黄金9月16日延续涨势，短期内需警惕FOMC会议降息后投资者“sell the news”，而从中长期来看，美国经济走弱、全球货币体系“去美元化”持续演进仍对金价构成支撑。

美国经济走弱迹象逐渐清晰。美国2025年度非农就业初步基准修正大幅下调91.1万人，显著低于预期的下调70万人，前值为下调59.8万人。此外，虽然官方失业率仅有4.3%，但若统计目前从事兼职（part-time）但更偏好全职（full-time）工作的人群，这一数字在8月达到8.1%，为4年来最高。今年7月，美国新增招聘岗位低于失业人数，为4年来首次。

根据安永的调查统计，当前美国求职人员中有25%失业超过6个月，这一比率在去年为20%。而根据纽约联储的数据，美国人对于失业后重新找到工作的信心下降至2013年以来的最低水平。

美国经济的走弱或将支持联储以更大规模降息，从而降低持有黄金的机会成本。所以关键的问题在于本月之后的降息路径将如何演进。当前，根据联邦基金利率期货，至25年底降息概率升至93%，降息幅度升至70bps。

比降息周期更长的周期是全球的“去美元化”。央行行长潘功胜今日在《求是》发文，回顾了国际货币体系的历史演进，指出当前由一国（美国）主权货币来承担国际主导货币的职能存在内在的不稳定问题。他还指出，当前针对国际货币体系的讨论聚焦于如何弱化对单一主权货币的过度依赖和负面影响，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制。

从数据上看，美元在全球外汇储备中的占比已经从2001年的73%回落至当前的58%，黄金的储备占比则提升。在可预见的未来，美元仍将居于外汇储备、支付结算、投融资的主导地位，但其地位的边际削弱将系统性的提升对黄金的配置需求。并且黄金和其他可能替代美元的主权货币不同，天然具有供给的稀缺性和地缘政治风险溢价。因此，全球央行购金趋势仍在持续，中国央行公布最新黄金储备数据显示，8月末黄金储备7402万盎司，环比继续增加6万盎司，这是中国央行连续第十个月增持黄金。

投资者可通过黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）布局相关机会。若金价在短期出现调整，可以考虑逢低布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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