这两天指数都是冲高回落，并伴随着放量，高位题材股频繁闪崩，并且高位股出现了缩容，核心还保持强势，但后排已经掉队，今天尾盘常山北明、四川长虹、上海电气、万通发展等核心票炸板，代表着资金出现分歧，部分主力出货力量越来越大。

老股民：明天风险大分歧！

新股民：菜鸡，懂不懂？滚！

每天两万亿的量，给投机提供了坚实的土壤，资金进出自由，作为赌场来说不要太完美，新手三拳打败老师傅。

节后的A股可以说是股票越拉涨的越好，高估值的、业绩亏损的、小微盘股大幅跑赢大盘蓝筹股。

个人觉得主要有两个原因：

一方面是因为节前央行、政治局会议等重磅会议的预期打完了，消费、医药、地产、新能源等核心资产初步完成了估值修复，需要等待新的预期，比如经济是否真的回暖，、美国大选谁上台、人大到底给多大的刺激。这些都是机构关注的东西，在预期没明确之前，内资机构、外资都会观望，从走势来看，机构重仓板块基本在横盘震荡，光伏走强是因为有新的预期。

但节后市场已经被激活了，政策给股市托底跌不下去，震荡行情是题材炒作的最好的土壤。机构重磅板块弱势，就不会抢题材的资金；再加上管理层给了重组这个题材，对于投机炒作来说，可以说是天时地利人和皆备。

随着高位股不断拉涨停板，赚钱效应深入人心，趋势就形成了，只要不断的有资金接力，后面炒作啥只是一个由头，“科创牛”是炒，“重组牛”也是炒，都是一个符号，只要大家相信即可。

我总说增量资金决定市场，增量资金喜欢啥，什么就会涨。924以来也很明显，节前是外资对冲基金、国内机构主导，散户、游资跟随，所以主要走的是机构的逻辑-核心资产修复。节后，机构、外资观望，融资开始持续加仓，可以看下图，节后大盘是在震荡，但融资余额快速走高，说明融资作为增量资金主导了市场风格。融资是散户的代表，也是炒作的代名词。

但我们知道没有什么东西可以一直涨，何况是题材呢，本身就不是价值驱动，先赚钱早晚会出货，卖出资金大于买入资金就会跌了。

垃圾股越涨风险越大，也会把部分做价值股的资金给吸引过去，蓝筹股往下跌机会越大，另外由于资金被题材吸引过去了，筹码结构也越来越干净。就像下图，我们看到两者敞口越来越大，风格越撕裂，这个系统就越不稳定，因为做高位票的资金总想往低位切， 最后的结果要么是一起往下杀，要么一方不跌一方补涨，让这个系统重回均衡。

沿着这个思路想，我认为变盘窗口马上就要来了，题材股这么强势，是因为机构股躺平，机构在等关键预期。而这个关键预期就是11月5日的美国大选，以及随后的人大。一旦蓝筹股走强，就会对题材吸血，再加上题材资金也会做高切低，题材股必然会迎来崩盘。

我这个分析思路你可以套在任何一轮行情里，如果你学会了怎么看资金、怎么理解筹码结构，不说无往不利，起码能更深刻的理解市场。

接下来的思路就很简单了，去做美国大选和人大的预期：要么彻底离场回避不确定性，等事件落地再说；要么远离高位股、拥抱内需，博弈人大预期，今天地产、金融、新能源、半导体等板块大涨，就是预演。

简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.42%，创业板指涨幅为0.60%，港股恒生指数跌幅为0.31%，恒生科技指数跌幅为0.32%。两市成交额放量至2.26万亿，超过3500家上涨，187家涨停。

今天全球股市都在跌，只有A股是涨的，因为咱们有人大对冲，其他国家没有多大政策空间。

分行业来看，房地产、非银金融、电子、环保、计算机等行业领涨，家用电器、美容护理、银行等行业领跌。

最后说一下AI，虽然这段时间基于美国大选的不确定性，我阶段性看空中际旭创等NV链，但不影响长期看好，以下任正非的观点，跟我昨天说的不谋而合。我觉得明年可能迎来应用的初步爆发，三季报后就要往明年切了，包括中际旭创在内的算力和应用都值得关注，近期国内算力明显走强，国内算力建设可能迎来拐点。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考