朋友们，昨天A股上演了一出“过山车”行情：沪指收跌0.39%，深成指逆势涨0.26%，创业板跌0.76%。更值得注意的是，北向资金连续三天净流入超120亿，猛攻白酒和新能源，而内资却在科技股里频繁做T。市场到底在发生什么？

从资金面看，昨天成交额缩量至2.68万亿，较前一日减少4600亿，显示市场观望情绪浓厚，不愿追高但也未离场。目前沪指仍守住3825-3840缺口，创业板也未跌破2700关键支撑，短期属于良性调整。但要警惕两融余额已达2.18万亿历史高位，科技板块杠杆资金密集，一旦市场急跌，可能触发强平、加剧波动。

板块分化十分明显。外资持续加仓白酒和新能源，茅台、宁德时代逆势上涨，表明对中国消费复苏和新能源长期逻辑的认可。内资则在高位科技股中获利了结、高低切换，寒武纪一度跌超6%。不过龙虎榜显示，机构资金仍净流入AI算力板块3.8亿，说明仍有资金等待回调布局。

政策面也释放积极信号。上海放松外环外购房限制、提高公积金贷款额度，直接带动保利、万科等地产股反弹。但要明确，政策目的是“稳经济”而非全面刺激，行业反转最终仍看销售数据。另一方面，国务院推出“人工智能+”行动纲领，明确支持AI芯片与软件生态，对算力、光模块、服务器等细分领域形成直接利好。

国际方面，特朗普解雇美联储理事事件未引发股市大幅震荡，市场更关注国内政策与资金动向。目前A股在内有政策托底、外有资金流入的背景下，具备一定抗波动能力。

操作上，中长线投资者可借调整布局业绩确定的AI龙头，避免纯概念炒作；白酒与新能源仍具防御价值，适合底仓配置；地产股适合短线波段但需严守止损。同时关注下月美国PCE数据，若通胀超预期，高估值品种仍承压。

当前市场正处于政策与资金博弈、内外分化加剧的阶段。我们要保持冷静，控制仓位，把握结构性机会。记住，行情往往在震荡中孕育，在分歧中启动。

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