12月24日，中科星图测控技术股份有限公司（以下简称“星图测控”）在北京证券交易所（以下简称“北交所”）开启新股申购。

星图测控IPO首发价为6.92元/股，发行市盈率为14.98倍，共发行2750万股，网上发行2200万股。

航天测控管理“小巨人”，行业壁垒高成长空间大

公开信息显示，星图测控是围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新“小巨人”企业。公司业务发端于航天特种领域，凭借核心技术团队在特种领域多年来高标准交付国家重大航天工程任务所积累的技术优势，目前已全面拓展至特种领域、民用航天和商业航天领域。

公司依托完全自主化的核心技术，研发形成洞察者系列产品。同时，借鉴国际市场头部航天科技服务企业普遍推行的“产品+综合服务方案”业务模式。

星图测控的实际控制人为中国科学院空天院，核心技术团队均来自于国家航天测控单位，多次参加国家重大航天工程任务，承担过国家重大航天项目。国有股东背景及核心技术团队的大型国有航天单位研发经历决定了公司具备承担国家战略级航天任务的能力。截至2024年6月30日，公司已在航天领域拥有32项已授权发明专利及189项已登记的计算机软件著作权。

财务方面，星图测控2023年实现营收2.29亿元，同比增长61.90%，归母净利润6262.79万元，同比增长23.41%；2024年前三季度实现营收1.63亿元，归母净利润5020.74万元，毛利率和净利率分别为51.98%和30.83%。

此次募投项目方面，公司拟在安徽合肥建设商业航天测控服务中心，同时拟在我国西部、东北、南部等地（初步选址）建设地面站网，开展航天器测控及其增值服务。项目完全达产后预计可实现新增年均营业收入4183万元，新增年均净利润1454万元。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在研报中指出，考虑到公司技术及品牌优势，有望进一步提高行业渗透率，建议关注。

申万宏源专精特新首席分析师刘靖在研报中指出，公司围绕航天器在轨管理与服务，业务领域覆盖特种领域、民用航天、商业航天，承担过国家重大航天项目，依托自主核心技术，打造洞察者系列产品，行业壁垒高；公司作为国有股东背景及核心技术团队的大型国有航天单位，成长空间大。博弈面看，公司首发估值较低，老股占比较低，建议积极参与。

2024年北交所新股发行速度平稳，上市后表现活跃

回首2024年北交所新股市场，整体新股发行速度保持平稳，新股申购积极，上市后表现活跃。截至2024年12月20日，2024年北交所上市企业22家，募集资金合计45.50亿元。新股市盈率方面，2024年北交所上市企业首发市盈率均值为15.76倍。

诸海滨表示，新股市盈率方面，2024年北交所上市企业首发市盈率均值为15.76倍。另外由于2024年北交所新上市企业从行业赛道、技术能力等角度去看，均具备优质的稀缺性，同时较低的发行估值对资金吸引力强，新股首日涨幅也较高。

2024年22家上市公司首日涨幅均值达204.03%。2024年10月1日-2024年12月20日新股首日涨幅进一步提高，首日涨幅均值达366.23%。预计2025年新股发行节奏维持每月3-4家，全年或有36-48家新股。

另外，2024年新三板挂牌企业质量持续提高。新三板作为北交所的后备军，企业的提质量、扩数量正在快速进行，综上原因，看好2025年北交所新股机会。

刘靖指出，自2024年9月24日二级市场交投活跃度迅速抬升以来，北交所新股发行数量维持每月3家的适当节奏、且新股市场热度也迅速抬升，展望明年，发行节奏上预计维持每月3-4家，同时，北交所当前新股申购收益率已十分可观，按照2024年10月以来上市的6只新股情况、申购收益率中值达0.26%，简单线性外推全年36只（每月3只）的新股申购累计收益率可达9.99%，新股申购收益率可观。

此外，北交所后备企业的提质量扩数量正在进行。2025年是北交所高质量发展的关键节