美国大选已经正式开始，笔者作为一名金融行业从业者，在亲身经历了2016和2020两次美国大选，特别是在证交所第一线见证了特朗普在2016年胜选带来的金融市场大洗牌之后，不禁对这次大选充满了敬畏。

特朗普在2016年击败希拉里其实并不是意外，是近年来迅速崛起的民粹主义，加上美国内陆地区长期遭到抛弃导致的贫富差距、移民、人口复杂化等一篮子问题催化的结果。

只不过这些问题在媒体的刻意引导之下，并没有完全暴露在公众的目光之下，正如2016年大选当天出现的期货、期权等金融衍生品市场出现的熔断一样，也只存在少数人的记忆里。

导致美国三大股指期指（期货股指）熔断，并又迅速拉升的原因，在于支持双方的资金在短时间内出现了大洗牌，而导致大洗牌的原因又在于两党截然不同的执政纲要。

把目光转回到本周，哈里斯是否能成为美国第一任女总统，而特朗普又是否能够逆转乾坤东山再起，都将对美国政坛乃至全球经济在未来的无数个4年里起到无比关键的作用。

而对于美国在南半球最重要的经济、军事和贸易伙伴澳大利亚来说，同样如此。

首先，我们来看美国大选可能出现的三种结果：哈里斯获胜、特朗普获胜，以及黑天鹅。

从哈里斯的角度来看，民主党的大部分政策仍然与拜登掌舵时的一致，具体来看，与特朗普的最大不同在于三个方面：企业所得税、个人所得税，以及资本增值税。

简单说，就是税。

把企业所得税从21%上调只28%、高收入群体（个人年收入40万美元，或夫妻共同收入45万美元）的个人所得税调回39.6%，以及资本增值税（Capital Gain Tax）从20%上调至28%。

这些钱用来干什么呢？

很简单，用来发给老百姓买房子（1st time homebuyers）、看病（health insurance premium tax credit）、生孩子（Child Tax Credit）以及一篮子利民政策。

说白了，哈里斯的政策就是“劫富济贫”。其中最微妙的地方，就是梭哈取悦社会中下层选民，而这些选民中的相当一部分，曾经是特朗普最得意的票仓。

换句话说，民主党这招“走特朗普的路，让特朗普无路可走”确实老辣。

相比之下，特朗普的竞选路线自然被迫改变，不再以扶贫“革命老区”的铁锈地带（曾经的重工地区，五大湖区）为核心目标，而是主打一个减税。

把企业所得税从21%下调至15%、永久性降低个人所得税，不增加资本增值税。

除此之外，能源政策上特朗普将一贯坚持为传统能源巨头服务，并承诺将彻底废除大量清洁能源政策，首当其冲的就是购置电动车的税务优惠。

当然， 这些政策对于美国经济本身的影响大于全球经济，但是有一点，将波及全球，那就是由关税引发的长期货币政策变化。

大兴贸易壁垒，提倡在贸易上“闭关锁国”，一直以来是特朗普游说选民的杀手锏，因为“中国抢走了我们的制造业”，不仅可以激起民愤，还能够在获得选票之后拉动本地制造业，为任期内的政绩提前埋下伏笔。

但是这恰好就是最大问题所在——不用说中国，美国制造业产能虽大，但仍然相对落后，加上制造成本之高，想要在制造业回迁、与中国脱钩之后获得绝对竞争优势，并不现实。

加上特朗普在本次竞选时承诺：将对所有来自中国的商品征收60~100%的关税，那么这无非就是强迫美国消费者要么高价买本国商品，要么更高价买海外商品。

高价，就是最大的问题，因为通胀将卷土重来。

高价（以及美联储量化宽松产生的大量现金）也正是导致后疫情时代恶性通胀的原因。

所以，特朗普一旦胜选，美联储的货币政策也势必将面临挑战，而美联储主席鲍威尔在过去4年里煞费苦心促成的经济软着陆，以及未来两年内本将平缓下降的利率，也获奖成为泡影。

对此，金融市场在近期就出现了异动。

用来衡量美元强度的美元指数（USD index/DXY，即美元兑欧元、日元、英镑、加元等6种货币）在10月出现反常大涨——18个交易日里仅有3个交易日略微收跌，其余15个交易日长驱直上，涨幅逼近5%。

要知道，在降息周期里出现货币大涨，绝非常态。

在大选前大涨，更是异常。

目前唯一的解释，就是资本市场在10月忽然开始押注特朗普胜选。如果事实真的如此，那么美元升值也就理所当然（美联储维持高利率）。

这也自然解释了为什么澳元（澳元兑美元）在9月末冲刺0.70大关失败后就一路大跌至0.65关口。

更重要的是，澳联储至今仍未明确暗示降息时机。

在周二下午的澳联储利率决议中，澳联储主席布洛克不仅没有松口，反而继续强调“潜在通胀仍然太高”（Underlying inflation remains too high），鹰味十足，并带动了澳元日内上窜。

可见，货币市场对澳元的计价中仍然不乏高利率（4.35%）对澳元价值的支撑，一旦启动降息周期，那么澳元或将面临漫长的下行周期。

以过去两次大选为例，2016年特朗普闪电战击败希拉里，在大选投票结束后的几个小时里就分出胜负，而2020年结果则在4天后才出炉，因为疫情和邮寄投票等因素影响（包括但不仅限于大量暴民响应特朗普号召攻陷国会山、挑战选举结果、密会高级军官等）。

所以，如果一切顺利，我们将在周三下午或者傍晚就见证白宫的新主人。

当然，我们不能忘了第三种情况，那就是特朗普在败选后采取万圣节战略——不给当总统就捣蛋，那么2020年的戏码也将重演。

而等待资本市场的或许将是一只黑天鹅。

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