2024年即将结束，美股在高利率环境中却依然强劲，持续刷新历史峰值。截至11月末，主要指数均显著上涨，其中标普500指数上涨26.5%，纳斯达克上涨28.0%，道琼斯指数上涨19.2%。虽然年内有一些短期回调，但整体市场呈震荡上行趋势，显示出强大的韧性。推动这一走势的，首先是美国经济基本面的优异表现，2024年前三季度美国GDP年化季环比增速分别为1.8%、3.0%和2.8%，为美股的业绩表现提供了坚实的基础。标普500指数的每股收益（EPS）截至11月末较2023年末增长了7.9%。尽管利率维持在历史高位，但并未显著压制估值，标普500指数的市盈率已上涨至27.0倍，较2023年末增加17.2%。

展望2025年，市场关注的宏观因子主要包括大选、降息及通胀风险。这些因素逐步明确，将推动美股的上行。“降息交易”有望成为主流，市场普遍预期美联储将持续降息，预计在2025年下半年降息3次，总计75个基点。美国劳动力市场尽管稍有降温，但依然稳定，失业率维持在4.1%附近，每小时薪资同比增速依然保持在4%左右，显示消费韧性有望持续。此外，2025年市场对美国宽财政政策及其带来的流动性改善期待也相对乐观。根据伦敦证券交易所的预测，美股2025年盈利增速预计超过15%，营收增速亦乐观。相较于2024年，宏观不确定性降低，但中期通胀与降息路径依然存在不确定性，可能导致美股短期波动。

在补充背景方面，美联储的降息通常意味着市场流动性增加，有助于降低借贷成本并刺激投资与消费。而“Magnificent7”是指七家主导科技股，通过其创新与动态增长，成为美股业绩的重要支撑，至2024年11月已贡献了35%的标普500涨幅。在策略布局上，未来的市场将可能以“Magnificent7+中小盘”为主线，同时关注金融与能源行业的投资机会。

总的来看，当前市场的乐观情绪明显，然而投资者应保持警惕，应对潜在的政策负面效应及再通胀风险。预计美股在良好的基本面和政策环境下仍将保持震荡上行态势，但短期内政策变动和全球经济局势可能带来不确定性，投资者在制定策略时应考虑适度的分散投资与风险控制。

股市有风险，投资须谨慎