美联储较为明显地开始了新一轮的预期管理！

继鲍威尔的暗示之后，当地时间11月15日，里士满联储主席汤姆·巴尔金在接受采访时表示，他预计通胀将继续降温至2025年，并暗示美联储可能决定放缓降息步伐。这一可能性很大，因为当选总统特朗普承诺实施严厉的关税，许多投资者担心这可能会重新引发通胀。

他认为，目前还远不知道关税的具体数额有多大、是否会遭到反击等。因此，很难知道这会对通货膨胀产生什么影响。但很显然，如果提高进口商品的成本，那么这些成本至少会部分转嫁到别人身上。

根据芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易员们增加了对美联储12月会议上不会调整利率的押注，预计该可能性约为42%，而一个月前约为14%。他们还降低了对2025年宽松政策的预期。

来自美联储的暗示

据16日最新消息，里士满联储主席巴尔金在当地时间11月15日接受采访时表示，他预计通胀将继续降温至2025年，并暗示美联储可能决定放缓降息步伐。这一可能性很大，因为特朗普承诺实施严厉的关税，许多投资者担心这可能会重新引发通胀。

‌值得一提的是，巴尔金在2024年拥有美联储货币政策委员会（FOMC）会议的投票权‌。

尽管CPI一直处于高位，但巴尔金表示他看到了进展，消费者正在发挥重要作用。他表示：“消费者一段时间以来一直对高价格感到沮丧，但他们最终还是采取行动了。他们在促销时购物，他们消费低廉，他们去低价商店购物。”

谈到关税问题，巴尔金表示，现在判断当选总统特朗普的政策将产生什么样的影响还为时过早。“我们还远不知道关税的具体数额、数额有多大、是否会遭到反击。因此，很难知道这会对通货膨胀产生什么影响。显然，如果你提高进口商品的成本，那么这些成本至少会部分转嫁到别人身上。”

此外，波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，她并不认为降息的紧迫性很大，但不排除美联储在12月17日至18日的下次会议上再次降息的可能性。“我当然不会排除12月的可能性。但是，我们并没有按照预先设定的路径行事，因此我们将仔细研究数据，看看在下次联邦公开市场委员会会议召开时，什么才是合理的。”她表示。

尽管多位美联储决策者似乎对12月再次降息犹豫不决，但他们也暗示，可能将放缓降息步伐，而不是完全停止降息。

降息预期明显下降

根据芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易员们增加了对美联储12月会议上不会调整利率的押注，预计该可能性约为42%，而一个月前约为14%。他们还降低了对2025年宽松政策的预期。休斯敦斯顿Vaughan Nelson副首席投资官亚当·里奇表示：“在过去的48小时里，我们经历了一些相当大的变化，不仅仅是来自选举，还来自好于预期的经济数据，以及鲍威尔表示不必那么激进地降息。”

美联储“鸽派”代表人物古尔斯比表示，预计利率将沿着点阵图所示的路径下降，随着利率逼近中性水平，美联储或放慢降息步伐。如果当前的通货膨胀率继续下去，那就太高了。通胀数据必须持续改善，如果开始看到通胀进展出现逆转，那么必须弄清楚这只是一个小插曲还是其他情况。

好数据与高通胀

目前，除了通胀之外，美国的经济数据非常漂亮。

当地时间周五上午公布的数据继续强于预期，零售销售强劲，进口商品价格上涨。数据公布后，交易员对美联储12月降息的预期从周四的70%左右降至60%左右。

截至周四，花旗衡量新数据超出经济学家普遍预期的程度的指标在零售销售数据强于预期之前达到了七个月来的最高水平。此外，连古尔斯比都承认，通胀的一个重要指标，即扣除食品和能源成本的个人消费支出价格指数，10月份预计上涨2.8%，仍然“过高”。

在最新一轮有关美国货币政策的评论中，美联储主席继续表示相信通胀将得到控制，并将允许央行逐步将基准利率从当前的4.5％-4.75％区间（这一水平被认为会抑制支出和投资）下调至更中性的水平。但美联储采取这一措施的速度有多快，以及什么水平代表“中性”，仍存在争议。

同时，最近美联储有一个倾向性比较明显的观点：经济基本面稳健，几乎没有需要大幅降息的情况。在美联储正在形成的共识中，这意味着在评估应采取多少力度的支持经济的措施时，应缓慢行动——尤其是在新一届政府的经济政策存在不确定性的情况下。美联储主席鲍威尔周四表示，经济持续强劲意味着美联储可以慢慢讨论这一问题。

随着特朗普在上周的美国大选中获胜，美国政治正在发生重大转变，而一个月前人们已经预期明年美国将迅速削减税收，但如今，人们对于这一预期愈发犹豫不决，华尔街试图提前预期其认为的未来一年通胀压力将进一步加剧的局面，因为即将上任的共和党总统将推动减税、提高关税并打击移民。美联储官员不愿表示他们正在考虑到这一点，但投资者已经考虑到了，市场对美联储降息速度和幅度的押注在过去一周有所下降。

责编：杨喻程

校对：李凌锋