根据专项债券还本计划测算346亿元专项债券资金对应持股比例，如按照可供分配利润的40%进行分红，346亿元专项债券对应的股本十年预计可分得股利合计68.17亿元

文｜《财经》记者 陈洪杰

编辑｜张颖馨

吉林农信社改革提速。近日公布的《2025年吉林省政府支持中小银行发展专项债券·吉林农商银行资本补充项目收益与融资自求平衡方案》（下称《方案》）显示，吉林省拟组建省级农商行并统一法人。对2021年已使用的86亿元专项债券和2023年1月获批但尚未使用的260亿元专项债券，共计346亿元调整注入吉林农商银行。

上述资金由吉林省财政厅划至吉林省金融控股集团股份有限公司（下称“吉林金控”），后者入股吉林农商银行。关于项目预期收益及融资平衡情况，根据《方案》，收入来源为吉林金控对吉林农商银行股权分红及股权转让收入。

具体来看，在项目收入预测方面，《方案》称，改革完成后，吉林农商银行股本预计400亿元（含吉林金控入股346亿元）。考虑改革计划安排以及经济形势和省内GDP增速等情况，资产增速按4.50%设定，资产利润率按0.40%设定，每年按照10%提取法定盈余公积及按照预计新增风险资产的1.50%提取一般准备等因素测算盈利。

于是，根据专项债券还本计划测算346亿元专项债券资金对应持股比例，如按照可供分配利润的40%进行分红，346亿元专项债券对应的股本十年预计可分得股利合计68.17亿元。

另外，为保障项目及时安全退出，吉林金控将在2027年逐步转让持有的吉林农商银行股权，其中：86亿元专项债券对应股权将在调整用途后第三年至第七年每年市场化转让20%；本次发行专项债券260亿元将于发行后第六年至第十年每年市场化转让20%。

综上，2027年-2035年为346亿元专项债券对应的股权转让期，根据预测，吉林农商银行每股价格在转让期间预计分别为1.21元、1.27元、1.33元、1.39元、1.46元、1.52元、1.59元、1.67元、1.74元，股权转让收入金额预计为529.51亿元。

而在项目本息预测方面，《方案》显示，346亿元专项债券项目存续期间吉林金控累计应承担应付利息55.79亿元，待偿还本金346亿元，本息合计401.79亿元。

“测算结果显示本项目收入可以覆盖债券的本金以及利息支出，本息保障倍数为1.49倍，能够实现项目收益与融资自求平衡。”《方案》还称，专项债券的偿还责任主体为吉林金控。

在无法按计划筹集偿还资金的情况下，吉林省将采取以下措施确保本息如期偿还，一是作为股本的专项债券利息如果不能通过股权分红、股权转让增值收益等资金覆盖，由省、市政府利用非债务性资金解决。二是作为股本的专项债券本金如果无法按期退出，由省、市政府帮助引进合格主体先行承接，后续再进行市场化转让。

两周前的7月3日夜间，吉林金控与九台农商行联合宣布，中金公司将代表前者就收购后者所有已发行H股作出自愿有条件全面现金要约，H股要约价为每股H股0.70港元。另外，吉林金控还将就收购九台农商行所有已发行内资股作出自愿有条件全面现金要约，内资股要约价为每股内资股0.63元。

假设要约获全数接纳，吉林金控根据要约应付的总现金代价将约为6.77亿港元（就H股要约而言）及25.88亿元（就内资股要约而言）。

目前，九台农商行2024年报也尚未发布。不过在2025年7月3日，九台农商行披露：根据董事会当前可得资料，预期截至2024年12月31日止年度之净亏损为17亿元至19亿元。

企业预警通显示，有七家吉林的农商行公布了2024年报，净利润在-3457万元到610万元之间。在2023年末，吉林有15家农商行公布了净利润，其中延边农商行亏损近7亿元，蛟河农商行亏损1.6亿元，临江农商行亏损4552万元，长春农商行亏损488万元。

吉林省农信社官网显示，系统下辖法人机构52家，其中农商行39家，农村信用联社13家，营业网点1624个，员工2.7万人。截至2023年12月末，吉林省农信社全系统资产总额超1万亿元，较年初增加537.7亿元。其中，各项存款余额7903.1亿元，较年初增加597.6亿元，增长8.2%；各项贷款余额4972.9亿元，较年初增加174.5亿元，增长3.6%。

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