段永平空仓的消息在雪球上最近非常火热。一方面大家又开始津津乐道于段永平的投资业绩，同时也开始讨论到底要不要抄老段的作业。在风云变幻的资本市场，段永平总能在关键时刻引发市场的关注和热议。最近他在美股市场的空仓操作，以及对港股和A股核心资产的布局，再次吸引了市场的目光。

段永平最新操作：进退有据，布局深远

1，美股市场：空仓背后的策略考量

2025年3月，段永平在社交平台上坦言自己很少享受到空仓的快感，这是他投资生涯中的第一次。这一言论迅速引发了市场的广泛关注。然而，需要明确的是，段永平所谓的“空仓”，并非完全清仓离场，而是通过一系列策略性操作，释放了大量现金，使仓位降至更为灵活的状态。

当时，美股市场正经历剧烈波动。2025年3月10日，美股遭遇“黑色星期一”，三大指数集体暴跌，科技股成为重灾区。特斯拉股价跌逾15%，英伟达、苹果等科技巨头也未能幸免。面对这样的市场局面，段永平选择了空仓避险。他通过卖出大量看跌期权，不仅规避了市场风险，还利用市场的恐慌情绪，以较低的成本获取了优质股票。

2，港股和A股市场：核心资产的坚定布局

在空仓美股的同时，段永平并没有闲着。他同步加仓了港股和A股的核心资产，腾讯、茅台等优质股票成为他的重点增持对象。这一操作不仅体现了他对中国市场的坚定信心，也展示了他在资产配置上的多元化思路。

段永平认为，中国资产具有较低的估值和较大的投资价值。在全球经济不确定性增加的背景下，中国市场的稳定性和成长性显得尤为重要。因此，他选择在这个时候加仓港股和A股，以获取更高的投资回报。

对于腾讯和茅台等优质股票，段永平持有坚定的信心。他认为，这些公司具备强大的竞争力和盈利能力，是长期投资的不二之选。通过增持这些股票，段永平不仅优化了自己的投资组合，还为未来的市场波动做好了充分的准备。

3，AI算力板块：布局未来的投资策略

除了港股和A股的核心资产外，段永平还对AI算力板块表现出了浓厚的兴趣。尽管他坦言对英伟达等公司并未完全看懂，但他仍然通过卖出看跌期权的方式，对该板块进行了布局。

段永平认为，AI是未来科技发展的重要方向，而算力作为AI的基石，将持续受益。因此，他选择通过期权工具等待机会，以较低的成本建仓相关股票。这种布局不仅体现了段永平对科技趋势的敏锐洞察，也展示了他敢于布局未来的战略眼光。

段永平其实现在已经很佛系了，在此之前，有更多经典的投资案例和投资金句，有兴趣的朋友可以去雪球上关注“大道无形我有型”，那是段永平的唯一官方账号。对于普通投资者来说，有非常多的借鉴意义。

逆势加仓：在质疑声中看见确定性

2024年3月，当腾讯股价跌破300港元，市场充斥着“视频号商业化不及预期”“游戏行业增长见顶”的悲观论调时，段永平在雪球上留下一句：“又买了点腾讯，虽然不知道底在哪里，但用10年眼光看应该不会错。”这已是他自2022年中概股退市风波以来的第8次公开加仓。据测算，其腾讯持仓平均成本已低于280港元，而当前股价在360港元附近波动。

这种逆势操作并非孤例。2013年白酒塑化剂危机期间，茅台股价腰斩至118元，段永平在雪球写下著名的“买茅台就是买黄金”的论断。十年过去，算上分红再投资，这笔持仓的年化回报超过30%。同样的剧本在苹果身上重演：2022年美联储开启暴力加息周期，科技股遭遇血洗，苹果股价从180美元跌至124美元，段永平却连续三个季度加仓，如今苹果已占其组合35%权重。

这些操作背后藏着一个朴素的逻辑：当所有人用显微镜寻找瑕疵时，真正的猎手在用望远镜丈量价值。段永平曾用“炖鸡汤”比喻投资：“大火烧开时要撤柴，小火慢炖时才该加料。市场恐慌就像汤烧干了，这时候该做的是加水，而不是关火。”

长期主义：与时间做朋友的“笨功夫”

在短线交易盛行的A股市场，段永平的持仓清单像是一份“过时指南”：茅台持有11年，苹果持有8年，腾讯持有6年。这种近乎偏执的耐心，源自他对商业本质的深刻认知。

1. 商业模式：寻找“自动印钞机”段永平选股有个“三不原则”：不需要持续创新维持地位、不需要巨额资本投入、不需要讨好所有人。茅台完美契合这一标准——赤水河的水、本地红缨子高粱、五年窖藏工艺构成天然壁垒，毛利率常年维持在90%以上。用他的话说：“茅台的生产车间里，时间才是首席酿酒师。”

2. 管理层：押注“真金不怕火炼”的掌舵者当年重仓拼多多，段永平看中的是黄峥“理工男式的诚实”：“他敢在上市时说‘拼多多随时可能死掉’，这种清醒比画大饼更珍贵。”而对苹果库克的信任，则源于供应链管理能力——苹果库存周转天数仅35天，比小米少20天，这种效率在消费电子寒冬中成为护城河。

3. 安全边际：用“捡烟蒂”的价格买“皇冠”2022年10月加仓腾讯时，其市值跌至2万亿港元，对应手游业务PE不足10倍，金融科技与云业务近乎白送。段永平算过一笔账：“微信12亿DAU，假设单用户价值500元，仅社交板块就值6000亿美元，而当时腾讯整体市值不到3000亿。”

这种“长期持有+极端低估”的策略，本质上是在与人性博弈。正如他在《段永平投资问答录》中所写：“大部分人在牌局中途就起身数筹码，却忘了真正的赢家要等到最后一张牌。”

断舍离：在诱惑面前说“不”的智慧

段永平的投资生涯同样充满“不做什么”的智慧。2024年二季度清仓某股份制银行时，他给出一个颇具禅意的理由：“当我发现自己开始研究存贷比报表时，就知道该离开了。”这与其2015年拒绝参与创业板狂欢、2021年规避新能源泡沫一脉相承。

1. 不做跨行业投机尽管早年靠电子消费品起家，段永平从未投资半导体公司。面对“国产替代”热潮，他的回答直白得近乎冷酷：“我不懂光刻机怎么造，就像不懂茅台怎么酿酒。但至少茅台酒喝得见，而芯片技术路线我看不清。”

2. 不碰高杠杆生意地产黄金十年间，他从未染指任何开发商股票。“借来的钱就像走钢丝时脚下的风，赚了是运气，亏了是必然。”这种对杠杆的警惕，让他在2021年地产债暴雷潮中毫发无损。

3. 不追市场热点当市场为AI概念疯狂时，段永平在雪球泼冷水：“当年互联网泡沫时，大家都说‘ eyeballs经济’，现在换成‘算力经济’，本质都是为梦想窒息。”这种定力背后是清醒的认知：投资比拼的不是知道多少新鲜事，而是能拒绝多少诱惑。

在投资这个充满聪明人的游戏里，段永平始终以“守拙者”自居。当市场沉迷于追逐“第二增长曲线”时，他守着茅台的老酒窖；当科技圈大谈“颠覆式创新”时，他盯着苹果的库存周转表；当分析师们争论腾讯的元宇宙布局时，他数着微信的DAU数据。

这种“拙”，本质上是对商业本质的敬畏。就像他在斯坦福大学演讲时所说：“投资不需要高等数学，需要的是常识、耐心和对自己诚实的勇气。”在一个信息爆炸但智慧稀缺的时代，或许我们真正需要的，不是更多样的策略、更复杂的模型，而是如段永平般“知止而后定”的智慧：在喧嚣中看见简单，在复杂中守住纯粹。