临近周末，因在瑞士的贸易洽谈结果尚未落地，再加上部分资金观望情绪再度抬头，今天市场旋即缩量震荡回调，其中沪指与创指双双震荡回调并收绿。对于今天市场的回调不要慌，毕竟今天大盘的日内低点，并未破周三尾盘拉升的起点。市场流动性上，今天央妈净投放770亿，较昨日缩量816亿，5月共计净回笼7817亿（因呵护小长假市场流动性到期）。资金面上，今日市场量能共计约11920亿，较昨日缩量约1014亿。

热点方面，因外围宏观因素的扰动，市场避险情绪再度抬头，再加上量能萎缩造成存量博弈加剧，除了顺周期中的电力与银行，以及美容护理/化妆品、纺织服饰、食品饮料与代糖/添加剂等纯消费这两大避险类题材外，全场板指尽皆飘绿。在分化回调的同时，由行业新消息刺激的军工、机器人与华为鸿蒙，仍有不俗的市场表现。

今天市场的缩量回调，直接的导火索是中美贸易洽谈结果（在瑞士）尚未落地，以及5月美联Chu议息再度按兵不动。而昨日深夜英美达成贸易协定以及德美出现了进展，对洽谈会产生一些影响。红5月还在吗？答案当然是YES！支撑红5月的市场逻辑，即近日2大年度级重磅利好先后来袭，1、5月7日发布会上，有关部门证实中欧决定同步全面取消对相互交往（经贸）的限制（环球时报）；2，5月7日，央妈在发布会上宣布5月降准又降息，一揽子货币政ce举措共10项，其中5月的降准共计释放1万亿长期流动性。

值得注意的是，5.7的降准又降息所引发的本轮结构性行情，之所以逊色于去年9.27的降准所引发的9.24行情，是因为二者起涨点位置不同（拉升行情所需的量能自然不同），9.24行情沪指/大盘起涨点是2770点，而本轮结构性行情起涨点是3295点（取节后首个交易日—5月6日）。考虑到近期印巴等热点地区的地缘局势升温，再加上5月降准又降息的配套举措快速落地，主要涉及到风险基金规模、深圳建设产业金融中心、征信认定新证明、公募基金高质量发展、发行科技创新债券、小微企业金融服务与沪深京3大交易所发布进一步支持发行科技创新债券，以人工智能+为核心的红5月结构性行情后市仍然大有可为。

展望后市，鉴于2大年度级重磅契机所释放的利好将形成1+1>2的格局。5月中上旬市场震荡复苏的步伐进一步加快，市场在有主线的同时，受到量能不足的制约，热点分化与轮动仍将同步进行。在继续注意短期热点轮动市场风险的同时，且严格控制好手头的仓位（比如不超过5层仓），可以积极地挖掘人工智能+中由行业新政ce/消息催化的热点题材，以及属于“确定性”+“硬逻辑”中的顺周期与统一大市场，尤其是契合4.25重磅会议方向的热点题材。

主线：人工智能+：包含机器人（含PEEK）、算力与AI芯片/华为鸿蒙概念，稍弱的还有以AI智能体为代表的AI应用端；此外还有智能电网（以及衍生的核聚变）、AI制药/AI医疗/脑机，智能驾驶与AI消费电子等AI行业应用（短线）等。

支线：

1、顺周期（中线）：化工（含PEEK）、电力、有色/黄金、稀土与军工（新增、短线），稍弱的还有维生素、物流与以汽车零部件为核心的新能源车等。

2、低位科创（不含人工智能+）：创新药、核聚变、军工（商业航天、低空经济、卫星通信与深海科技）、芯片与华为概念等。

3、统一大市场：（短线），主要有跨境电商、跨境支付、商贸零售/免税店、物流与出海概念等，其他的还有食品饮料、纺织服饰、宠物经济与化妆品等纯消费（短中线）。

热点上，因外围宏观因素导致市场观望情绪升温，再加上量能萎缩以及由此产生存量博弈加剧，近期火热的热点题材几近全面分化回调，唯一的幸运儿则是顺周期中的电力。为什么电力能够无惧热点分化潮呢？一则电力行业进入消费旺季（夏季电力消费增长），再则因近期核聚变技术出现进展，电力行业受益于AI等技术进步所带来的节能增效；最后，电力行业一季报大多绩优，82家电力公司中，63.4%净利润同比增长。

值得注意的是，根据一季报披露信息汇总：1、火电：受益煤价大幅下跌，Q1归母净利润219亿元，同比增长8%；2、水电：受益于新机组投产及发电量偏好，Q1归母净利润同比增长28.11%；3、核电：Q1受电价波动影响业绩承压，但核电装机的增长有力的对冲了短期扰动；4、绿电：Q1归母净利润77.4亿元，同比下降6.32%，行业仍面临盈利压力。

这里重点帮大家梳理一下，近期表现出色的核电，驱动核电走强的背后逻辑：

政ce面：4月29日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》《全面加快电力现货市场建设工作的通知》；

消息面：

1、5月7日，我国先进核电基地—华能石岛湾核电基地扩建一期工程全面开建；

2、4月27日，4.27重磅会议核准浙江三门三期工程等10台核电新机组，预计拉动超2000亿投资；

3、4月27日，在第十六届中国国际核电工业展览会上，我国首个核电工业操作系统发布；

4、4月27日，中石油旗下昆仑资本与上海未来聚变能源科技获准收购中国聚变能源；

5、4月27日，核能行业协会发布《中国核能发展报告2025》显示，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。

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