周二(6月3日)亚市早盘，伦敦金现一度触及3392美元，多头剑指3400美元关键心理关口。金价周一上涨超过2%，触及逾三周最高。

黄金行情的再度开启是多重风险因素叠加下的必然结果。包括：美国钢铝关税翻倍至50%撕裂全球供应链，美联储降息预期重燃以及地缘政治风险加剧等。

站在当前时点，黄金同时享受着“美元实际利率下行”与“避险需求激增”的双重利好。

周二亚市早盘，美元指数一度跌至98.57，成为金价上涨最直接的推手。

特朗普周一宣布将钢铝关税提高一倍至50%，全球贸易紧张局势加剧，美元兑十国集团(G10)所有货币均出现下跌，华尔街多家银行对美元将进一步走软的预期正在升温。

摩根士丹利全球宏观策略主管Matthew Hornbach表示：“美国以外的投资者正在重新审视他们在美国的资产配置，同时也在重新评估与这些资产相关的美元敞口。他们提高了对冲比率，这是未来12个月内将给美元带来下行压力的因素之一。”该行预测，美元指数(DXY)将在明年6月左右下跌约9%，跌至91点。

以Meera Chandan为首的摩根大通策略师重申了对美元的负面看法，并建议投资者转而押注日元、欧元和澳元。

在另一份报告中，高盛策略师表示，他们的模型显示美元被高估了大约15%，因此还有进一步下跌空间。该行补充称，这一下跌很可能由全球资产重新配置和重新定价推动。

制造业PMI也发出衰退警报，美国5月制造业PMI跌至48.5的六个月新低，供应商交货时间却拉长至近三年最长——这种“滞胀”组合令美联储陷入两难。

Zanier Metals策略师Peter Grant指出：“当市场看到关税导致供应链断裂和工厂裁员时，对9月降息的押注必然升温。”联邦基金利率期货显示，交易员预计9月降息概率为70%。

除了美元的疲软，全球地缘危机点燃了避险情绪。

伊斯坦布尔和谈的闪电破裂、中东与亚洲的隐形风险等，使得传统认知中黄金与CPI的强关联正在被打破，如今驱动金价的核心因素已转变为“全球系统稳定性折价”，黄金的避险溢价呈几何级数放大。

世界黄金协会数据显示，2024年各国央行黄金购买量同比增加17%，这种战略性储备转移绝非短期行为，而是对美元衰退的长期对冲。

截至发稿，伦敦金现微跌，报3373美元。