虽 美元可能周期见顶

但近期需警惕

周线双顶转日线双底的可能

2024年02月14日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

来源：杨易君黄金与金融投资

周四国际现货金价以2902.76美元开盘，最高上试2929.48美元，最低下探2900.18美元，报收2927.57美元，上涨23.94美元，涨幅0.82%，日K线中长阳上行，收盘价创历史新高。

周四美元指数以107.94点开盘，最高上试108.03点，最低下探107.02点，报收107.05点，下跌870点，跌幅0.81%，日K线似光头光脚长阴下跌，创去年12月下旬以来收盘新低。

周四Wellxin贵金指数以5841.28点开盘，最高上试5912.51点，最低下探2820.24点，报收5891.81点，上涨50.74点，涨幅0.87%，日K线小阳线上行，创去年11月以来新高。

周四：

国际现货银价上涨0.35%，报收32.31美元；

国际现货铂金价格上涨0.52%，报收995.85美元；

国际现货钯金价格上涨2.73%，报收993.15美元；

NYMEX原油价格上涨0.42%，报收71.51美元；

周四贵金属指数上涨力度与金价相近，但从成分因子观察，主要上涨动力源于钯金价格在大周期内的超跌反弹。因此整个贵金属市场的表现，依然呈现由避险属性主导的特征。

值得注意的是，尽管近两年甚至近几个月黄金避险需求显著增强，但其走势并未完全脱离美元指数的影响。从短期盘面观察，金价与美元指数仍保持着反向波动关系：

图示周三如此，周四依然如故。以周四行情为例，美元指数下跌0.81%，理论上应对应国际金价至少1.2%的涨幅，然而实际金价仅上涨0.82%，与美元指数跌幅基本相当。不过考虑到近年来金价时常展现出独立于美元指数的走势特征，不排除突发消息推动金价突破的可能性。值得注意的是，近期特朗普频频挥舞加征关税的政策工具，客观上为金价提供了支撑。

就金价、美元关联关系观察，若后期美元指数破位下行，理当助力金价继续走强。从截止周四的美元指数周K线观察，动态周收盘创出了两个月新低，似“双顶”破位。尽管技术如此，实际美元指数的跌势未必能持续。

在基本面层面，美元指数走势与美国物价指数的关联性最为显著。结合美元指数周线及其对应的美国CPI、PPI年率走势图分析：

当美元指数被赋予调控通胀的职能后，其趋势通常与物价走势同向。除非美国经济面临比通胀更严重的困境，需要美元系统性贬值刺激经济——但当前显然不属于这种情况。

本周公布的美国CPI、PPI年率均超预期上行，且政策制定者与市场共识均认为中期通胀压力较大。在此背景下，叠加经济基本面相对平稳，美元指数缺乏趋势性贬值的逻辑基础。

虽然周四美元指数长阴回落、周线疑似确认双顶形态，但该形态失效的可能性较高。当前美元指数双顶颈线位置（如图示H线）对应2023-2024年箱体运行的箱顶区域，理论上应存在较强支撑。

进一步观察美元日线走势：

周四美元指数受月线和季度线共振压制收出长阴，表面看似破位。按技术理论，指数可能继续下探至105点附近的季度线与半年线支撑区域。若该情形实现，大宗商品及贵金属市场或将迎来加速上涨。

但美元指数未必持续破位下行。当前指数正在测试布林下轨支撑，虽然日线布林通道呈现空头趋势强化迹象，但若能有效守住下轨，仍可能维持横向震荡格局。

技术指标方面：

日线KD指标已进入近月最强超卖区域；

日线RSI指标虽未正式进入超卖区，但在美元指数创新低的背景下，RSI指标在接近超卖区时并未对应创新低。若美元在107点附近阶段筑底，那么RSI指标就会形成日线底背离，且日K线形态也可能形成阶段双底。

综合研判，美元指数中期更可能维持震荡格局——无论是震荡下行还是震荡走强。结合美国经济基本面：通胀上行压力持续而经济保持韧性，美元更倾向震荡偏强运行。

作为以欧元（57.6%）、日元（13.6%）、英镑（11.9%）、加元（9.1%）、澳元（4.2%）、瑞士法郎（3.6%）为成分货币的指数，其走势主要受欧元反向波动主导。但当前存在特殊现象：美元指数创两个月新低之际，欧元并未突破去年11-12月高点，意味欧元在为美元下跌趋势掣肘。如美元、欧元、日元、英镑周K线图示：

对比各货币周线走势可见：

目前美元指数动态周K线已创两个月新低，但欧元并未向上突破去年11、12月高点。

英镑周线形态大体反向对应美元指数。

日元上周大幅升值是美元指数重心下移的主因。

综合观察思考，本周美元指数在欧元并未向上突破的前提下破位，主要缘于日元升值助力。后市若欧元向上突破面临压力，就意味着目前美元指数的破位，可能是“假破位”。

再就美元指数周线布林指标观察，自去年四季度以来，美元指数中期涨势凌厉。目前虽可能周期见顶，但总体仍处于牛市氛围的周线布林中枢、布林中轨支撑未必轻易告破。尤其在美元转势早期，布林中轨、中枢线往往体现出很好的阶段技术支撑效果。目前美元指数周K线虽已动态击穿布林中枢线，但下方即紧邻着更强的布林中轨支撑。