2024 年 11 月 5 日，江淮汽车收盘上涨 7.47%，报 42.02 元/股，盘中最高触及 42.22 元，股价创一年新高。

这是江淮汽车下半年来股市行情的常态。2024年7月1日，江淮汽车A股收盘价为16.49元。截至2024年11月5日收盘，江淮汽车报收于42.02元，涨幅为154.77%。无论是比亚迪还是特斯拉，单论股价涨幅都要在这家民营车企面前低下头来。

所有人都在问一个问题，江淮究竟怎么了？

智选双雄，唯江赛尔？

9月23日起，一场突如其来的“牛市”席卷沪深，甚至一度出现了收盘时仅有不到10只股票下跌，其余全部上涨的盛况。而在这轮行情中，一度萎靡的汽车股也吃到了甜头，股价几乎全部实现了上涨。

不过，幸福总是比较出来的。虽然手持汽车股的股民们多少都赚到了一些，但本金翻倍和仅仅赚到点奶粉钱的区别还是巨大的。举例来说，如果你用10万本金在9月23日收盘时投资比亚迪，那么目前大约可以赚到2.3万元；如果投资上汽，则赚到1.1万元；但如果投资的是江淮，那么恭喜你，你将直接增收近10万元。

然而，江淮在今年以来的种种表现，似乎并不满足上涨的条件，更别提超越销量已达全球前三的比亚迪。今年 1-9 月，江淮汽车累计销量为 315335 辆，同比下降 4.72%。其中，新能源乘用车 9 月销量为 21576 辆，同比上升 1.48%。

销量表现的乏力，或许由于江淮在2024年没有令人眼前一亮的重磅新车。事实上，在过去几个月中江淮汽车最受关注的新闻之一是前董事长安进贪腐案的报告，“生活奢靡、贪婪无度、靠企吃企”的调查结果，揭开了这位曾塑造江淮汽车辉煌时刻的董事长不为人知的另一面，也让江淮在一定程度上陷入了负面舆论中。

万幸的是，股市感兴趣的从来不是已知的业绩，而是未知的预期，而在这方面江淮刚好拥有格外高的得分。作为鸿蒙智行“四界”中唯一尚未亮相的品牌，尊界承载了几乎所有尚未得到释放的外界预期。

在鸿蒙之行相关概念股的论坛板块，不少人甚至喊出“智选双雄，唯江赛尔”的口号。原因在于“四界”中江淮与赛力斯最相似——“本体”经营不善，华为的控制权更强，也就更容易取得成功。

除此之外，江淮汽车本身也具备一副成为“妖股”的好体格：最近一次披露数据显示，其流通股本为21.84亿股，占比100%。

这意味着江淮汽车既不像上汽集团这种拥有百亿流通股本的车企一样，很难被单一资本力量撼动股价。又不像一些流通股本只有几万的小型公司，容易遭到过度炒作。

题材丰富，预期高涨，易于操作。种种因素叠加之下，江淮汽车成为了新一轮牛市中涌入热钱们最好的炒作对象，“妖股”之名成为了实至名归。

摆脱“妖股”，江淮站在岔路口

与其他妖股一样，江淮汽车近一个月来的涨幅令无数人眼红，但从历史经验来看，等待“妖股”们的结局却往往不会太美好：资本主力们收割后迅速离场，股价下跌的速度只会数倍于上涨的速度，最后对公司市值和良性发展造成更大的伤害。

而从不久前江淮汽车已披露的三季度业绩来看，这家车企回归价值赛道的需求也格外迫切。报告显示，前三季度江淮汽车营业总收入为322.71亿元，归属于上市公司股东的净利润6.25亿元，同比增长239.86%。

然而，扣除非经常性损益之后，这一极其亮眼的数字却失去了魔力。今年第三季度，江淮汽车扣非归母净利润仍亏损3.23亿元，前三季度的扣非归母净利润也亏损了2.32亿元。

这意味着江淮汽车的利润并不是从主营业务，也就是卖车获得的，而是通过“处置非流动资产”来实现大幅盈利。数据显示，第三季度，江淮汽车处置非流动资产就获利超5.5亿元，前三季度该数值累计近5.8亿元。

通俗来说，江淮进入了“变卖资产”的阶段。这究竟是为了与华为的深度合作筹集资金，还是出于其他考虑，都不是“长久之计”。

（网传尊界首款车型）

因此，江淮汽车必须想办法摆脱“妖股”头衔，最重要的机会就是尊界。据悉，在即将到来的广州车展上，尊界首款车型就将亮相，明年春天上市。这将是一款与迈巴赫S级等顶级豪车直接对标的豪华纯电轿车。

令人担心的是，此前北汽推出的享界S9正是这样一款车型，定位豪华高端、采用纯电动力形式，最终在市场上未能收获预期中的成绩。而更加豪华的尊界又该如何破局，成了一个十分现实的问题。

不过，站在华为与江淮的立场上来看，此前享界S9上市过程中存在的种种战略问题，也必然会在尊界身上得到修复。而江淮这场硬仗一旦打赢，就将一跃成为中国轿车品牌中的“天花板”，所谓风险与收益成正比。

届时，江淮不仅可以洗脱“妖股”嫌疑，大概率还将继续稳定增长，走上一条类似于比亚迪市值提升之路，吸引更多价值投资者的关注。反之，则可能复刻北汽蓝谷曾经的路线：在享界上市后的三天内跌去13%市值，甚至有很大可能更加糟糕。

股市中的江淮将走哪条路，答案已不会让我们等太久。