长城军工作为国防军工行业中的一员，是一家控股型公司，其主营业务均依托子公司开展，业务范畴涵盖军品与民品两大板块，且以军品业务为主导。其军品业务涉及多个领域，包括迫击炮弹系列、光电对抗系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列以及火工品系列的研究、设计、生产、总装与销售。

截至7月2日，长城军工股价报收于29.6元，年内涨幅高达151.70%，总市值攀升至214.37亿元。

然而，在2025年一季度，长城军工的经营状况却不尽如人意。公司实现营业收入1.48亿元，同比增长5.09%；但归母净利润却亏损0.54亿元，亏损幅度同比扩大55.14%，呈现出“增收不增利”的局面。值得注意的是，从历年一季度数据来看，长城军工已经连续8年在这一时期出现亏损，且2025年一季度0.54亿元的亏损额，更是创下了同期历史最差纪录。

从盈利质量指标来看，长城军工的表现同样令人担忧。净利率由2024年一季度的-25.07%进一步下滑至-36.87%；毛利率也从21.71%骤降至2.81%，下降了18.90个百分点。净资产收益率方面，2025年一季度为-2.47%，同比下降了1.12个百分点。

引人关注的是，长城军工的净利率、毛利率、净资产收益率（ROE）这三项关键指标，均创下了自2018年上市以来一季度数据中的历史新低。

在经营稳健性方面，长城军工也面临诸多挑战。截至一季度末，公司存货周转天数为375.16天，虽然较2024年一季度同比减少了34.81%，表明库存风险有所降低，但整体周转天数依然较长。长城军工经营活动产生的现金流净额为-0.89亿元，而2024年同期为-0.70亿元，同比下降27.59%，显示出经营现金状况进一步恶化。

此外，长城军工2025年一季度的资产负债率为48.65%，同比增长了7.64个百分点，且创下了自2018年上市一季度以来的最高值，这意味着公司负债总额占资产总额的比重在持续增加。

从机构持股情况来看，截至一季度末，持有长城军工股票的机构家数为10家，相比2024年同期的9家，增加了1家。

值得一提的是，长城军工市值最高时出现在2025年7月1日，总市值达到231.46亿元。而当前市值为214.37亿元，若要达到历史最高市值，股价只需上涨7.97%。不过，结合一季度经营数据来看，长城军工在净利率、资产负债率等多项指标上均创下了自2018年上市以来的同期最差水平。

来源：金融界