（转自：塘主聊上市）

一、业绩情况

长城搅拌报的是创业板，6月27号撤材料。他是过会快两年了一直没有提交注册，然后撤材料了。

我们来看业绩，披露的财务数据比较老了，从当时的披露来看，这个收入从2.87亿增长到5.51亿，利润从5,909万增长到9,868万。这个还行，应该是满足创业板的要求。

他这个分红在过去应该是被定义为清仓式分红，他应该是因为这个原因，可能影响了一段时间的审核。但这个企业目前撤材料倒不一定是因为这个原因，因为他2023年、2024年完全可以少分红，就是新的报告期变成了2022年、2023年、2024年，这三年的话他可以少分红，应该不太可能会超标。

二、股权情况

这是一个家族控股企业，7个自然人共同界定为实控人，合计持有90.47%的股权。

那这个问题倒不大，一般来说超过95%，甚至是到了100%才会被重点关注，95%以下应该问题都不大。

三、业务情况

这是一个做设备的企业，做的是搅拌设备。

这个应该大家不难理解，像这种做液体的或者说粉状固体的，一般都需要用到搅拌设备，这个搅拌设备应用是非常广泛的。

来看他的客户，客户的话也不算太集中。

看看他的费用，IPO现在对费用的关注度很高，销售费用、研发费用关注度都很高。

销售费用的话五六个点，不算高，有一个推广服务费。

推广服务费本身是一个很敏感的东西，就担心通过推广服务费去行贿。但他这个，首先他已经过会了，这种东西一般来说是没过会的可能关注度高一点；第二个，他这个金额也不算太大；第三个，他这些客户好像主要不是这种行政或者国企，问题不太大。

我们来看看他的研发费用，研发费用的话，2021年是很低的，1,000多万；2022年2,000多万。三年加起来4,000多万不到5,000万。

创业板对研发费用的要求是两个，要么是研发费用的复合增长率超过15%，同时最后一年要高于1,000万；要么是三年累计超过5,000万，那他应该满足第一项。

他这个研发费用总体来说，我认为问题应该不太大。而且他是IPO新政之前过会的企业，那个时候创业板不太注重研发费用。

四、撤材料原因

那这个企业为啥撤材料呢？

他是一个新三板挂牌企业。虽然说他的招股书财务信息比较老了，但是他在新三板上披露了最新的财务数据。他2022年是9,868万的利润，我们来看2023年、2024年。

2023年是1.31亿利润，相比2022年的9,868万是大幅增长。然后2024年的利润有所下滑，1.18亿，下滑了10个点左右。

数据来源：iFind

那仅看这个业绩，这家公司上创业板是没有问题的，即便最后一年利润有一个小幅下滑，但是他规模还是挺大，有1.18亿。那这个有非常多的案例，过去一年了创业板IPO成功的企业，有多家最后一年业绩下滑百分之二三十、三四十，同时金额只有七八千万，都过会了，后面都成功上市了，那说明仅看他这个业绩是没有问题的。

但是这家公司我认为撤材料应该又跟业绩有关。因为现在监管是否给一个企业IPO机会，不仅考虑报告期业绩，还得考虑未来一两年、两三年，你的业绩是不是能够撑得住。

由于这是一个做设备的企业，我们都知道设备这个领域，业绩相对来说不太稳定，取决于下游的资本支出。

我们来看这个企业，有比较大的一块收入来自新能源，主要是锂电。我们都知道，最近一两年锂电是属于产能过剩行业，这是定向定性。

那从定量的话，我们是有一个办法，因为他披露了2024年的财务报告，对于这种设备类的企业，我们主要看两个数据，一个是存货，一个是合同负债。

存货的话是表示签了合同还没有确认收入的这个金额。我们来看这个公司的存货，从2023年的3.88亿下降到了2024年末的3.01亿，那就说明他的未来可确认收入的这个存货减少了。

数据来源：iFind

我们再来看合同负债，他的合同负债下滑的幅度更大，从2023年末的4.18亿下滑到了2024年末的2.78亿，下滑的幅度很大。这个合同负债也能很好地体现未确认收入的一个订单金额，这表示一个预收款的概念，说明这家公司没有确认收入的这个金额越来越少。

数据来源：iFind

他的这个业绩很难让监管放心，在2025年、2026年不大幅下滑。所以说我认为这个企业核心原因还在于业绩的这个持续性。

那这个企业我就讲这么多。