6月27日，港交所文件显示，健康160国际有限公司向港交所提交更新后的H股发行上市申请，联席保荐人为申万宏源香港和清科资本。

此前，健康160曾于2023年12月15日、2024年10月31日先后两次提交港股上市申请书，但最终失效。

健康160提出“数字医疗健康”的战略，但公司当前的营收依然高度依赖传统的医药健康用品销售，在其过去三年的营收占比约为7成。此外，公司过去三年持续亏损。

高度依赖医药健康用品销售

招股书显示，健康160是一家医药健康用品批发商及数字医疗综合服务提供商，为客户提供各种医药健康用品，以及全面的数字医疗健康解决方案。

在商业模式上，健康160以批发模式向企业客户（包括区域医药贸易公司、医疗保健机构及其他医药销售平台）及以零售模式向个人用户提供医药健康用品。同时，公司通过在线医疗健康服务平台——健康160平台提供数字医疗健康解决方案，赋能整个医疗健康产业链上的各平台参与方。

根据弗若斯特沙利文统计，于2024年，分别按通过平台挂号的数量、合作的医院数量、合作的三级医院数量、接入平台的医护人员人数等计算，健康160平台是2024年中国数字医疗健康综合服务行业最大的数字医疗健康服务平台。

从发展现状来看，虽然公司提出了“数字医疗健康”的战略，但健康160的主营业务依然高度依赖医药健康用品的销售。

招股书显示，在2022年、2023年及2024年，该公司医药健康用品销售所产生的收入分别为3.85亿元、4.51亿元和4.27亿元，分别占公司总收入的73.2%、71.7%及68.7%。

虽然医药健康用品销售总体收入稳定，但其贡献的利润却逐年减少，毛利率下滑严重。2022年至2024年，该公司医药健康用品销售的毛利分别为1565万元、875.2万元及615.3万元，毛利率分别为4.1%、1.9%及1.4%。

近三年业绩持续亏损

健康160称，截至2024年12月31日，公司已将服务范围扩展至全国260多个城市。为丰富其医疗资源，该公司于深圳、北京、上海及广州等重点地区建立11个区域运营中心。该平台已连接超过44600家医疗健康机构，其中包括超过14400家医院及超过30200家基层医疗卫生机构。

同时，健康160拥有庞大的用户群，截至2024年12月31日，注册个人用户约为5410万名，2024年平均月活跃用户为330万名。

从经营情况看，健康160三年来一直深陷亏损状态。在2022年、2023年及2024年，公司营收分别为5.26亿元、6.29亿元、6.21亿元；同期，公司分别产生年内亏损为1.2亿元、1.06亿元及1.08亿元。

对此，健康160表示，公司仍处于业务快速扩张阶段，公司致力于扩大用户群，以实现长期增长。由于该长期增长策略，公司于业绩纪录期一直处于亏损状态。迄今为止，公司主要透过股东注资、经营活动及服务产生的现金流量以及债务融资为公司的营运提供资金。

作为一家主打“数字医疗健康服务”的公司，健康160能否在未来摆脱低毛利率的医药健康用品销售业务的困扰？其目前的商业模式能否在激烈的市场竞争中胜出？针对资本市场和投资者关心的问题，记者向健康160公司提出了采访，截至发稿，对方未回应。

（文中图片均来自公司招股书）