上证报中国证券网讯（记者 聂林浩）2025年以来，国内债券市场整体收益率呈现出“窄幅震荡，调整频繁”的格局，市场方向转变频率逐渐加快。 展望后市，诺德基金债券研究部总监王宪彪认为，中长期支撑债券市场的核心逻辑或依然成立。一方面，基本面仍有支撑。另一方面，债市“供给荒”的预期或仍未改变，信用债在政策上难以给予融资放量，银行、非银机构对长久期资产配置仍有需求，优质信用资产稀缺性进一步凸显，当前利率债期限利差、信用债信用利差都有所走阔，配置价值上升，当前长期限地方债的收益率已达到险资机构配债的合意区间。与此同时，上半年利率债集中放量发行在一定程度上挤占了机构对信用债的配置额度，导致信用债配置需求被部分压制，预计后续利率债供给节奏或将放缓，从而为信用债市场的修复和利差再度收窄提供空间。 近期，美联储释放9月可能降息的信号，推动全球货币政策趋于宽松，人民币汇率面临的外部压力有限，叠加国内货币政策工具创新的预期升温，广谱利率或仍具有下行的预期和空间，国内流动性环境维持相对合理充裕，债券市场利空掣肘较少。但也应关注到，虽然中长期来看广谱利率呈下行趋势，债市目前或缺乏突破阻力点的契机和动力，利率债持续的窄幅横盘震荡导致利差极致压缩，收益率曲线持续走平，市场需要继续加力对信用利差、期限利差的挖掘，以寻找更具价值的投资机会。

上证报中国证券网讯（记者 聂林浩）2025年以来，国内债券市场整体收益率呈现出“窄幅震荡，调整频繁”的格局，市场方向转变频率逐渐加快。

展望后市，诺德基金债券研究部总监王宪彪认为，中长期支撑债券市场的核心逻辑或依然成立。一方面，基本面仍有支撑。另一方面，债市“供给荒”的预期或仍未改变，信用债在政策上难以给予融资放量，银行、非银机构对长久期资产配置仍有需求，优质信用资产稀缺性进一步凸显，当前利率债期限利差、信用债信用利差都有所走阔，配置价值上升，当前长期限地方债的收益率已达到险资机构配债的合意区间。与此同时，上半年利率债集中放量发行在一定程度上挤占了机构对信用债的配置额度，导致信用债配置需求被部分压制，预计后续利率债供给节奏或将放缓，从而为信用债市场的修复和利差再度收窄提供空间。

近期，美联储释放9月可能降息的信号，推动全球货币政策趋于宽松，人民币汇率面临的外部压力有限，叠加国内货币政策工具创新的预期升温，广谱利率或仍具有下行的预期和空间，国内流动性环境维持相对合理充裕，债券市场利空掣肘较少。但也应关注到，虽然中长期来看广谱利率呈下行趋势，债市目前或缺乏突破阻力点的契机和动力，利率债持续的窄幅横盘震荡导致利差极致压缩，收益率曲线持续走平，市场需要继续加力对信用利差、期限利差的挖掘，以寻找更具价值的投资机会。