自监管鼓励上市公司加大回购力度以来，A股“回购大军”的规模持续扩大，而一浪高过一浪的回购潮，助力市场在后续企稳走强。尤其是以贵州茅台为代表的注销式回购，颇受市场关注。

9月24日，A股市场迎来久违的大涨，沪指飙升4.15%，创业板指更是大涨了5.54%。其中，回购概念股表现强势，贵州茅台（600519.SH）大涨8.8%，而刚宣布回购的工业富联（601138.SH）直接放量涨停，梅花生物（600873.SH）、驰宏锌锗、喜临门等回购概念股也都实现上涨。

首推注销式回购，茅台获多家机构看好

今年以来，围绕“市值管理考核”和“推动优质上市公司回购”，监管层推出了一系列政策。

例如，年初时，国资委提出将市值管理纳入央企业绩效考核，鼓励优质企业以“注销式”回购为导向，进行股份回购。

4月12日，新“国九条”推出，提及要引导上市公司回购股份后依法注销。6月19日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上又表示，证监会将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。

也正是在这一系列政策的推动下，A股市场的回购规模迎来了持续扩张，贵州茅台也推出了自己的回购方案。

根据9月20日的公告，贵州茅台拟以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金回购公司股份，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

据悉，这也是贵州茅台上市23年以来首次实施注销式回购，这番举措也被视为继控股股东增持、发布“未来三年分红方案”后又一提振投资者信心的举措。

对于贵州茅台的注销式回购方案，多家机构予以了高度肯定。

招商证券指出，贵州茅台回购注销股份彰显了对市场呼吁的回应和对股东回报的重视，类似此前现金分红规划，引领板块的信号意义更为重要。

国信证券在研报中称，8月8日贵州茅台发布三年现金分红回报规划，2024-2026年公司每年度现金分红率不低于75%，每年度实施年中和年末两次分红，据测算分红率75%对应2024年股息率4.1%，红利资产价值凸显。公司近期股价回调较多，此次注销式回购对公司EPS略有增厚，也进一步维护了集团股份公司和投资者利益，也彰显了公司长期发展的信心。

平安证券认为，贵州茅台作为中国白酒龙头，通过稳定分红比例、回购注销回馈投资者，有望为其他白酒公司提供指引，强化市场信心。

此外，知名投资人段永平则认为，贵州茅台的注销式回购也许会是个划时代的事件。

回购浪潮继续，年内回购额已远超2023年

需要指出的是，贵州茅台的注销式回购方案之所以广受关注，很大程度上是因为贵州茅台是A股市场的投资标杆之一，是许多投资者心中的“锚”，所以其一举一动都将带来重要影响。

事实上，在贵州茅台之外，今年还有非常多的A股企业进行了回购。

Wind数据显示，截至9月24日，合计有1950家A股公司已经在年内进行了股份回购，回购金额合计近1384亿元，已经远超2023年全年的914亿元。

其中，回购金额超过20亿元的有海康威视（002415.SZ）和药明康德，其中海康威视的回购金额更是接近30亿元；此外，包括三安光电、宁德时代（300750.SZ）、通威股份等9家公司年内回购金额位于10亿元至20亿元区间；格力电器、三一重工、海信视像等330家公司的回购额位于1亿元至10亿元区间；其余公司年内回购金额则低于1亿元。

不难发现，已回购金额排在前列的主要还是各行业的知名上市公司，其中不乏海康威视、药明康德、宁德时代、通威股份这样的行业龙头。

这在一定程度上也表明各行各业的龙头企业对于维护股价更加上心一些，也有实力通过回购去提振投资者的信心。

上述这些公司回购的目的包括实施股权激励或员工持股计划、股权激励注销、市值管理、盈利补偿、其他。其中，注销式回购因其能够减少流通股份而被视为对投资者最为有利的回购方式，但其对上市公司而言成本较高。

不过，在监管的鼓励下，今年注销式回购的企业明显增多，彰显市场出现了一些新的变化，包括顺丰控股、药明康德、比亚迪、义翘神州等知名公司。

总的来看，虽然今年以来A股整体表现欠佳，但市场生态持续向好，越来越多的企业开始实施分红、增持及回购措施回馈股东。这些改变或许能帮助市场在长期调整后企稳，进而走强。

作者：云知风起