在波谲云诡的全球金融博弈场中，黄金作为硬通货的价值波动始终牵动着市场神经。近日，美国银行大宗商品业务掌舵人掷地有声地抛出研判 —— 国际金价本轮上行周期的峰值或已定格在 3500 美元 / 盎司的关键点位。

金价疯涨：疯狂背后的推手

回顾过去一段时间，黄金市场可谓是风光无限。自 2024 年以来，黄金价格开启了一轮气势如虹的上涨行情。地缘政治局势的持续紧张，如俄乌冲突的胶着、中东地区的战火纷飞，让投资者们忧心忡忡，纷纷将资金涌入黄金市场寻求避险港湾。与此同时，全球经济增长面临着诸多不确定性，贸易摩擦不断、经济数据表现不佳，进一步加剧了市场的恐慌情绪。而主要经济体央行持续推行的宽松货币政策，不断向市场注入大量流动性，低利率环境使得黄金这种不生息资产的吸引力大幅提升。在这些因素的共同作用下，黄金价格一路高歌猛进，在 2025 年 4 月更是首次突破了 3500 美元 / 盎司的大关，创下历史新高。

美银观点：是预言还是误判？

美国银行大宗商品负责人在作出金价已见顶于 3500 美元这一判断时，自然有着其背后的依据。从宏观经济层面来看，近期国际贸易局势出现了缓和的迹象。中美两国在日内瓦经贸高层会谈后发布联合公报，宣布达成重要共识，这一消息极大地提振了市场的风险偏好。投资者们紧绷的神经有所放松，避险资金从黄金市场流出，转而流向那些在经济复苏预期下更具潜力的资产类别，如股票市场。同时，美联储官员多次表态，在货币政策调整上保持谨慎态度，短期内不急于降息。这使得美元的吸引力有所增强，而美元与黄金通常呈现反向波动关系，美元的走强对黄金价格形成了一定的压制。

在市场供需方面，虽然黄金的矿产供应相对稳定，但随着价格的不断上涨，黄金回收市场开始活跃起来。大量的旧金被重新投入市场，增加了黄金的供应。此外，投资者在金价持续上涨后，获利了结的意愿逐渐增强。自 4 月下旬以来，全球黄金 ETF 呈现出一定获利回吐下的流出迹象，这也在一定程度上对金价的上涨形成了阻力。

然而，市场中并非所有人都认同美国银行的这一观点。部分市场参与者认为，尽管当前存在一些对金价不利的因素，但支撑黄金价格上涨的底层逻辑并未发生根本性改变。全球债务货币化的趋势仍在延续，各国政府为了刺激经济不断增加债务规模，货币超发的问题日益严重，这将持续削弱法定货币的信用，从而凸显黄金作为避险资产和价值储存手段的重要性。同时，地缘冲突的不确定性依然很高，虽然目前部分地区的紧张局势有所缓和，但随时可能出现反复。一旦地缘政治局势再度恶化，黄金必将再次成为投资者们竞相追逐的对象。

市场反应：多空博弈白热化

美国银行的观点一经抛出，迅速在市场中引发了强烈反应。在黄金期货市场，多空双方展开了激烈的博弈。空头们受到美银观点的鼓舞，加大了抛售力度，导致 COMEX 黄金期货价格出现了大幅波动。5 月 15 日盘中，金价一度大幅跳水，现货黄金最低下探至 3120 美元 / 盎司，日内跌幅一度接近 1.8%；COMEX 黄金期货一度跌超 2%，最低触及 3123 美元 / 盎司。然而，多头们也并未轻易放弃。一些长期看好黄金的投资者认为，当前的价格回调只是短期现象，是市场在消化各种消息和调整头寸。他们在价格下跌过程中逢低买入，试图推动金价再次回升。5 月 19 日，现货黄金日内涨超 1%，截至 9 时 03 分，报 3240.68 美元 / 盎司；COMEX 黄金期货价格上涨 1.93%，报 3248.6 美元 / 盎司。这一涨势显示出多头力量依然强劲，市场对于黄金价格的未来走势仍然存在较大分歧。

在实物黄金市场，价格的波动也对消费者的购买行为产生了影响。受近期国际金价下跌影响，深圳水贝商场金价从上周末的 792 元 / 克，降到 5 月 19 日的 756 元 / 克，跌幅超 4%。部分消费者看到金价下跌，认为是入手的好时机，使得部分手镯类饰品销量出现增长。但也有一些消费者持观望态度，他们担心金价还会继续下跌，选择等待更合适的时机再进行购买。

未来展望：迷雾中的前行

展望未来，黄金价格的走势仍然充满了不确定性。如果美国银行的观点正确，金价已经见顶，那么在后续的市场发展中，我们可能会看到黄金价格逐步回落，进入一个较长时间的调整期。在这个过程中，投资者需要重新审视自己的投资组合，适当减少对黄金的配置比例，将资金转向其他更具潜力的资产。

然而，如果支撑黄金价格上涨的因素再次占据主导地位，那么黄金价格仍有可能突破 3500 美元的高点，继续向上攀升。全球央行可能会因经济形势的变化而进一步加大宽松货币政策的力度，地缘政治冲突也可能再次升级，这些都将为黄金价格的上涨提供强大动力。

对于普通投资者而言，在这样复杂多变的市场环境中，保持理性和冷静至关重要。一方面，不要盲目跟风追涨杀跌，要根据自己的投资目标、风险承受能力和投资期限，合理配置资产。黄金作为一种具有避险和保值功能的资产，可以在投资组合中占据一定比例，但不宜过度集中。另一方面，要密切关注宏观经济数据、地缘政治局势以及央行货币政策的变化，及时调整投资策略。在这个充满挑战与机遇的黄金市场中，只有做好充分的准备，才能在波涛汹涌的市场浪潮中立于不败之地。

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