尽管国际金价企稳回升，但不少投资者已然更换了赛道，改为投资白银。

经济导报记者在采访中了解到，与黄金震荡整理不同，白银表现更抢眼。数据显示，伦敦现货白银已经站上36美元/盎司关口，创下13年来新高。今年以来，伦敦现货白银累计涨幅约25.75%，展现出强劲的上升势头。因此不少投资者将目光瞄向了白银，期待在这波红利中分一杯羹。

不过受访的业内人士指出，白银近日上涨的势头比黄金还要高，投资者转换投资品种没有问题。“但是目前国内白银的投资渠道相对较少，并不适合投资。”济南一家股份制商业银行的理财经理张萍在接受经济导报记者采访时表示。

PART 1

白银上演补涨行情

6月12日，伦敦现货白银报收于36.33美元/盎司，而此前的6月5日，伦敦现货白银价格盘中一度达到36.87美元/盎司关口，刷新2012年2月以来最高纪录。

“白银延续了近期的涨势。”张萍告诉经济导报记者，“伦敦现货白银从今年5月1日的32.57美元/盎司涨到了6月12日的36.33美元/盎司。涨幅达到了11.54%，而同期伦敦现货黄金的涨幅为2.98%。”

对于白银本轮的上涨，中国外汇投资研究院研究总监李钢表示，这一轮的白银价格上涨主要还是金银比的回归，此前黄金价格极端上涨的时候，白银价格并没有出现跟随性的上涨，这一轮白银价格上涨是针对此前黄金价格上涨的补涨走势。

在贵金属分析师刘辉看来，本轮白银价格加速拉升，主要由金银比修复、白银特有属性及市场情绪共振驱动所致。其中，市场资金聚焦金银比价回归为主因。

刘辉告诉经济导报记者，金银比是衡量黄金对白银的相对价值，指一盎司黄金与一盎司白银的价格比值。

“现在的金银比在95左右，而今年4月22日时金银比曾达到106，当时现货黄金的价格一度突破3500美元/盎司。”刘辉解释说，“一般来说，金银比在40至80区间波动比较正常，一旦高过80，那就说明白银的价格被低估。而金银比破百后往往伴随白银的超额收益窗口开启，2020年金银比极端分化后，白银以半年157%的涨幅完成了估值修复。”

此外，与黄金不同，白银兼具金融和工业双重属性。工业需求的增长也推动了白银价格的上涨。

正信期货在研报中指出，根据供需测算预估2025年仍存8800吨白银缺口，创历史最高。

国泰君安期货表示，目前白银的上涨难言结束，在下一个风险事件到来破除白银价格趋势前，白银可能维持偏强态势，继续修复金银比价。

美国银行预计，到今年年底或2026年初，白银的价格将达到40美元。

PART 2

投资渠道不畅

近期白银的涨幅超过黄金，吸引了不少投资者的目光，期待能在这波红利中分一杯羹。

不过，经济导报记者在调查中发现，相较于黄金，白银的投资渠道并不多。

“确实没多少渠道，我去银行问过有没有纸白银的业务，结果银行说没有了。”济南一投资者马聪说，“后来我想去开通白银T+D延期交易业务，但我风险评估测试未通过。最后，只好购买了几块银条。”

对于马聪所说，张萍表示认可。“目前投资白银的渠道主要有期货交易、实物投资和投资基金。“虽然实物白银是个投资渠道，但最大的问题是变现不畅，很多机构是不回收实物白银的。”

张萍告诉经济导报记者，此前银行还有纸白银可以投资，但早在2020年时就暂停了贵金属新开户业务。

“还有一个渠道就是去券商处开通白银T+D延期交易业务，此类方式更适合具有市场经验的投资者。”张萍表示，“如果没有专业的期货投资经验，不建议普通投资者开户炒白银。”

经济导报记者查询上海黄金交易所的产品资料后发现，上金所提供了三款挂钩白银现货的投资标的，分别是Ag99.9 、Ag99.99和Ag(T+D)。Ag99.9、Ag99.99这两款产品都不支持个人投资者交易，参与者主要是白银产业链上的企业。Ag(T+D)就是俗称的白银TD，挂钩的也是标准重量15千克、成色不低于99.99%的银锭，支持个人投资者参与。

在张萍看来，如果想要投资白银，可以考虑投资挂钩白银的基金。

经济导报记者查询同花顺iFinD后发现，挂钩白银的基金也并不是很多，相对比较出名只有几个。如国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)、华安白银ETF联接A、易方达白银ETF联接A、博时白银增强A等。其中，国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)是一只完全以白银为标的的基金，而华安白银ETF联接A和易方达白银ETF联接A属于指数型基金，而博时白银增强A则是混合型基金。

“近期，国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)涨幅还是不错的，6月13日的单位净值为1.0216元，而在5月13日时，单位净值为0.9475元，一个月的时间上涨了7.82%。如果再将时间拉长，其6个月涨幅10.56%，近3年涨幅达到了50.68%。”张萍表示，“投资者在投资白银时，与投资黄金一样，不管选择哪款产品，都需要仔细了解产品的投资范围、投资策略、风险收益特征等信息，以便做出明智的投资决策。”

来源：经济导报