【导读】市场环境快速变化，基金投顾组合积极调仓

中国基金报记者 张燕北 孙晓辉

今年以来，科技股行情引爆市场热情，同时黄金资产连创新高，债市则呈现小幅震荡态势。面对市场环境的快速变化，基金投顾组合也进行了积极调仓，进行大类资产再平衡。

其中，增配AH股成长风格仓位，减配纳斯达克，配置稳健类海外资产，同时降低中债部分久期成为主流操作。

基金投顾组合积极调仓

农历蛇年春节以来，市场呈现出较为活跃的态势：科技股一路高歌猛进，黄金价格也不断刷新纪录，而债市持续震荡。

面对这样的市场环境，建信基金投顾组合根据市场变化调整了权益资产的持仓风格，提高泛科技类和小盘股等成长风格的配置比例。同时，将黄金纳入配置，以增强组合的稳健性。考虑到当前债券收益率处于历史低位，叠加市场不确定性增加，对债市投资相对谨慎，在控制债券配置比例的同时，重点关注中短久期债券，耐心等待更具性价比的投资时机。

在中欧财富APP平台上，今年以来在已上线的开放式策略中，若干固收增强类策略及多元配置方向的策略进行了调仓。其中固收增强类策略在1月中旬增配了相关指数基金，主要是考虑到春节前后和两会前通常小盘风格占优，力争通过调仓把握春季行情。

多元配置策略方面则于1月下旬进行调仓，主要基于对港股和成长风格、通胀类商品看多，进行大类再平衡，同时考虑到当前黄金和原油过热，A股信号企稳，对商品和AH股部分进行调仓，同时降低中债部分久期，减少纳斯达克，配置标普和稳健类海外基金。

据介绍，华夏财富在资产配置方面一直秉持关注投资性价比、进行左侧布局的理念。在过去的市场中，华夏财富对于估值较低、政策鼓励的科技板块有持续加仓布局，在近期快速上涨行情中，对涨幅较高的板块做了部分再平衡操作。未来，依然看好中国在科技创新上的生产力，继续从性价比角度出发进行投资决策。

“债券角度，在过去无风险收益下行、央行政策引导的大背景下，我们提前做了债券久期的调整，整体调降了持仓债券组合的久期。因此，今年以来债市虽然有震荡，但组合波动不大，债券持仓在组合中起到低相关性配置的作用。后续我们也会持续关注宏观经济和政策方向，及时作出调整和应对。”华夏财富称。

看好中国资产机会

展望后市，各家机构普遍看好A股、港股等中国资产的投资机会。

华夏财富表示，在宏观政策的强力支持下，我国经济基本面逐步得到改善。AI等科技的发展和运用加速了中国崛起的步伐，改变了不少外资机构的观点和未来配置方向。因此，华夏财富将持续看好A股、港股等中国资产的投资机会，在组合中会小幅超配。对于黄金、债券、海外资产，他们则会在原有配置模型的基础上，围绕基准仓位进行动态调整。

中欧财富投顾分析，2025年的权益市场总体或是震荡偏多行情，债券投资品种轮动顺序大概率是先利率、后信用。此外，中欧财富投顾建议将商品和其他另类资产作为大类资产配置的一部分。这些资产可以对冲其他大类资产的风险，提高整体组合的抗风险能力和收益水平。

展望2025年，建信基金投顾的配置思路可以用“多元、灵活、前瞻”来概括。一方面，通过宏观和中观模型优化大类资产组合配置。当前经济正处于弱复苏阶段，权益资产的投资机会逐步显现，尤其随着稳增长政策的落地和AI技术带来的新机遇，泛科技板块有望成为市场亮点，成长风格可能会有突出表现。红利资产在市场波动中也能起到“压舱石”的作用，有利于提高整体组合的稳定性。

此外，在弱复苏和货币宽松的背景下，债券市场利率仍有下行空间，但鉴于前期长债市场拥挤度较高且当前利率处于历史低位，更倾向于关注短债和中长久期信用债的投资机会，通过把握市场节奏来获取收益。

“黄金资产因地缘政治的不确定性以及抗通胀需求，依然具有较高的配置价值。此外，港股和海外资产也是我们关注的重点。”建信基金数量投资部总经理助理孙悦萌称。

考虑到今年国内股票市场有望维持宽幅震荡格局，在基本面演绎路径未明朗前，盈米基金且慢目前的定制方案维持均衡配置策略，整体仓位维持中配。在利率水平继续下行预期下，债券价格上行仍有较强支撑，对国内债券资产当下维持不轻易下车的投资策略，仓位维持中配。

由于海外股票分化加大，考虑到市场估值和潜在的风险因素，盈米基金表示目前整体对其维持中配，定制账户会在各个市场中择优分散配置。此外，随着高利率环境继续和降息进程减缓，美元债的票息策略，依然有望成为贯穿全年的配置策略，当下依然维持美元债资产的中高配置。

校对：王玥

制作：舰长

审核：木鱼