作 者丨叶麦穗

编 辑丨张华曦

图 源丨IC

全球最大的黄金ETF—SPDR连续两日大幅波动，12月20日增加16.66吨，这也是今年以来，SPDR最大幅度增仓。后一交易日12月23日，又出现3.45吨的减仓，使得最新的持仓量达到873.95吨。

黄金今年杀疯了，盘中最高涨幅一度超过35%，屡屡刷新历史新高，截至目前现货黄金今年的涨幅还有27%，依然是今年最好的投资品之一。

多家黄金公司年内赴港上市

本周二，黄金价格微幅反弹至2620美元，主要是由于美国PCE数据意外低于预期，核心通胀率未低到足以阻止美联储在2025年1月暂停降息，提振了“鸽派”定价回归。美元指数目前在108点徘徊，依然处于高位。

FXStreet分析师Haresh Menghani最新撰文，对金价日内技术走势进行分析。Menghani写道，周一亚洲交易时段黄金价格延续反弹走势。美元在上周五触及的两年高点下方仍处于守势，成为推动黄金上涨的关键因素。除此之外，俄罗斯与乌克兰旷日持久的冲突和中东紧张局势引发的地缘政治风险进一步支撑避险贵金属。不过，Menghani指出，美联储的鹰派立场支撑美国国债收益率的上升，这一点，加上股市普遍乐观的基调，似乎限制黄金的涨幅。因此，在为进一步上涨做准备之前，等待强劲的后续买盘将是谨慎的做法。

黄金交易员们现在期待着美国谘商会消费者信心指数的发布，以寻求短期推动力。

黄金现货今年的出色表现，出乎不少人的预期。“今年黄金的涨幅已经超出了各种利好的综合反应，资金推动的作用更大。短期内很难判断黄金的走向，目前金价处于高位，可能会在一个箱体内震荡。但从更长远来看，我认为美联储明年降息会持续，黄金仍有上涨的空间。”资深黄金投资人林荣对记者表示，林荣已经职业投资黄金17年。

黄金的超俗表现，黄金资源公司也趁热打铁，IPO加速。

近日，中国证监会网站发布关于赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司境外发行上市备案通知书。赤峰黄金将计划发行不超过3.38亿股境外上市普通股并在香港交易所上市。赤峰黄金完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。

赤峰黄金自本备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。

根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交“备案通知书”，意味着赤峰黄金已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。

无独有偶，11月29日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司 Mokingran Jewellery Group Co., Ltd.(下称“梦金园”)，抢先在香港联合交易所主板挂牌上市。梦金园此次IPO，全球发售4395.68万股H股，占发行完成后公司全部股份的16.10%，每股发售价下限定价12.00港元，募集资金总额约5.27亿港元，所得款项净额约4.52亿港元。梦金园此次招股公开发售获20.58倍认购，国际发售获0.98倍认购。

今年6月末，老铺黄金正式在香港交易所主板挂牌上市。上市股票发行价格为每股40.50港元，净募集资金约7.13亿港元（兑人民币为6.64亿元），上市首日大涨超过八成。

多数机构看好明年黄金表现

近期黄金虽然出现调整，但是市场对于黄金明年的表现，依然充满信心。中信证券研报表示，2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央行购金和地缘冲突。站在中长期叙事背景下，中信证券认为2025年美国“稳财政”的风格并不一定能够驱动黄金价格进一步上行，仍需关注财政扩张规模。全年来看，黄金行情尚未结束，料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。

紫金天风期货研究所的分析师刘诗瑶认为，展望2025年，宏观经济环境似乎对黄金市场颇为有利，继续维持对黄金的积极看涨立场。两大核心逻辑将继续为金价上涨提供支撑。节奏上，下半年随着关税、驱逐移民等措施逐渐落地进一步引发通胀风险，美联储鹰派风险加剧，金价涨幅可能略逊于上半年。不过刘诗瑶也提示，若货币政策紧缩或者是鹰派财政整顿，黄金可能会明显回撤。然而，美联储“先发制人”措施抑制通胀的可能性不大，政府当局缺乏意愿也没有能力进行大规模财政整顿，黄金的下行风险终究是有限的。

大宗商品“旗手”—高盛对黄金更是各种点赞。高盛在一份最新报告中写道，受央行需求和美国降息的影响，黄金明年将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为2025年大宗商品交易的首选，并表示，在唐纳德·特朗普担任总统期间，金价可能会延续上涨势头。高盛分析师Daan Struyven等人在一份报告中表示，“买入黄金吧。”他还强调，2025年12月前金价的目标将站上每盎司3,000美元。

“新债王”冈拉克更是直接用真金白银进行支持，他表示，黄金和比特币的头寸可能会继续增加，短期内黄金和比特币都将出现横盘波动。

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本期编辑 江佩佩 实习生 伍铠澄