本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

这是天齐锂业股份有限公司（下称“天齐锂业”，002466.SZ）连亏的第4个季度，但亏损明显收窄。

10月30日晚，天齐锂业三季报出炉，前3季度营收为100.63亿元，相当于去年同期的3成；亏损57.01亿元，而去年同期盈利80.99亿元。

天齐锂业从2023年最后1个季度开始陷入亏损，到今年秋，已经连续亏损了4个季度，一共亏了65亿元。不过亏损已经逐步收窄，2024年第3季度亏损4.96亿元，相当于第1季度亏损的零头。天齐锂业有关人士告诉《华夏时报》记者，2024年锂产品的产销量同比、环比都在增长，随新购低价锂精矿逐步入库和库存的逐步消化，锂精矿的成本正在逐步贴近最新采购价格。

相较于排产情况明显好转的下游电池和铁锂等环节，上游锂盐市场仍旧平淡，过剩导致的价格压力仍在持续。上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强告诉记者，整体锂资源还是处于过剩的趋势中。

亏损正在收窄

天齐锂业已经亏了4个季度。

2022年，锂矿行业用超过千亿元的净利润证明了这是一个看得见摸得着的好赛道。不过这一高光时刻在2023年戛然而止，需求不足、竞争加剧、碳酸锂价格“跳水”之下，“有锂走遍天下”正面临挑战。

巅峰时刻的天齐锂业赚了很多。2021年和2022年，天齐锂业的营收分别为77亿元、404亿元，归母净利润分别为21亿元、241亿元。

到2023年，因碳酸锂价格下跌，锂企业绩再次坐上了“过山车”，利润随之锐减，但在行业里依然可观。就两大上市锂企而言，天齐锂业更胜一筹，全年营收405亿元；归母净利润73亿元，减少168亿元。赣锋锂业（002460.SZ）营收330亿元，减少89亿元；归母净利润49亿元，减少156亿元。

天齐锂业主营锂精矿及锂盐，前瞻产业研究院数据显示，2023年，天齐锂业和赣锋锂业的碳酸锂产量分别为3.11万吨、2.63万吨。产品跌价冲击之下，虽然天齐锂业的整体盈利更多，但利润减少得更多。从产品构成来看，其实是营收相对较少的锂矿撑起了它的业绩。2023年的天齐锂业赢在矿端，毛利率依然高达84.99%。

天齐锂业近4个季度一共亏了65亿元。2023年的第4季度，天齐锂业开始亏损，亏损金额达8亿元，远低于2022年第4季度的81亿元盈利。今年前9个月，天齐锂业共亏损57.01亿元。

如果把碳酸锂价格最高达60万元/吨时的2022年11月当作这一轮周期的起点，来看迄今为止的8个季度，天齐锂业仍是赚的。在没亏损的前4个季度（2022年第4季度—2023年第3季度），天齐锂业一共赚了162亿元。

如今，碳酸锂的价格稳在低位。同时，天齐锂业的亏损正在逐渐收窄。2024年前3个季度，天齐锂业的归母净利润分别为-38.97亿元、-13.09亿元、-4.96亿元。

锂盐仍然过剩

受新建工厂产能稳步提升的影响，天齐锂业的销量仍在增长。2024年1—9月，其锂化合物及衍生品销量同比增加67.71%，第3季度销量较第2季度销量环比增加24.69%。

对于亏损原因，天齐锂业表示锂产品销售均价下降是首要因素。其次，联营公司SQM2024年第3季度业绩同比将大幅下降，公司对SQM的投资收益会较上年同期大幅下降。

我的钢铁网数据显示，2024年初至10月31日，电池级碳酸锂价格从10.1万元/吨降到了7.3万元/吨，降幅达28%。不过近3个月，碳酸锂价格相对稳定，均在7万元区间震荡。

同时，高成本原材料对天齐锂业的影响正在减弱，公司有关人士告诉记者，化学级锂精矿成本正逐步贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配在逐步减弱。2024年前3季度，化学级锂精矿的市场价格降低，天齐锂业向泰利森新采购的锂精矿价格也随之降低。

公布三季报的同时，天齐锂业也表示，控股子公司文菲尔德正在着手增加泰利森锂精矿产能，天齐锂业的原料将得到持续和充足的供应。郑晓强告诉记者，由于全球硬质锂矿品位会随着开发而下降，相应的开发成本也会有一定提升，目前锂辉石确实是处于一个相对较低的价格水平。从全球整体锂的供需上看，由于成本及效率优势，高品位锂辉石在现货流通上还是相对紧缺的，所以对应其他原料存在一定溢价，但后续随着盐湖资源的持续开发，整体锂资源的趋势还是过剩。

何时走出过剩？

从锂电行业整体来看，上游的过剩情况仍比下游严重。

作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是电池产业链基本面的核心影响因素。国金证券研报指出，2024年上半年行业库存周期和产能利用率周期分别触底，电池、结构件、负极等环节龙头业绩超过预期，电池板块有望进入到补库阶段带动盈利修复。

原因在于金九银十的旺季，下游新能源车的销量增速变快。今年上半年，国内新能源乘用车零售411.1万辆，同比增长33.1%。9月零售为112.3万辆，同比增长了50.9%。电池龙头企业如宁德时代（300750.SZ）的产能利用率正在提升，且下半年订单饱和。东吴证券亦认为，磷酸铁锂供需反转拐点将至，虽然二线企业已亏现金成本，但是龙头企业如湖南裕能（301358.SZ）第3季度满产满销，供不应求。

锂盐的旺季则似乎没有出现，行业供给产能还在出清过程中。就在近日，赣锋锂业在路演活动中表示，虽然对中长期的锂行业需求仍较为乐观，但随着锂价持续下行，预计明年锂资源的供给增速会维持在较低水平。鑫椤资讯高级研究员张金惠也告诉记者，车、电池和正极在9月、10月的表现很好，但锂盐不旺是因为碳酸锂过剩及价格下降。

华泰证券指出，2025年碳酸锂低价能否触发矿山进一步减产或是供需格局出现修复拐点的关键。