春节后首个交易日煤炭指数创历史新高，板块长期价值如何看？
// 春节后首个交易日煤炭指数创历史新高 //
2月19日，春节后A股首个交易日，万得煤炭指数（886003.WI）收盘大涨4.68%至10275.67点，创下历史新高。当天指数中29家个股上涨、2家收平、2家收跌，其中安泰集团、兖矿能源、云煤能源触及涨停。
而春节期间2月9日至2月17日，港股煤炭上市公司就已经有不错表现，其中弘海高新资源、南戈壁、MONGOL MINING涨幅分别达18.42%、18.20%、9.99%。
行业基本面来看，短、中长期煤炭价格均有支撑。截至2024年2月18日，秦皇岛港动力煤Q5500价格上涨至921元/吨，环比上涨1.10%。港口方面库存延续去化。环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨，较2月1日2300万吨下降近300万吨。东吴证券指出比较历史往年数据，春节期间港口库存通常呈现基本持平或者小幅回升状态，但是2024年出现了类似2022年的状态，库存出现下降，甚至下降斜率远大于2022年，保持对2024年上半年煤价的乐观预期。对于后市，中泰证券表示元宵节后下游将迎来全面复工，或将带来一波集中采购，预期煤价呈现稳中上行趋势。
中长期看，德邦证券认为，2024年煤价中枢将进一步上行。按照2023年国内总产量46.58亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年化计算，得出2024年产量区间或将在44-48亿吨之间。即使在4亿吨产量的情况下，总产量增速依然呈现放缓的态势。另外，2024年电煤长协对于供需双方都有履约率要求，在进口价差无明显优势的情况下，电厂预计优先拉运长协保证履约，因此2024年进口量大概率出现减量。
// 未来板块长期价值如何看 //
当前动力煤价格900元之上高位稳定运行，对煤炭股支撑非常有利。开源证券表示动力煤价格是煤炭板块配置的基础及风向标，动力煤价格是所有煤企业绩的基础。此外叠加焦煤期现货高位，2024年一季度焦煤季度长协普遍上调，市场有望表现出煤炭板块普涨同时焦煤股更具弹性的态势。煤炭板块整体收益仍有向上空间。煤炭股具备高股息（A股行业最高）和低估值（高盈利而估值明显折价）的双重特性，有望成为资金首选配置方向。此外国务院国资委和证监会再提央企市值管理，煤炭属于国资重地，也将优先受益，且央企市值管理有望扩展至国企市值管理。
值得注意的是，煤炭行业近年来现金分红和股息率逐年走高。下图为Wind数据统计显示截至2月19日，A股煤炭板块按自然年统计现金分红总额和股息率。
另外，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，信达证券认为，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。该机构继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。
对于板块业绩，德邦证券预计2023年三季度是全年业绩低点，2024年行业盈利仍将同比增长、前低后高。该机构维持板块“优大于市”评级。建议关注三个方向，（一）双焦弹性，复苏预期下，双焦在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹空间；（二）优质分红，优质公司具备长期分红能力，且随着资本开支下降，分红率具备持续提升空间的公司；（三）长期增量，有产能释放的公司在下一波周期启动时具备更强的爆发性。
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