预见金龙｜景顺投资刘徽：2024年A股市场表现有望好于去年
凯歌而行，不以山海为远；乘势而上，不以日月为限。在这辞旧迎新的重要时点，券商中国、券中社APP邀请各大金融机构代表拍摄新春祝福视频，分享2023年的心得感悟以及对2024年的展望。路漫漫，愿所有等候不被辜负！
景顺投资高级基金经理刘徽在券商中国《预见金龙》年终策划中表示，美元进入贬值通道，会为中国货币政策提供更多的空间，以支持2024年的经济增长。考虑到房地产行业的可能影响，宏观经济增长全面恢复将会是一个循序渐进的过程，但2024年A股市场的预期表现会好于2023年，对于投资者而言，仍然会有不少结构性的机会。
以下为视频全文：
各位券商中国和券中社APP的用户，大家新年好。我是刘徽。
回顾过去的2023年，A股市场经历年初的反弹之后，逐步进入波动模式。房地产市场调整对房地产中上游产业链的影响在预期之内，但市场仍低估了房价调整对财富效应乃至对消费的影响。房地产市场的调整周期有可能会比想象中要长，市场需要更多的耐心。
2023年房地产相关行业以及成长蓝筹表现较不理想，但部分与宏观经济关联度较低，以及低估值高分红的相关主题和行业表现较好，比如AI、中特估、水电等。尽管如此，我们依然能感觉到中国企业日益增强的国际竞争力，中国产业链升级之势不可阻挡。我们认为，中国的科技创新和产业链成本竞争优势能够推动中国企业成为全球高端制造业领域的有力竞争者。
迈入2024年，我认为投资者信心或将逐步恢复，部分行业板块或将出现结构性的行情。我们认为2023年出台的一系列经济支持政策将会在2024年显现出效果，针对房地产的政策有望帮助房地产行业实现软着陆。中国在高端制造相关行业持续升级会给A股企业带来更多的进口替代和出口的机会。同时，中国绿色经济相关行业在全球领先的优势也会给A股企业带来海外扩张的机会，A股公司的海外扩张可能会带来国内GDP增长驱动之外的新的盈利增长点。
展望2024年，上半年，有望看到财政的发力前置对经济起到了支撑作用，后续的单季增速因基数原因会有所回落。同时，美国利率水平已经见顶，预期2024年会进入下降通道，这对于全球资金向新兴市场包括A股市场流动有很大的推动作用，从而有助于提升新兴市场，包括A股市场的估值。历史上来看，美债收益率进入下降通道后，A股成长板块一般会跑赢价值板块。美元进入贬值通道，会为中国货币政策提供更多的空间，以支持2024年的经济增长。考虑到房地产行业的可能影响，宏观经济增长全面恢复将会是一个循序渐进的过程，但2024年A股市场的预期表现会好于2023年，对于投资者而言，仍然会有不少结构性的机会。
2024年，我们比较看好高端制造业板块和医药板块，国内高端制造业在下游新产业的带动以及自主可控的驱动下升级趋势确定，特别是人形机器人板块，在未来5-10年有很大的成长空间。人形机器人发展的初期主要会集中在工商业应用方面，AI大模型突破推动机器人商业化落地进程。随着机器人通用能力的增强，执行任务的效率提升，在技术进一步发展和人力成本不断提升的大背景下，远期的人形机器人应用领域有望逐步拓展到个人家庭应用，成长空间巨大。无论是中国的人形机器人，还是西方发达国家的人形机器人，可能都需要借助中国中上游产业链来大幅降低生产成本，从而才能应用到市场空间巨大的家用场景。
同时，中国政府最近也公布了许多针对人形机器人产业的支持政策，我们比较看好与工业机器人重叠较少的人形机器人板块，比如灵巧手板块。展望2024年，对医药板块而言，行业负面预期大部分出清。优秀的医药和器械企业有望获取更多的市场份额，而且行业利润率由于销售费用的降低还有望改善。2024年带量采购影响将进一步降低，特别是对医药企业而言，大部分的主要药品已经纳入医保，药品降价影响会越来越小。
全球生物制药融资增长受美国高利率影响，这一两年出现放缓，但2024年美国利率水平大概率进入下降通道，这将会推动全球生物制药融资恢复增长，对于中国的生物制药板块和CXO板块都会有正面的作用。经过近三年的调整，中国医药行业估值远低于10年平均水平，而人口老龄化驱动的长期需求是非常确定的，医疗行业的投资性价比处于一个很有吸引力的水平。
值此新春佳节来到之际，也在此祝愿广大投资者券商中国的用户们龙年大吉，财运亨通。
责编：罗晓霞
校对：祝甜婷