作者| 猫哥

来源| 大猫财经Pro&是史大郎

入市不到10年，网红HPV疫苗，跌下了神坛，也不好卖了。

2016年，HPV疫苗正式进入中国市场，而现在靠HPV疫苗称王的“疫苗大王”智飞生物，也面对着难过的劫。

在2024年，HPV疫苗的批签发量，少了111万支，而四价HPV疫苗批签发的降幅，更是达到了95.49%，结果就是，2024年，营收大跌51%，归母净利润大跌75%。

到了2025年，HPV疫苗的男性适应症正式获批，但是利好加持都没用，智飞生物的净利润由盈利转到亏损了。

结果就是，在股价巅峰期，智飞生物的市值3600多亿，而现在的市值，已经不足500亿。

而作为智飞生物老板又是重庆首富的蒋仁生，财富值更是少了1000多亿。

为啥这么惨呢？

其实，智飞生物本身并不生产HPV疫苗，它是默沙东疫苗的代理商，2017年，默沙东的四价疫苗上市，算是直接挽救了受“2016年疫苗事件”冲击的智飞生物。

一个HPV疫苗，就成了护城河，业绩蹭蹭上涨，2017年营收13.4亿，而到了2023年，营收到了巅峰的529亿。

而HPV疫苗，也是那些年除新冠疫苗外，最红的疫苗，尤其是九价疫苗，市面疯抢，一苗难求，甚至有人用生理盐水假冒九价HPV疫苗，不少人上当。

而整个HPV疫苗接种潮，直接把适龄女性的接种率，推到了20%。但是，随着接种率的上升，市场也逐渐进入瓶颈期。

当初靠女性撑起整个市场的HPV疫苗，现在也开始“男女通吃”，在女性市场突破存量，在男性市场要增量，但也确实不容易。

当年，“半教育半恐吓”，用HPV疫苗预防宫颈癌，已经成为了一个“固定搭配”，而男性适应症获批后，HPV疫苗再和男性肛门癌扯上关系，又是一个漫长的教育过程。

在这期间，智飞生物还得面临更多的挑战，九价疫苗的护城河正在“决堤”。

目前出货量最高的九价疫苗，三项核心专利，只有1项属于默沙东，而且现在已经过了专利保护期，另外两个属于葛兰素史克（GSK）的专利，一项已经到期，一项马上到期。

现在，国产九价疫苗，已经开始陆续上市，HPV疫苗这个赛道，本来就要饱和，现在就更卷了，国产的中标价越来越低，默沙东的九价竞争力，也就越来越弱化了。

智飞生物，一共有15种疫苗产品，自研疫苗带来的收入只有5%左右，其余全靠代理。

而在HPV疫苗不好卖之后，智飞生物又找了一个新的靠山GSK。

GSK能再救智飞生物吗？

目前，代理的GSK带状疱疹疫苗，出货量已经超过九价HPV疫苗，有成为爆款大单品的迹象，在2024年，带状疱疹疫苗也上了多轮热搜。

但是，疫苗本身的局限性，导致，HPV疫苗的盛况难以复制。

本身疫苗的市场广大，但是大家的接受度普遍不高，不少疫苗推开靠的是政策扶持以及纳入医保，很少有像HPV疫苗这样“消费+网红+女性”三重buff叠满，成为市场主动选择的爆款。

接下来，考验首富的就是市场教育能力。