21世纪经济报道记者雷晨 北京报道

成立已有24年的视觉中国（000681.SZ），12月以来的股价节节攀升，已实现翻倍增长。

尽管公司在12月9日、12月15日和12月18日连续发布股票交易异常波动公告，表示不存在应披露而未披露信息，依然难挡投资者热情。

而在股价异动背后，出现各路知名游资身影，从交易猿到方新侠，从葛卫东到炒新一族，这些在资本市场颇具影响力的游资纷纷涌入视觉中国。他们的操作风格各异，近一个月内资金进出频繁，带动股价上行。

据业内人士分析，本轮游资爆炒视觉中国以追击市场热点为主线。

在当下的资本市场环境中，热点题材往往如同磁石一般，吸引着各路资金蜂拥而至，而视觉中国在AI领域的布局，无疑使其成为游资眼中极具吸引力的“猎物”。

游资扎堆爆炒

据记者统计，12月2日至12月20日，视觉中国股价累计涨幅达105.5%。

而在股价翻倍背后，各路知名游资的身影频繁闪现，资本的盛宴悄然上演。

在近一个月内，知名游资交易猿（华泰证券天津东丽开发区二纬路证券营业部）龙虎榜成交金额为14.52亿元，上榜次数为1次。买入额为7.02亿元，买入3次；卖出额为6752.26万元，卖出3次；净买入2.44亿元。

方新侠（中信证券西安朱雀大街证券营业部）也不甘示弱，龙虎榜成交金额为14.72亿元。然而，其操作风格略有不同，买入额7.7亿元且仅买入1次，却有高达 7.02亿元的卖出额和3次卖出操作，净买入额为-6752.26万元。

葛卫东（国泰君安上海分公司）操作则更为频繁，近一个月，龙虎榜成交金额为13.92亿元，上榜次数为6次。其中，买入额为6.7亿元，买入7次；卖出5177.02万元，卖出3次；净买入额为6.19亿元。

炒新一族（华泰证券上海武定路证券营业部）龙虎榜成交金额为12.87亿元，上榜次数为3次。买入额为6.86亿元，买入3次；卖出3.67亿元，卖出2次。

此外，陈小群、海阳西路、上塘路、上海松江中山东路等知名游资均榜上有名。

在受访的财务分析人士眼中，各路知名游资纷纷涌入视觉中国，主要基于追击市场热点的逻辑。

据了解，视觉中国正围绕主业积极布局AI。

一方面，公司在其所处行业中具有一定的优势，其拥有海量的高质量图片、视频等素材，并且在版权管理方面有较为成熟的体系。另一方面，作为视觉内容数字版权交易头部企业，视觉中国今年以来在AI生态布局上动作颇多。

“从短期来看，游资的爆炒会导致视觉中国的股价出现波动。长期来看，如果游资只是短期炒作而不关注公司的基本面和长期发展，那么当他们逐渐撤离时，视觉中国的股价可能会出现大幅回调，进而影响公司的市场形象和再融资等资本运作。”前述受访者认为。

记者还注意到，今年第三季度，在视觉中国前十大股东中，香港中央结算有限公司、国泰君安以及自然人杨竣凯增持了公司股份。

那么，视觉中国的成色究竟如何？

寻路图片之外

视觉中国成立于2000年6月，2014年4月在A股上市。截至2024年三季度末，公司总资产42.19亿元，总负债6.93亿元。

公司核心产品服务为数字内容版权交易。2014年至2024年上半年，视觉中国累计向全球内容供稿方支付版权许可和服务费超24.74亿元。

从主营业务的盈利模式来看，其面向不同的客户群体分别提供专属的服务平台。

比如，面向KA大客户，视觉中国通过网站vcg.com，为其提供图片、视频、设计、音乐、字体等各种类型的数字内容服务，客户既可以采取零售方式按照需求购买各类内容素材，也可以通过签署年度长期合作协议的方式签约。

面向中小企业客户，公司通过网站veer.com、光厂创意VJshi.com提供标准化的在线电商交易服务。

针对C端用户，视觉中国通过API开放平台，与腾讯、阿里巴巴、百度、京东、华为、荣耀、小米、VIVO、OPPO、金山办公、Canva、万兴科技等互联网和移动终端等平台类客户达成合作。

内容生态是公司核心竞争力之一。

2016年，公司收购微软创始人比尔·盖茨创立的高端图库Corbis，该图库内容涵盖人类历史自摄影技术诞生以来几乎所有经典瞬间；2018年，进一步收购国际知名摄影师社区500px.com，该平台服务超过全球195个国家和地区的超3219万注册会员。

除了图片内容，视觉中国还加码音视频领域。2023年3月，视觉中国完成对国内知名音视频素材交易平台光厂创意（Vjshi.com）的控股。据悉，光厂创意的音视频内容素材总量超4600万，拥有音视频创作者超过8.7万。

经此一举，视觉中国短视频素材交易额位居国内前列。

2023年，视觉中国完成了对光厂创意的控股，后者是国内音视频在线交易电商平台之一。

得益于此，去年公司音视频业务销售额占总营收的比例由2022年的6%增长到2023年的26%，2024年上半年该比例进一步增长至31.99%。2023年电商平台交易销售额占总营收比例由2022年的1%增长到2023年的 23%

此外，公司还与国内外近300家传媒出版、版权机构等内容机构建立紧密内容合作关系，包括全球最大视觉图像集团GettyImages以及美联社、法新社等媒体机构。

2024年前三季度，公司实现营业收入6.08亿元，同比增长5.87%；实现归母净利润0.82亿元，同比下降33.33%；实现扣非后归母净利润0.79亿元，同比增长6.16%。

由于上年同期公司控股收购光厂创意产生了较大的投资收益，而2024年前三季度无此特殊投资收益贡献，使得整体净利润同比下降。

单季度来看，第三季度实现营业收入2.09亿元，同比增长2.8%；归母净利润3084.21万元，同比下滑2.6%；扣非归母净利润3020.43万元，同比减少1.89%。

而增收不增利的另一个原因在于，公司加大了AI方面的投入。

扩大AI朋友圈

21世纪经济报道记者从视觉中国方面了解到，今年，公司确立“AI+内容+场景”战略，依托自身海量的优质合规内容数据为AI大模型公司提供合规数据服务，旗下网站先后上线图片、视频AI搜索功能，提升用户交互体验。

2024年以来，视觉中国开始加快在3D内容以及AI应用方面的布局。

一方面，视觉中国先后战略投资3D内容制造企业景致三维及其子公司觅她、3D创作者社区及交易平台CG模型网，扩充公司版权内容库。另一方面，公司战略投资了智谱华章、像素绽放-AiPPT。

据了解，在AI Agent领域，公司基于开源的基础大模型，使用高质量自有优质数据训练，初步完成了多模态生成、多模态理解和图像理解等行业大模型的开发。

“公司已开发完成图片、视频质量审核助手，目前已在测试阶段，大大降低审核成本，提升创作者的用户体验；自然语义检索、智能配图助手、智能标注助手也正在逐步上线和应用。”公司相关负责人表示。

另一方面，公司与多家AI企业建立了合作关系。

去年，视觉中国与华为云合作，基于其盘古大模型打造视觉大模型。今年，公司先后与爱诗科技和智谱华章达成战略合作，12月与剪映合作，上线视觉中国正版素材调用专区。

与此同时，视觉中国通过API将超过1亿的正版素材无缝集成至微软OfficePLUS，并与快手科技共同打造覆盖B端与C端用户的AI产品和商业模式。

12月10日，视觉中国宣布与国内首家文生视频大模型公司生数科技签署战略合作协议，共同开拓视觉产业大模型的广泛应用。

“我们正在构建AI创作者、大模型方、客户、交易平台共建、共赢的商业模式，努力为创作者、大模型方提供持续稳定的商业变现场景。目前来看，进展迅猛。”视觉中国高管在近期接受机构调研时表示。

不难看出，围绕视觉产业，公司正尝试构建一个新的商业模式。

在近期股价的剧烈波动中，视觉中国无疑站在了市场的聚光灯下。然而，在这看似热闹的资本盛宴背后，公司的真实价值和未来走向才是更为关键的所在。

如何运用AI实现主业的再生长，还需市场和时间的双重检验。但无论如何，其近期探索与尝试，已经初步显效。

以光厂平台为例，据介绍，截至今年11月27日，借助该平台AI生成上传的视频数量、上传人数同比增长超10倍，借助AI生成的视频的下载数量和交易金额，同比大幅增长。