巴菲特发布2025年股东信

巴菲特的股东信来了。

日前，投资界迎来了一场盛宴，沃伦·巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司，发布了其2024年第四季度及全年的财报。

与此同时，巴菲特亲笔撰写的股东信也如约而至，字里行间流露出他对公司运营状况的深邃洞察，以及对市场环境的敏锐感知。

伯克希尔·哈撒韦作为投资界的巨擘，有着非凡的地位，而巴菲特这位被誉为“股神”的投资大师，其智慧的光芒和市场洞见更是引领无数投资者前行。

根据财报显示，伯克希尔·哈撒韦公司2024年四季度的营运利润达到了145.3亿美元，同比增长了71.34%。这主要得益于保险业务的强劲表现，在利率上升的背景下，保险投资利润大幅增长了48%，达到41亿美元。

全年来看，伯克希尔的营运利润达到了474.37亿美元，比2023年的373.5亿美元增长了27%。然而，在营运利润稳健增长的背后，伯克希尔·哈撒韦公司2024年全年的净利润却呈现出另一番景象。

图源：伯克希尔·哈撒韦财报

财报显示，全年净利润为889.95亿美元（约6400亿元人民币），与上年同期的962.23亿美元相比，下降了7.5%。伯克希尔2024年第四季度的投资收益仅为51.67亿美元，与2023年同期的290.93亿美元相比，降幅高达82.2%。

对于净利润的下滑，巴菲特表示，净利润容易受到多种因素影响，他更看重营运利润这一能够真实反映企业经营状况的指标。

巴菲特还表示，“我们的投资视野几乎总是远超一年，在许多情况下，我们投资出手的思考跨度是几十年。”

现金头寸方面，截至2024年底，伯克希尔·哈撒韦公司的现金/短期国债等流动性储备达到了创纪录的3342亿美元，这一数字不仅远超市场预期，也相当于全球排名前二十经济体的外汇储备量。

伯克希尔持有如此巨额的现金储备，引发了市场的广泛关注。巴菲特在股东信中解释道，尽管公司持有大量现金，但大部分资金仍然投资于股票。

值得一提的是，去年5月，在伯克希尔·哈撒韦2024年年度股东大会上，巴菲特公司也因持有大量现金储备引起争议。

巴菲特发言 图源：抖音

当时，巴菲特解释称找不到好的投资机会。“我们对回报不会像以前那样需要超过多少，现在找不到那么多机会。现在没有足够有吸引力的标的让我配置那么多资产，看之后是否有变化。”

巴菲特是个价值投资者，他的交易原则是只在正确的时候出手。“我们只在正确的时候挥杆，但是现在好多人不管什么时候都在挥杆，因为他们觉得之前不停挥杆都打空，觉得总打就打到正确标的。”

巴菲特强调，伯克希尔-哈撒韦的投资规则永远不会改变，不冒永久损失资本的风险，借助经济增长的顺风车和复利力量支持，一生中做出几个正确的决定，避免严重的错误，就能够在经营的领域取得持续的成功。

股神的传奇之路

巴菲特是投资界的神话。

他以其卓越的投资智慧和非凡的财富积累，被誉为“股神”。

1930年8月，沃伦·巴菲特诞生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。他的父亲是一位股票经纪人，自小巴菲特就对数字和金钱表现出了浓厚的兴趣。年仅5岁便开始了自己的小本生意，摆地摊卖口香糖，送报......

11岁时，巴菲特购买了他人生中的第一只股票，不过首次买股，他以亏损告终。他深知，要想在投资领域取得成功，仅仅依靠兴趣和热情是远远不够的，还需要扎实的知识和丰富的经验。

巴菲特年轻时候 图源：抖音

后来，巴菲特考入了宾夕法尼亚大学沃顿商学院，学习财务和商业管理的知识，完成学业后，他选择先在父亲的股票经纪公司担任经纪人，开始了自己的职业生涯。

这段经历对他来说至关重要，他深入了解了金融市场的运作机制，锻炼了投资技巧，也培养了敏锐的市场洞察力。

然而，巴菲特并没有满足于此。他渴望寻找一位真正的导师，能够引领他走向投资的巅峰。就在这时，他遇到了本杰明·格雷厄姆，格雷厄姆的价值投资理念如同一盏明灯，照亮了巴菲特前行的道路。

在格雷厄姆的投资公司里，巴菲特理解到，投资并不是一场赌博，而是一门科学，需要严谨的分析和判断。

1956年，巴菲特自立门户，创办了巴菲特合伙企业。他运用从格雷厄姆那里学到的价值投资方法，专注于寻找被低估的公司进行投资。巴菲特的投资策略取得了显著成效，合伙企业的资产迅速增长。

1965年，巴菲特收购了濒临倒闭的纺织厂伯克希尔·哈撒韦公司。在他的精心策划下，伯克希尔·哈撒韦公司逐渐转型为多元化投资的全球巨头。

巴菲特的投资领域广泛，涉及保险、银行、媒体、消费等多个行业。他善于选择那些具有长期竞争优势、稳健财务状况和优秀管理团队的企业进行投资。通过长期持有这些优质资产，巴菲特实现了财富的滚雪球式增长。

图源：抖音

在巴菲特的投资生涯中，查理·芒格是一个不可或缺的名字。

1959年，在一次晚宴上，巴菲特与芒格相遇，两人一见如故，芒格以其深厚的法学背景、独特的投资哲学和对人性的深刻理解，成为了巴菲特的事业合伙人。后来，他们共同制定了伯克希尔·哈撒韦公司的长期投资策略，他们的合作被誉为投资界的佳话。

数据显示，1965至2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。而1964至2024年伯克希尔的市值增长率高达55022倍，远超标普500指数的390倍。

图源：巴菲特股东信

值得一提的是，一年前，巴菲特的这位挚友已经离世。巴菲特在芒格离世后缅怀道：“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦公司不可能发展到现在的地位。”

巴菲特还称，查理是伯克希尔哈撒韦的“建筑师”，而自己则是“总承包商”，负责按照他的愿景日复一日地进行建设。

巴菲特的遗嘱

在时间的长河中，每个人都是渺小而短暂的存在。

当岁月悄然流逝，股神巴菲特也开始思考生命的意义与传承的价值。

前不久，巴菲特写下遗嘱，阐述了他的遗产分配计划，他决定只将极少部分个人遗产留给三个孩子。他认为，一笔适度的财富足以让孩子们过上体面的生活，但又不会让他们因过度依赖财富而失去自我奋斗的动力。

巴菲特希望孩子们能够依靠自己的努力和智慧去创造属于自己的未来，而不是仅仅依赖父辈的遗产。

另外，在遗嘱中，巴菲特特别强调了他对慈善事业的坚定承诺，他决定将自己在伯克希尔的全部股份捐给家族慈善基金，用于支持教育、医疗、环保等公益事业。据悉，伯克希尔的股份占他个人总财富的99.5%。

对于伯克希尔哈撒韦的继承人，在今年的股东信中，巴菲特提到了指定继任者格雷格·阿贝尔，并称他能够像已故的查理·芒格一样把握机会。

格雷格·阿贝尔 图源：抖音百科

“我们很少发现自己深陷机会之中，格雷格已经生动地展示了他在这种时候采取行动的能力，就像芒格一样。”巴菲特说。

巴菲特还提到：“我已经94岁了，再过不久，格雷格·阿贝尔将接替我担任CEO，并开始撰写年度股东信。”

未来，若没有股神巴菲特掌舵，伯克希尔哈撒韦是否能够续写辉煌，我们拭目以待。

作者 | 李新