• 2025年上半年，香港IPO市场共完成42宗新股上市，集资额达1071亿港元，同比大幅增长700%，创下自2021年以来的最强表现。

• 集资额跃居全球第一，超越美国纽约证券交易所和纳斯达克，成为全球最活跃的IPO市场之一。

• 主板上市主导

  42宗新股中，主板上市占比超95%。

• 截至6月30日，仍在递表有效期的公司达211家，其中首次递表企业占比超80%，行业集中在科技、新消费和医药医疗领域。

行业分布

• 软件服务

  66家，占比约31%，为排队企业最多的行业。

• 医疗保健

  40家，占比约19%，生物科技公司占比突出。

• 工业制造

  31家，占比约15%，涵盖智能制造、物流机器人等领域。

• 其他行业

  包括消费、金融、能源等，分布较为分散。

• A股企业赴港热潮

  超180家A股企业排队港股IPO，包括立讯精密等“果链三巨头”，以及分拆自A股的科技、医药子公司。

• 截至2025年6月30日，仍在递表有效期内的公司，详细名单如下（来源公众号，活报告）。

内地企业赴香港上市是拓展国际融资渠道、提升品牌影响力的重要路径，主要包含 H股模式（需中国证监会备案）与 红筹模式（无需备案，但需符合外商投资规定）两种路径。以下从流程框架、核心环节、监管要点及市场挑战四个维度展开分析：

一、整体流程框架1. 前期筹备（6-12个月）

• 模式选择
• H股模式

  适用于境内注册企业，需保持境内股权结构，上市后股份全流通需额外申请；

  红筹模式

  通过境外控股公司（如开曼群岛）间接上市，适合需融资灵活性或涉及外资限制行业（如互联网、教育）的企业，需搭建VIE架构或股权控制结构。

• 团队组建

  聘请保荐人、律师、审计师等中介机构，其中保荐人需具备香港上市经验，律师需熟悉香港及内地法律，审计师需出具符合IFRS标准的报告。

• 合规整改

  完成财务审计、尽职调查，确保无重大违法违规记录；优化公司治理结构，设立独立董事及审计委员会；红筹模式需完成境外公司注册及股权重组。

• 提交申请

  向港交所递交A1表格（含招股书草稿、法律意见书、审计报告等），启动聆讯程序。

• 监管审核
• 港交所

  通常进行2-3轮问询，重点关注财务真实性（如收入确认方式、关联交易）、业务可持续性（如行业政策风险、竞争格局）及合规风险（如数据安全、反垄断）；

  中国证监会（H股）

  需同步提交备案材料（备案报告、行业监管意见等），备案周期平均约200天（近期备案缩短时间），若涉及国家安全、产业政策等事项，需征求主管部门意见，时间不计入备案时限。

• 红筹模式特殊要求

  若业务涉及《外商投资准入负面清单》，需确保境外投资者不参与经营决策，且持股比例符合规定。

• 定价与配售

  与承销商确定发行价格及结构（国际配售占比通常90%，公开发售10%），开展全球路演吸引投资者认购。

• 挂牌交易

  正式在港交所上市，首日可设置“绿鞋机制”（超额配售权）稳定股价。2023年港股IPO数据显示，新股平均募资额约10亿港元，破发率约30%。

• 信息披露

  定期发布年报、中报及季度报告，披露财务状况、经营成果及重大事项；

• 合规运营

  遵守港交所持续合规要求，防范内幕交易及市场操纵风险；

• 投资者关系

  维护与机构投资者的沟通，提升市场认可度。

来源：活报告