美国关税政策的扰动仍在持续。

受关税政策影响，美国贸易数据出现史诗级波动。今晚，美国普查局发布的《经济指标预览》报告显示，4月份美国商品进口额从3月的3444.70亿美元下降至2760.97亿美元，环比暴跌19.8%，创有记录以来的最大降幅。

另据美国商务部最新公布的数据，美联储最青睐的通胀指标——4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期，为四年多来最小涨幅。数据发布后，交易员仍押注美联储将在9月降息。

号称“美联储传声筒”的《华尔街日报》记者NickTimiraos警告称，预测人士估计，随着关税政策的影响显现，预计今年5月，尤其是6月，美国商品价格涨幅将会加快。美股开盘后，三大指数呈现窄幅震荡格局，美股大型科技股多数走弱。

重磅数据出炉

北京时间5月30日晚间，美国商务部普查局表示，随着关税政策实施前进口抢跑带来的推动作用消退，美国4月商品贸易逆差大幅收窄。

据最新发布的《经济指标预览》报告，美国4月份商品贸易逆差收窄至876亿美元，市场预估为逆差1430亿美元，前值为逆差1632亿美元。

报告显示，4月份美国商品进口额从3月的3444.70亿美元下降至2760.97亿美元，环比大幅下降19.8%，创有记录以来的最大降幅。4月出口额从3月的1822.17亿美元增长3.4%至1884.73亿美元。

另据美国商务部经济分析局最新公布的数据，美联储最青睐的通胀指标——4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期，为四年多来最小涨幅，较前值由2.6%修正为2.7%；核心PCE物价指数环比上涨0.1%，持平前值修正值和预期。

报告显示，美国4月PCE物价指数同比上涨2.1%，低于预期的2.2%，前值为2.3%；PCE物价指数环比上涨0.1%，符合预期，前值为0%。

值得注意的是，美联储密切关注的“超级核心通胀指标”——不包括住房和能源的核心服务成本也跌至四年来最低，为自2020年4月以来首次环比下降。

服务成本是推动PCE下降的主要因素，其中金融服务和保险成本大幅下降。

PCE数据公布后，交易员仍押注美联储将在9月降息。NickTimiraos发文称，本次通胀报告的表现几乎堪称A+，但仍有两点需要注意：

1.预测人士预计，随着关税的影响显现，5月，尤其是6月，商品价格涨幅将会加快；

2.2024年中期通胀已明显降温，因此同比基数本身就不利于得出更低的年增速。

经济学家正密切关注企业将更高进口关税转嫁给消费者的程度。不包括食品和能源的商品通胀指标已攀升0.3%，为未来价格压力提供了早期预警信号。美国密歇根大学调查显示，5月一年期通胀率预期终值为6.6%，预期为7.1%，前值为7.3%。

最新发布的数据还显示，美国个人消费支出大幅放缓，经通胀调整后的实际个人支出在3月增长0.7%之后，4月环比仅增长了0.1%；个人消费支出(PCE)环比为0.2%，前值为0.7%。

个人收入依然坚挺，环比增长0.8%，为2024年1月以来的最大增幅，超出预估的0.3%，其中政府和私营部门员工的薪酬都在加速增长。由于收入表现优于支出，储蓄率强劲反弹至4.9%，为2024年4月以来的最高水平。

有分析称，贸易政策的波动加剧了市场不确定性，美联储决策者很可能在可预见的未来维持利率不变，直到对关税的影响获得更清晰的认识——不仅是对价格的影响，还包括对劳动力市场和消费支出等经济支柱的冲击。

惠誉分析师Olu Sonola在一份报告中指出，美联储可能会将温和的个人消费支出通胀报告视为“暴风雨前的平静”。美联储将继续等待暴风雨的到来，除非美国消费支出大幅萎缩且失业率迅速上升。

突然抛售

受一系列宏观数据影响，美股开盘后，三大指数一度集体跳水，随后探底回升，道指率先翻红，截至22:30，道指涨0.1%，纳指跌0.31%，标普500指数跌0.12%。

美股大型科技股涨跌不一，英伟达跌超1%，博通、苹果、亚马逊、谷歌均小幅下跌；微软、Meta及特斯拉小幅上涨。

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌超2%，腾讯音乐跌超5%，富途控股、满帮跌超4%，新东方、哔哩哔哩跌超3%，阿里巴巴、携程、百度、小鹏汽车跌超2%，拼多多、网易、京东等跌超1%。

美银策略师Michael Hartnett在最新研报中指出，2025年5月底，全球股市在过去一周录得年内最大单周净流出资金，金额高达95亿美元（约合人民币683亿元），而新兴市场股票则出现20亿美元的年内最大净流入。本周黄金基金获得18亿美元的流入，整体年化流入已达创纪录的750亿美元，持续超越其他大类资产。

美银认为，美元正进入熊市，主要原因包括：关税政策无法推动美元指数突破100，因为美元疲软将有助于重振美国制造业（目前仅占就业岗位的8%）。同时，美联储独立性达到峰值后的政策转向，将进一步支撑美元熊市和黄金、新兴市场和国际股票的牛市格局。

BlueBay首席投资官Mark Dowding也在最新发布的报告中指出，在美国债务不断增长之际，多数海外投资者似乎倾向于减少对美国资产和美元的配置。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：祝甜婷