“前两年机器人创业公司比较浮躁，只要做一个会翻跟斗的机器人，就觉得未来估值都是几十亿。”2025数博会期间，轩元资本管理合伙人王荣进接受南都N视频记者采访时表示，当下，创业者变得更为成熟，纷纷开始围绕场景布局商业化落地，投资人也相对更加冷静。

商业化能力已成为投资人下注的决策标准之一。宇树科技背后的投资机构——首程资本管理合伙人朱方文8月中旬时提到，去年投资主要看团队、技术路线和Demo（演示）效果，今年则纳入量产交付能力的评价指标。

当行业步入拼量产、卷订单的阶段，一位正入局具身智能的从业者近期接触投资人后意识到，行业资源正在向头部企业集中，创业标准变高了。比如，单纯做机器人关节的创业项目几乎已经拿不到融资；对于具身智能“大脑”的创业，也只有顶级的团队配置，且开发的模型具备一定泛化性和成功率，才存留融资机会。

但王荣进指出，具身智能机器人创业者仍在批量涌入，不排除有一些投机行为，总体上还是冲着这个比汽车更大的产业机会而来。机器人本体之外，传感器、关节模组、电机、固态电池等供应链产品，依然是机器人赛道上有价值的投资标的。

据王荣进粗略测算，目前的机器人创业者中，将近一半来自于汽车圈，另有25%左右来自高校，剩余25%来自互联网大厂。

一个直观的表现是，它石智航、星海图等在内的明星创业公司创始人均出身智驾领域。王荣进分析称，智驾从业者入局具身智能受资本青睐，原因在于具身智能和汽车两个行业之间在供应链、技术复用、场景迁移等方面有非常强的协同性。

电池、芯片、传感器、自动驾驶等，都是人形机器人和新能源汽车行业可以共用的供应链。何小鹏此前受访时说，在制造层面，人形机器人约有七成的零部件和电动汽车相通。

智元机器人合伙人、具身业务部总裁姚卯青曾任职于Waymo、蔚来汽车等公司，他在7月下旬向记者提到，周围新能源车企和智驾行业的朋友，大部分已进入机器人赛道，还有少部分对跳槽到具身智能行业“蠢蠢欲动”。

采写：南都N视频记者 杨柳 黄莉玲 李玲 发自贵阳