士丹利更将今年年底国际金价预期上调为3800美元／盎司，强调美元贬值与央行购金构成双重支撑。不过德国商业银行提醒，短期国际金价在3700美元／盎司上方存在回调压力，需警惕美联储政策声明带来的波动。